辅助生殖,近在咫尺的爆点

《中国统计年鉴2021》的数据显示,2020年官方统计的结婚登记人数共计814.33万对,较2019年减少了113万对,已经连续七年下降。并且我国人口增长形势也在显著下滑。数据显示,2020年全国人口出生率为8.52‰,首次跌破10‰,创下了1978来的新低。同期全国人口自然增长率(出生率-死亡率)仅为1.45‰,同样创下1978年以来新低。

出生率低的主要原因有两个。

其一就是生育高龄化,也就是说现在的年轻人由于种种原因,结婚越来越晚,相应的就是生育年龄逐渐增大。目前看来,这点难以明显缓解,毕竟随着年轻人受教育程度的提高,以及结婚所需花费的居高不下,生育高龄化将会在未来很长一段时间持续存在。

另一方面,不孕不育承上升趋势,根据卫健委的数据,中国育龄夫妇的不孕不育率从二十年前的2.5-3%攀升到21年的12%-15%左右。截止2019年年底,我国21-49的适龄生育期女性约为3.08亿人,即大约有四千万左右的适龄女性患有不孕不育症。再加上患有不孕症的男性,目前国内不孕不育家庭已经超过4800万。而不孕不育的患病率仍在逐年提升,根据沙利文的数据,到2023年,我国不孕不育的人群占比将达到18.2%。

想要根本提高年轻人的生育意愿,最重要的就是建立一个民主自由、公正合理、经济繁荣、政治昌明、社会进步、生活安心的环境,这并非一蹴而就,需要多年的努力。

另一方面,解决不孕不育人群的生育需求。

政策上

为应对人口增长率下滑及老龄化的挑战,今年以来各地加大对“三胎”的支持力度。随着“三胎”支持政策在各地落地,高龄生育困难、不孕不育等问题愈加凸显,辅助生殖技术随之受到重视。今年,上海、河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等多个省市发布了“人类辅助生殖技术应用规划(2021-2025年)”(以下简称5年规划)。

在各省市的5年规划中,除了阐述现状、分析现有问题外,也提出了未来5年的设置和规划,其中多个省市均计划新增辅助生殖机构。四川在5年规划中明确,2021年至2025年,全省将新增夫精人工授精、供精人工授精、体外受精-胚胎移植、卵胞浆内单精子显微注射技术机构20家,分布在乐山、绵阳、泸州等15个市(州)。同时新增植入前胚胎遗传学诊断技术6家。

需求上

根据弗若斯特沙利文数据,2020年中国不孕率16.9%,而辅助生殖渗透率仅7.9%,远低于美国的31.2%。2020年我国辅助生殖IVF市场规模约330亿元,2016-2020年复合增长率为14.1%。中国辅助生殖在全球的市场份额占比从2014年的11.27%上升至2020年的18.12%,未来这一比例将持续提高。并且随着居民认知度的提升,辅助生殖行业将进入加速发展的阶段。

预计到2023年,我国辅助IVF(试管婴儿)生殖市场规模达504亿元,2021-2023年复合增速约16%。

辅助生殖产业链可分为上游的药械供应商,中游的互联网渠道和中下游的辅助生殖服务机构。

如果辅助生殖渗透率可以进口替代叠加行业快速增长,利好药品和上游试剂市场:根据丁香园的数据统计,辅助生殖市场中,34%是药物的费用。根据之前的测算,2025年辅助生殖药物市场为234亿元,市场空间广阔。辅助生殖药物市场主要以进口产品为主,未来国产替换空间大。

国内2017年市场规模约100亿元,其中促性激素占比超过60%,默克雪兰诺产品优势明显,市占率超过50%。国内以仿制药为主,丽珠集团(000513)、仙琚制药(002332)和长春高新(000661)旗下金赛药业等公司正在加速布局辅助生殖用药和性激素高端市场。

辅助生殖在药物领域产品有:

1.黄体酮。最常用也是最主要的孕激素,大量应用于保胎治疗当中,这其中的代表企业有共同药业(300966)和仙琚制药

2.传统中药。比如太安堂(002433)的麒麟丸。这是公司不孕不育产品线上最出名的产品之一,曾经一度被誉为具有10亿元大品种潜力的产品;还有广誉远(600771)的定坤丹和龟龄集这两款备孕养生精品国药;

还有一些相关产品包括亮丙瑞林微球、尿促卵泡素、尿素性素等,丽珠集团就涉及这方面。

辅助生殖的上游检测市场,主要为三代试管婴儿检测(PGT)。如果2025年,三代试管婴儿渗透率可以达到15%,PGT服务价格每年小幅增长,那么2025年PGT服务市场可以达到145亿元。如果PGT服务市场中,检测市场占比达到50%,2025年PGT检测市场可超过70亿元。考虑目前市场进入者仍然较少,未来市场集中度会较高,但单独企业可享受较高的市占率。

辅助生殖检测的相关企业有:

1.凯普生物(300639)。2019年年报显示公司自主研发的 Y 染色体微缺失检测试剂盒( PCR +荧光探针法)可检测确定少精、弱精和无精子症等不育患者病因,通过辅助诊断避免患者不必要的有创手术,减少身心痛苦和经济负担,提高辅助生殖成功几率

2.科美诊断(688468)。2021 公司 LiCA 系列拥有8个生殖内分泌激素类的产品注册证,可覆盖辅助生殖所需的检测领域。

3.贝瑞基因(000710)。2020年半年报显示公司主要在孕前及孕中开展携带者筛查基因检测,涵盖脊髓性肌肉萎缩症( SMA )基因检测、脆性 X 综合症携带者筛查( FXS )、叶酸代谢能力基因检测、遗传性耳聋基因检测等,同时在辅助生殖领域开展“科孕安”胚胎植入前遗传学检测。

4.通策医疗(600763)。2019年年报显示公司引入英国波恩生殖中心用于指导昆明市妇幼保健院波恩生殖中心开展的临床、胎胚、护理等各项业务。英国波恩生殖中心作世界首家“试管婴儿”中心,从事辅助生殖行业40年。

还有很多,就不一一列举了。

我比较关注的是下游的辅助生殖服务机构。

下游服务机构特点是牌照壁垒高,尤其是有牌照的民营医院稀缺,新进者获取难度大。截至2019年底,国内共批准517块牌照,其中约90%集中在公立医院,10%在民营医院,目前规定新的辅助生殖技术批准证书将仅颁发给三级综合医院,一般一个医院最快三年走完程序才能拿到辅助生殖牌照,新进入者获取牌照难度较大,当下顶尖公立医院一直存在供应紧张,患者等待时间长的问题,民营医院有望凭借专注技术和品牌的优势扩大市场份额。

这一块我比较看好麦迪科技(603990)。这个企业主业就是医疗信息化,在辅助生殖这一块主要是通过子公司玛丽医院(100%控股)来进行。


根据去年的年报:玛丽医院共计完成917例取卵周期,较2019年增长46.96%,共计完成672例移植周期,较2019年增长5%,营业收入3,843.08万元、净利润1,341.43万元,净利率接近35%,根据推算,2020Q3-Q4玛丽医院净利润预计分别约为400万元、431万元,呈现2020年各季度环比持续增长态势。

此外战略合作锦欣生殖,依托双方优势共同打造“锦欣-麦迪”旗舰生殖中心2021年4月18日,公司和锦欣生殖签署战略合作协议

根据协议,依托海南自由贸易港先行先试的政策优势,双方将在海南探索建立医疗服务产业基地,并成立辅助生殖医联体,共同试点打造“锦欣-麦迪”旗舰生殖中心。未来双方将在医疗信息化与互联网医院建设、大数据与人工智能建设、医疗专家资源共享、人才培养、科研合作等各个方面展开深入合作。医疗信息化是辅助生殖必不可少的技术,能够提升运营能力和客户黏性,拓展获客渠道,锦欣生殖麦迪科技的合作是优势互补,双方的品牌、管理、渠道都能得到增强。

自己有辅助生殖医院,本身有业绩,又和国内民营辅助生殖龙头企业锦欣生殖战略合作,高看一眼。

其他相关公司比如悦心健康:在妇产生殖领域,公司在美国洛杉矶投资了日星人工生殖中心,在美国可提供合法的试管婴儿医疗服务。并且陆续投资的医疗机构及合作项目包括全椒同德爱心医院、上海悦心综合门诊部、徐医悦心中医门诊部、徐州医大悦心口腔医院、宜春妇产生殖合作项目等。这也是老牌辅助生殖概念股。


缺点就是业绩差,比如悦心健康的美国日星生殖中心,2021 年 1-6 月营业收入仅为 304.94 万元,净利润-47.16万元。


悦心健康的优点在于不仅仅是辅助生殖概念股,还拥有规模化的养老产业

康芝药业有两张辅助生殖牌照,不过业绩差的不行。

辅助生殖领域,这样的企业非常多,多数都是空有一个概念,或者产品的确沾边,但是业绩才几百万,一千万出头的都不多见,所以这些股票大多是只有乘着风口才能起飞的猪,风口过去,摔得更惨。

那么有没有正儿八经的辅助生殖上市企业?还真有,锦欣生殖目前是国内辅助生殖行业的龙头企业,核心业务就是辅助生殖,拥有全生命周期的战略布局,基本面稳定,股价目前从高点下跌65%,可惜是在港股,我买不了。

这段时间,各种渠道都在放出鼓励生育的信号,比如前段时间号召党员干部带头生育,一些地方提供生育贷款,前几天任泽平喊着要印两万亿人民币去补贴生育,还有近期大北农说给生三胎的员工发放九万元补贴。这样的举措我们现在看起来很稀奇,但是未来会越来越多。


本月17号国民经济运行情况发布会将会公布21年的新生儿数据。不出意外的话降幅应该在18%-20%,更可怕的是这个降幅具有持续性,也就是如果不下大力气去管的话,可能2025年就能下降到500万。

想要中华复兴,这是不可以接受的。今年对K12的整顿以及房地产的“房住不炒”,很大一部分原因就是为了减轻年轻人的生育负担。而这还只是开始,未来相关的政策力度可能会超乎我们的想象。

所以我认为辅助生殖会是第一波热点,养老产业会是第二波。

周末生育率公布后,整个中文互联网都会被新生儿数据刷爆,那也将是整个版块起飞之时。

$麦迪科技(SH603990)$ $锦欣生殖(01951)$ $辅助生殖(BK0732)$ #雪球星计划# #医疗板块走高 “眼茅”“牙茅”大涨# #老龄化#

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精彩评论

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大a取钱队03-06 08:20

看好仙琚制药与贝瑞基因,

车轮不息v03-05 15:43

$悦心健康(SZ002162)$ $麦迪科技(SH603990)$ $共同药业(SZ300966)$
这是辅助生殖的,也一块发了。不用私聊我,我提供不了什么新意见,该说的,都在里面了。

车轮不息v02-27 21:13

乐乐呵呵102-27 20:59

老师持仓上更看好悦心而不是麦迪啊。

宫熙月02-24 10:32

悦心健康的优点在于不仅仅是辅助生殖概念股,还拥有规模化的养老产业
康芝药业有两张辅助生殖牌照,不过业绩差的不行。
辅助生殖领域,这样的企业非常多,多数都是空有一个概念,或者产品的确沾边,但是业绩才几百万,一千万出头的都不多见,所以这些股票大多是只有乘着风口才能起飞的猪,风口过去,摔得更惨。
那么有没有正儿八经的辅助生殖上市企业?还真有,锦欣生殖目前是国内辅助生殖行业的龙头企业,核心业务就是辅助生殖,拥有全生命周期的战略布局,基本面稳定,股价目前从高点下跌65%,可惜是在港股,我买不了
作者:车轮不息v
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