一：双碳目标是提高新能源装机占比, 新能源装机增长至少可持续到十四五末；
1、2021年装机数据
根据中电联数据，2021年全国装机构成中全口径非化石能源发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长13.4%，占总装机容量比重为47.0%，同比提高2.3个百分点，历史上首次超过煤电装机比重。
2、2030年碳达峰目标：风光装机12亿千瓦
2021年10 月 26 日，国务院印发《关于印发 2030 年前碳达峰行动方案的通知》（国发〔2021〕23 号）， 聚焦 2030 年前碳达峰目标，对推进碳达峰工作作出总体部署，提出到 2030 年，风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上。
3、2030年风光装机较2021年末增长100%
2021年年末风光装机6亿千瓦，按照2030年风光装机12亿千瓦的要求，2022年-2030年风光装机增量6亿千瓦。较2021年末增长100%。
二、各家电力运营商发布十四五装机规划
1：双碳背景下，各大电力集团公布了十四五新能源装机规划
从六大两小的规划看出，比十三五有较大增长：
2：目前多家公司为实现十四五新能源装机目标，开足马力争夺项目：
下图为第一批风光大基地94GW招标结果，切的细碎，有利于小企业、及地方企业中标如酒钢集团、特变电工、晶澳科技等；其中三峡能源仅中标3.85GW
第二批风光大基地体量明显增加，单项目装机规模最低从第一批大基地的100万千瓦提高到300万千瓦，最高从第一批的600万千瓦提高到1100万千瓦；小企业、地方国企中标难度将加大；
三、上市公司分类
1：火电运营商转型新能源电力运营商
A：2021年新能源装机增量前三：华能国际、龙源电力、上海电力
B：2025年新能源目标装机增幅前列：华能国际、龙源电力、大唐新能源、中广核新能源
C：2021年财务指标中毛利率前三：大唐新能源、中广核新能源、华润电力
D：影响公司毛利率、净利率的核心在于新能源装机在总装机中的占比；所以各家公司都大上新能源装机
2、纯粹绿电运营商
A：2021年新能源装机增量前三：三峡能源、中国核电、节能风电
B：2025年新能源目标装机增幅前三：黔源电力、太阳能、节能风电
C：2021年财务指标中毛利率前三： 中闽能源、嘉泽新能、三峡能源
四、风电、光伏利用小时数及收入
1：利用小时数
根据国家能源局发布的2020年度全国可再生能源电力发展监测评价报告，重点地区风电最低风电利用小时数为1600小时、光伏为1300小时
2、收益测算
光伏按照上网价0.36，利用小时1300小时，单GW光伏收入3.6亿元
风电按照上网价0.36，利用小时1600小时，单GW风电收入亿4.4亿元
五、结论
1、绿电运营中没有原材料成本，故纯粹绿电运营的毛利率、净利率高于火电运营；绿电运营行业的净利率在所有行业中排名靠前；
2：双碳目标保障了绿电消纳；行业总量增长背景下，公司装机规模增长的确定性取决于拿项目能力；其中央企能力强于地方国企、民企；
3：因单GW投资金额大，绿电运营商资产规模随装机规模的增加而增加；利率下降提升利润，利率增加影响利润；
4：考虑到新增装机的确定性、绿电占比，A股长期关注标的：龙源电力、三峡能源、太阳能、节能风电；短期关注标的：黔源电力、福能股份；
5：风险：装机不及预期、能源政策变化。