今天股市一扫之前的阴霾，尤其是代表市场风险情绪的创业板强势归来，收盘上涨2.77%，整个市场赚钱效应不错，不过对很多人来说也只是回了回血。上证指数也稳住了2900点上方的阵地。
回到转债市场，今天很多人关注的浦发主动提溢价、继续上涨，持有浦发的收益又增厚了一些，对于浦发这种下跌空间十分小的转债来讲，可以相当于一个类现金的资产进行配置了。$浦发转债(SH110059)$
然而，今天上涨最大的是游族转债$游族转债(SZ128074)$，早上游戏板块突然发力，正股涨停，之前大家分析游族的时候也都提到这个题材很不错，游族上市时候，价位相对于溢价率来说也不低，从110元最高冲到113元，今天接近118元的价位，溢价率接近19%，对比临近价位的转债来说，只有高弹性的券商国泰君安36.6%、长江证券34.3%）以及优质券才获得了这么高的溢价率，可见市场对于游戏题材的认可度还是比较强，投资者比较看好这类题材转债后市的发挥。从转债=债券+期权的角度看，就是说，有好题材的转债期权价值更高。
今天股市风险偏好上升，虽然还是存量资金博弈，但是明晟指数纳入资金临近，大家也有比较好的增量资金预期，加上最近央妈也开始注意释放流动性了。从转债市场的看就是，集中上市。这周的后半周一口气推出5支转债上市。分别是周四的北方、迪贝、英联；周五的石英和索发。之前，浦发抢跑，现在都想趁着行情好先发出来。鉴于今年的情绪好转，我觉得可以保持相对乐观。
今天雪球上还有人问我格力转债扣税的问题，以格力为例，简单来说，个人到期有20%的税，6块钱扣20%的税是4.8元，再加上100元，实际能拿到104.8元，但是机构不用交税，这也是很多银行投资债券型基金的原因，可以免税啊。。。免税的原因也是为了鼓励机构发展，但是正如ETF变成减持渠道，我们聪明的投资者把机构也变成避税的法宝，因此今年监管层开始限制债券型基金发行，支持股票型基金发行。其中的原因之一就是为了减少避税吧。
提到ETF，今天打开天天基金首页，都能看到东方财富发行的首只公募基金——东财上证50，公司自购1000万且锁定三年。东财上证50指数基金的费率优势十分明显：管理费+托管费0.20%（“20BP”基金），目测，这是同类型ETF里价格最优惠的一支了。随着东方财富基金的发行，ETF价格战的战估计会越烧越旺。建议大家继续关注ETF领域的投资机会。
前几天我提到，目前的转债配置策略，是择优配置布局新债，因为根据统计，新债平均溢价率要比存量旧债低差不多2个点，新债有低溢价优势。今天分享篇国泰君安覃汉团队的最新研报，也是大家最近比较关心的话题，就是转债新券。题目是《近期新券发行上市的三个特征》
近期新券发行上市的三个特征：自四季度以来，整体呈现出三个较为明显的特征。
1）发行金额超过 10 亿元的品种大多设置了“网上+网下”同时发行。大规模品种设置网下发行主要是因为网下参与者多为专业的机构投资者，弃购情况较少出现，减少投行包销压力的同时保障转债顺利发行。（我怎么感觉是打新收益好，都被机构拿走了？）
2）原有股东配售比例较高。2019 年 10 月份以来新发的 16 只转债配售比例均超过了 30%，平均配售比例为 50.72%。新券上市后多数配售者为了避免二级市场的波动，会选择在上市初期获利了结。（抢权配债的人不少，而且转债知晓率越高越高，大家都知道配售债，不赚白不赚）
3）新券上市首日均没有出现破发，上市后转股溢价率有所提升。四季度以来，新上市的转债上市首日收盘价均高于 100 元，使得参与一级市场打新的投资者都获得了正收益。另一方面，近期新上市的转债在上市后出现了估值提升的迹象（最近债市情况好像也比较好，还是因为大家比较看好股市后市？或者因为资产荒还没有缓解？），背后原因主要有两个：一是最近新上市的转债本身资质不错，市场关注度较高，配置需求下引发估值提升；二是当前存量市场无论是绝对价格还是转债估值都不算便宜，资金调仓至性价比更优的新券。（新债性价比高，这个应该也是重要原因）
国泰君安提出的具体转债投资策略：
1）推荐新券及次新券的投资机会：一级市场打新方面，当前打新情绪较好，依然建议积极参与，二级市场参与上优选高评级、大规模、低价格个券，如浦发、远东、游族等；
2）存量市场中行业上推荐银行转债（银行也是四季度股市低估值板块重要布局方向），个券上推荐有业绩支撑或有改善预期的优质标的。
银行转债推荐浦发（主动提溢价）、光大（有平银潜质）、苏银（优质的城商行）、张行（张行前期上涨的弹性不错）。个券从两个维度出发，低价券推荐创维、明泰、博彦、敖东、招路；高价券（高价券还是有风险，大家稍微谨慎些，转债投资者都是偏好低风险，你敢追，其他的资金愿不愿陪你追呢？）推荐长信、水晶、蓝思、安图、百姓、海尔、视源、拓邦、曙光。
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