A股医药板块大跌,是不是“错杀”?

 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在周一盘后公布的文件显示,截至9月30日,其持有的股票投资组合累计价值2289亿美元。伯克希尔三季度大举押注医药行业,同时大幅减持了刚买入没多久的黄金股,并继续减持银行股,对苹果股票的持仓也有所减少。

 投资者通常会认为巴菲特会投资在他看来可以长期稳定增长的行业,而加大对医药股的布局。但四季度以来,A股的医药板块受到多种因素影响反而大跌,如何理解双方不同的行为呢,A股医药股难道是错杀了?

 笔者认为:

 巴菲特看中的是优秀企业长期的价值,而A股医药板块大幅下跌受到了多种因素的影响,少部分优秀企业有可能被“错杀”,但是要仔细鉴别,性价比高不高还是最重要的。

 我们看到,伯克希尔到9月底增加了很多医药股,但是占比并不算高。

 持仓数据显示,该公司在三季度买入了2130万股AbbVie股票,3000万股百时美施贵宝(Bristol-Myers Squibb),2240万股默克(Merck),370万股辉瑞(Pfizer),合计投资金额约57亿美元。

 在增加对这四只股票的持仓后公司在医药板块的持仓金额翻倍至93亿美元,相比于2000多亿美元的持仓比例并不高。持仓最多的还是苹果公司。

 反观A股,2020年四季度,医药行业面临了很大的压力。上半年行业涨幅排名第一,风光无限的医药股已经被投资者“抛弃”了。


 上半年由于疫情原因,二级市场投资者普遍认为医药是需求确定性最高的行业之一,大部分的公司经营不受经济下滑影响,甚至有些公司因为疫情原因需求大增,业绩增长更快,因而买入医药股。


 上半年确实一枝独秀,涨幅遥遥领先,申万28个一级行业里,涨幅第一,达到40%。而经济预期受损的一些行业,比如银行、保险和一些周期股等上半年被投资者纷纷抛售,机构投资者估值和持仓都处于低位,上半年申万一级行业指数也取得了负收益。
 

 四季度又体现了另一个极端,上半年远远跑输的周期类行业涨幅非常不错,而医药股却排名见底。


 年底医药行业确实也出现了很多利空因素,医保谈判药品降价,耗材降价等利空因素。“冠脉支架骤降95%”,“阿司匹林6厘一片”等爆炸性新闻给大家带来很大的冲击。年底机构投资者业绩考核,也使得加强了最近两级分化的趋势。


 可能很多投资者会想,医药被杀下来不是很好么,毕竟2018年底医药也是因为药品降价原因大跌了一次,那个时候可是很好的机会啊。而且投资大师不是也加仓医药股了么?
 道理没错,可是具体情况我们要具体分析,A股投资者上半年喜欢医药股更多的是因为追逐疫情受益的热点或者看好“赛道”优秀的细分行业,而巴菲特加仓的医药股主要是看好那几家公司。


 A股跌多了会有一些优秀的公司被“错杀”,但大家要仔细分析,看好的“赛道”是不是真的好,未来长期的性价比还高不高。

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均值回复2020-12-02 17:05

中国经济周期应该是比美国早半年吧,所以投资根本不能照搬巴菲特,另外即使是股神也不是每一次操作都是对的