近期，泰康人寿及泰康养老与阳光城集团第二大股东上海嘉闻签订《股份转让协议》，约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式，从上海嘉闻受让公司 13.53%的股份，共计5.55 亿股。
投资者一定好奇，今年以来地产股已经被二级市场“嫌弃”很久了，保险公司为何看好地产股呢？
这次泰康入股阳光城，给了投资者一个很好的学习地产股价值的视角：
由于长期的走势低迷，地产行业和大部分地产股已经被投资者忽视和低配，二级市场投资者都去追寻高成长的“景气行业”，可能会忽视一些长期性价比高的投资机会。
泰康入股阳光城
本次权益变动，泰康人寿及泰康养老与公司第二大股东上海嘉闻签订《股份转让协议》，约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式，从上海嘉闻受让公司 13.53%的股份，共计 5.55 亿股。
其中泰康人寿受让 8.53%股份（约 3.50 亿股），泰康养老受让 5.00%股份（约 2.05 亿股），协议转让价格为 6.09 元/股（公告前一日收盘价6.75 元/股，折价约 10%），共计转让价 33.78 亿元（含税）。
此外，上海嘉闻通过大宗交易减持公司股份 4100.34 万股，占总股本 1.00%；此次权益变动后，上海嘉闻所持公司股份减少至 10445.32 万股，占公司总股本 2.55%。
最亮眼的是业绩承诺十年稳增长、分红不低于可分配利润的30%。
本次引入泰康养老及泰康人寿后，本次合作协议业绩承诺期限长达十年（2020年至2029 年），其中前五年归母净利润每年年均复合增长率不低于15%且前5年累积归母净利润数不低于340.69亿元。
按照这个标准，每年归母净利润平均增速应不低于18.13%、2025年至2029年承诺归母净利润数分别为101.72亿元、111.90亿元、123.08亿元、129.24 亿元、135.70 亿元。完成过户后，公司承诺每年至少进行一次现金分红、每年度以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的30%。
十年的稳定增长是非常超预期的，2020年以来二级市场对地产股不看好，主要的理由之一是“房住不炒”的大背景下，房价很难上涨，而且房地产销售面积也就是保持稳定，很难增长。
在整体收入和业绩增长不确定的情况下，虽然地产股低估了，但是也没有了成长性，长期缺少成长性的行业和公司看上去不那么吸引人了。
但是通过事件，市场投资者会发现，有一些地产公司，可以有长达十年的稳定成长，而且分红率还很高，这会颠覆大家对于一些地产公司，甚至地产行业的认知。
这是不是一个性价比高的机会呢？
寻找性价比高的投资方向
2020年以来，高估值的成长股走势很好，而低估值的价值股走势普通，机构投资也逐渐减少了低估值价值股的配置。
下图是华鑫证券研发部最新统计的A股分行业估值情况，地产、银行等行业估值很低，甚至几乎位于历史最低的水平。
引用同行近期的统计，银行业的PE只有5.7倍，PB只有0.7倍。房地产业的PE只有6.9倍，PB只有1.2倍，均处在历史估值水平的极低位置。
当下的投资者更喜欢“成长股”，成长股的估值较高。这里隐含了投资者对于成长股长期增长更确定更持久的预期，很多优质的公司给了100倍以上的市盈率，这真的是性价比高的选择么？
引用凌鹏在《一个数据引发的思考》一文中的统计数据，统计了2000年至今A股所有上市公司连续N年扣非净利润增速超过M的数量，发现过去10年中，连续7年盈利增速超过50%只有3家，超过40%的只有11家，超过30%的只有39家。
我们可以看出，持续高增长公司在A股市场上百里挑一。
投资者真正挑的到优质成长股是非常不容易的。而整体估值很高的情况下，大部分标的是被严重高估的，这样的投资收益风险比不高，隐含着很大的风险。投资者预期极低的行业中，也有很多收益风险比很好的机会，比如大家忽视的地产行业，也会有一些标的，可以稳健增长十年。
