看到名单最后有三聚环保,我放心了。呵呵。我刚想问为何三聚神保不上榜。和忠旺一个套路。
但正是因为太完美了,也就显露出这几个问题:
1)营业收入不受天气影响,年年上升,旱涝保收。郭浩的解释是他的蔬菜基地都是大棚,而且公司有完善的天气预警体系。完美的解释!
2)利润率非常稳定,和我们去超市买菜的感觉完全不同。公司的解释是全国有30多个基地,分布于不同的纬度,公司的蔬菜都是反季节种植,利润率稳定。这也顺便解释了蔬菜批发价过高的问题。真是高明啊!
3)每年的资本性支出都很大,刚好把经营净现金流吃掉。
4)业务那么好,增长那么稳定,要不了多久,全国人民都要吃上超大的蔬菜了,为什么农批市场看不到?
5)公司现金流那么好,公司股价那么低,为什么通过银行借款,却以地板价从股市融资。董秘说农地产权属于农民,银行不给贷款。什么,银行不可以看现金流给信用贷吗?退一步说,那么多固定资产也不能抵押吗?
6)股价那么低,公司为什么从不回购,郭浩也从不增持,高管购股权一拿到就迫不及待行权、出售,有那么烫手吗?
后来,终于爆了。我也就可以放心地把他的三板斧给拆解出来。
第一步,利用免税,零成本虚增收入、利润。
第二步,将虚增的经营现金流入通过资本性支出流出去。(多数投资者都只看经营净现金流,它常年是正的,而且与净利润吻合。)
从资产负债表来看,固定资产、预付租金、生物资产越来越大,右边的股东权益也越来越多。
第三步,股价上涨后套现,钱拿到手。港股成交量低,套现效率低,配股比较高效,这些钱通过资本性支出又回到了老郭手里。
大家都说A股上市公司的造假成本只有60万,港股的造假成本却为零。超大现代这么严重的造假,就在停牌三年后继续行骗,没有任何人受到处罚,小股东的损失根本无处索赔。
忍无可忍的投资者只好再也不买这种公司,只买汇丰、腾讯了。新长的韭菜怎么办呢,继续等着被割呗!
2.辉山乳业
辉山乳业,东北最大的乳业公司,当地超市还是能买到它的牛奶的,业务是真实存在的。农林渔牧+东北股就注定它的结局,投资者只要坚持这两条法则,就一定不会踩到这个雷。
来看看辉山乳业哪里有问题。
为了便于比较,我把同行的现代牧业拉出来。又担心人说商业模式不同,也把伊利股份一起拉来,这可是国内的乳业老大。
辉山乳业的财报以前就看过,总觉得不对劲,也没有深入研究。现在把这三家公司放在一起,就好看多了。至少在这几个方面有问题:
1)预付租赁款,不用看附注也知道是向农民租地的支出,这块支出可大可小,说不清楚,以后看到有这个支出的避开就行了。
2)账面现金太多,现金/营收都到了90%,而现代牧业、伊利的现金远低于营业收入。
3)存款利率不高,比伊利低说的过去,但比现代牧业低就无法解释了,难道东北地区的存款利率比较低?
4)资产周转率太低,不仅低于伊利,更是低于现代牧业,要知道现代牧业的经营模式比辉山乳业更重。这个指标可以反映很多东西,要么是经营效率低下,要么就是资产虚增。
诺大的银行系统,竟然无人对这些进行分析,匪夷所思!真以为债权人的权利在清偿前就一定能够得到保障?
3.中国忠旺
说忠旺肯定挨骂,我打算采取鸵鸟战术,一概不理。今天我也只把看到的疑惑提出来,持有忠旺的股友自行判断。
1)固定资产周转率大幅下降,从2011年的0.85下降到2016年的0.32。固定资产也从120亿上升到515亿,而营业收入只增长了60%。新项目的前景是否真的那么好?
2)存在大存大贷,营收167亿,账面现金也有142亿。
3)有息负债从2011年的75亿上升到了330亿,注意风险。
为了写这几篇文章,我把一堆恶心的股票看了又看,在我脆弱的心灵里面投下了很大的阴影。为了重拾信心,决定从明天开始连续看一周的新闻联播。
最后附上我的白名单,为了不要误导大家,我又把二十多个股票给删掉了,剩下470只股票。但仍要声明的是,由于认识水平不够、精力不足,表格里面的股票不确保100%没问题,大家仍需自行判断。(链接: 网页链接 密码: 5fr5)
$尔康制药(SZ300267)$ $三聚环保(SZ300072)$ $山东墨龙(00568)$
刚看了下,应收款占收入的比率从2012年的83%下降到37%,应该说公司产品与前几年比更有竞争力了。固定资产从2012年的14.7%下降到2016年的8.25% 。没看出毛病啊,大神,求明示