图片来源|田泽望
在上个月的文章中介绍了一些股票投资中的“陷阱”，今天讲一讲投资决策过程中的“误区”。
个人股票投资者选择自己进行直接股票投资的一个重要原因是“害怕失去对投资决策（资金）的控制”。身边有不少朋友对我说，如果把资金交给专业的投资者，就不能实时看到盈亏/涨跌，也不知道投资组合中有什么股票，这一点让很多人难以接受，或者说是难以克服这种对“失去控制”的恐惧。
那么选择自己进行股票投资真的是“自己做主”吗？
科学研究发现人类的绝大部分决策都是通过“快思维系统”做出的，例如：见到一条蛇就马上后退，看到2x8就想到16。而与之相对的是运用“慢思维系统”，例如：在1999的每个位数（个十百千）上各加5等于多少？虽然“慢思维”的准确性高（与快思维对比），但是对脑力消耗大，时间长，因此人类在长期进化过程中形成了以“快思维”为主的决策模式，人们在做决定的时候会不知不觉的运用。
假设一只股票今年上涨了100%，另一只股票下跌了50%，绝大多数投资者会认为上涨的股票“贵”而下跌的股票“便宜”。因为用“慢思维”去比较两个公司的内在价值是一件非常“烧脑”的事情。
如果一个股票连续涨停，通过“快思维”通常会认为是“好股票”，而且很难得出相反的结论。但如果通过“慢思维”来考察某个公司（某只股票）的好坏，短期的涨跌幅度就不再是决定性因素了。
正是因为投资者做了太多“不由自主”的投资决策，造成投资回报率远远低于市场指数。（见上期文章：炒股赚钱有多难）
即使最初投资者对于行业与个股做出了理性的分析（慢思维）后买入股票，市场的波动及情绪的变化也会使人匆忙的改变投资决策（快思维）。从而失去了获得（并积累）长期回报的机会，具体表现在个人投资者的持股时间较短、换手频繁。
2018年9月，上交所副总阙波表示：个人投资者在2017年的平均持股周期超过20个交易日，较2016年的持股时间上升约20%。平均持股时间仅20多个交易日就卖出，显然不是基于“慢思维”的决策，因为上市公司的基本面通常不会在短时间内改变，这也是散户无法获利的重要原因之一（下图是证监会在早年发布的类似统计数据）。
从前面的几个例子可以看出，个人投资者在投资决策的过程中，受到认知偏差、外部情绪等因素的影响，往往是“身不由己”，无法取得良好的收益。这也是我们建议把股票投资交给可信赖的专业机构去运作的原因。
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2019年9月22日
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