7.10午盘收盘，上证指数午盘跌逾1%，创业板指涨0.62%。保险、煤炭、银行跌幅靠前；免税店概念股强势不改，券商表现分化。两市半日成交额突破万亿。
一、券商板块大幅震荡，个股分化剧烈
券商ETF（512000）早盘波动较大，10点之后震荡走若弱，截至午盘收跌0.69%，半日成交12.94亿元！全天成交有望再超20亿元，交投仍是顶级ETF水平！
45只券商股今日开始明显分化，其中上涨22只、下跌 22只，招商证券停牌。
板块分化加剧，个股选股难度明显加大。
这里特别提示一下，对于板块的选择我们是要把我整体行情，真的不建议大家去进行个股博弈，如果对于券商板块有投资需要，首选还是券商ETF（512000）以及券商ETF联接基金（007531）。
目前资金一定程度上对于后市行情产生分歧，但从资金流向上看，大资金仍没有退缩的意思，我们通过券商（512000）7月9日和核心数据看一下：
【A股行情风向标】券商ETF（512000）7月9日核心数据资讯：
基金规模：最新基金规模166.99亿元，上市以来新高！
场内成交额：最近5个交易日日均成交额达30.65亿元！热度极高！
融资客仍在豪赌大行情！
7.9融资买入额：最新融资买入额3.1亿元！连续4日超3亿元！
7.9融资余额：最新融资余额达14.98亿元！相较月初暴增56%！
简而言之！实在在的资金是市场最真实的写照，盘面上可能有分歧，但是资金申购情况还是很说明问题，尤其是以杠杆资金为首的融资客，大手笔加仓券商ETF！豪赌后市大行情！
对于后市怎么看，实话说目前情绪对于市场的影响要远大于基本面了。但是我们还是倡导对于投资还有敬畏之心，长期还是要对基本面有信心，马上周末了，给大家特别整理了最近几天数十家券商研究机构对于券商股的最新观点：
【华西证券非银行业周报：成交不息，券商不止】
参考2019年龙头券商的PB峰值（3月7日1.73倍），且目前流动性环境和投行业务较去年均有进一步改善，建议积极看待券商行情。券商板块行情对存量资金有虹吸作用，但更应该重视的是券商行情对场外资金的吸引，散户对于牛市有路径依赖。因此，尽管此轮行情认为不会像2014年3月-2015年4月（270.28%）杠杆牛那么强势，但整体流动性和政策面好于2018年10月-2019年3月（84.72%）。
当前，券商板块呈现beta属性，此时研究券商基本面对行情的指导效果，不如判断大盘趋势更重要。建议关注高频数据两融、交易量和新开户数，以此观察杠杆资金、市场情绪和增量资金情况。如果万亿成交量可以持续，那么看高一线券商行情。一旦成交量回落，或严监管杠杆资金入市表态，那短期券商有回踩需求，但中长期行情仍未结束。
【海通证券：策略看好券商的三大逻辑】
公募20Q1重仓股中券商市值占比仅0.7%，相比沪深300低配7个百分点，源于行业ROE低。我们认为金改将改变券商业态。 美国券商ROE13%，中国6%。中国产业结构升级目标类似美国，即大力发展科技产业，融资结构也将对标，金改最终提高券商ROE。 当前市场已进入本轮牛市3浪上涨阶段，成交量放大推高券商短期利润，行业分析师的盈利预测可能上调。
【山证非银】证券行业6月业绩分析： 6月业绩环比大增76%，继续推荐券商】
综合来看，资本市场改革加速推进下券商机遇和二级市场成交活跃是决定券商板块表现的最重要的两个方面，在目前时点，这两个方面的表现均有利于券商行情的延续。受益改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商具有投资价值，次新、中小券商弹性较大，更易受资金青睐。
【天风非银|券商】6月主要股指上涨，市场活跃度提升，股权融资规模扩大，券商单月业绩环比大涨133%
投资建议：加快发展资本市场是金融政策的重点，“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。当前市场交易量、两融余额等关键指标已得到大幅提升，且券商具有“自我加速强化”的特征，看好券商后续估值提升。
【中信建投非银：券商利润正反馈开启，阶段行情仍在途中——券商2020年6月财务数据点评】
继续看好券商板块中长期行情
（1）国内资本市场做大做强已成为大势所趋。
（2）证券业受益于资本市场政策的改革，未来将承担更重要的责任。
（3）当前申万证券II指数市净率为2.05X，近三年市净率峰值为1.94X，2015年牛市期间市净率峰值为5.01倍。与过去三年相比，当前券商板块所面临的货币政策环境（灵活适度vs金融去杠杆）和监管环境（注册制改革vs强监管）都更加友好，因而券商板块全年市净率峰值理应超过近三年的峰值。
进一步来看，在“资本市场改革+流动性宽松”的驱动下，若下半年牛市真的来临，券商板块市净率有望向2015年5.01倍的峰值发起冲锋，股价向上空间仍然广阔。
（4）券商个股行情分化，受益于“商业银行持有券商牌照”和“航母级头部券商兼并”传闻的个股股价弹性十足，而中金公司、华泰证券等头部券商的估值仍然便宜。
【安信非银】券商6月及半年业绩点评：券商迎“戴维斯双击”，7月重点关注两融提升空间
投资建议：继续看好券商股行情。站在当前时间节点，2020年下半年我们仍看多券商股（预测有绝对收益和相对收益）。券商股迎来的三大边际改善是：业务增量空间打开、低利率加杠杆、政策利好落地：
（1）业务增量空间打开在于投行业务放量以及顺周期业务收入大幅提升。今年上半年投行投行股权承销收入为74亿元，同比增长99%，随着注册制加速放开，全年投行收入有望显著好于预期；经纪、两融和二级市场权益投资等顺周期业务受益于市场行情转好而显著提升。
（2）低利率下的加杠杆空间。券商杠杆率处于2014年牛市前期水平，券商融资成本下行和政策放松给券商加杠杆提供空间，两融需求仍有提升增长空间。
（3）潜在政策利好预期。包括单次T+0、注册制加速实施、主板启动试点、并购重组放松、券商之间并购重组加速等，都有望推动市场对于券商估值水平进一步提升。
【华泰证券：券商受益于“政策面+市场面+基本面”三面共振】
当前资本市场战略地位已提升至新高度，将为作为核心参与者的金融机构带来发展关键历史机遇，行业将迎来增量市场中的高阶竞争新格局。预判未来金融业经营环境逐步优化，资本市场改革机遇逐步体现，把握优势金融配置机遇。券商受益于“政策面+市场面+基本面”三面共振，市场风险偏好阶段改善、万亿成交量重现驱动板块上行。
【平安证券：政策叠加市场，券商行业双重利好持续】
逆周期调控政策不断加码、且逐步落地，监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看，我国疫情已得到有效控制，监管明确表态金融市场平稳运行，金融板块进入低估值的配置区间。建议关注政策利好下的头部券商
【申万宏源：券商行业进入新一轮上升周期，业绩改善、ROE提升】
预计上市券商2020中期净利润增速转正，行业2020E净利润同比增长17%。但年初至6/30券商指数下跌6%，与基本面向上趋势不相匹配。
【兴业证券：利好政策值得期待】
在创业板注册制改革下，券商投行市场迎来进一步扩容，股票交易、融券机制优化也将利好经纪及两融业务。除横向铺开改革范围外，监管层进一步推动改革深入，如考虑在科创板引入T+0交易、将科创板股票纳入沪股通标的，引入做市商制度等，行业利好政策值得期待。
【招商证券：券商可能会迎来新一轮并购潮】
券商作为资本市场中介服务商，其估值取决于资本市场的活力和景气度，蓬勃发展的资本市场是券商良性发展的最重要基石。此外通过并购方式加速发展券商业务也是商业银行试点发展券商业务的可行选择，券商行业可能会迎来新一轮并购潮，从而推动板块估值抬升。
券商ETF（512000）及其联接基金（A份额代码006098丨C份额代码007531），跟踪中证全指证券公司指数，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计45只，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。
【风险提示】本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。