$粤运交通(03399)$

粤运交通(03399)令人惊喜的盈喜

粤运交通(03399)昨日收市后，意外地发出盈喜，预期公司截至2014年6月30日止六个月的归属于股东的淨利润将较2013年同期录得不低于50%的增长。预期中的归属于股东的淨利润增长主要是由于以下因素所致：

(i)优化资源配置使本集团的道路运输业务所得利润较2013年同期增加；

(ii)收入的上升使本集团材料物流服务所得利润较2013年同期增加；及

(iii)交通流量增加使本集团太平立交营运所得利润较2013年同期增加。

太平立交的盈利会有增长是自己意料之中，但估不到最不起眼的材料物流服务的盈利也有所增长。

但盈喜内容对小股东们寄望甚殷的高速公路服务区没有提及，希望这业务会于下半年或明年发力，成为盈利增长的动力所在。

如果全年盈利也可以维持50%增持，则今年全年盈利可望达到每股0.63元; 假使母公司行使可换股証，每股盈利将摊薄至0.5元，以保守的8倍市盈率估值计算，目标价是4元；如果母公司没有行使可换股股証，则以8倍市盈率计，目标价是5元。

这只是初步估计，还看中期业绩的详细情况再作调整。 感觉此股未来两年盈利增长动力仍然强劲，故虽然股价今日已严重超买，自己还是忍不住在3.88元增持，期望股价在消化获利货之后，可以在8月再创新高。