来源：金融界
近日，有媒体报道，中国计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。早在2015年7月，便有消息指出，交通银行入股华英证券混业经营受批准，由于我国金融混业有明确的限制，因此该业务也被业界视为政策逐渐松绑的信号，但经历之后的股灾后金融创新和改革便暂缓了“脚步”。
从国内行业发展来看，中国本土却缺乏“航母规模”的券商，在与国外各大投行相比处在极为弱势的地位。此前传出中信证券和中信建投将要合并意欲打造“航母级”券商。而高盛一家公司的资产规模比中国全部证券公司的资产规模之和还要大。
从政策环境来看，而今年中国的金融市场已经向全球公司开放，从今年4月1日起取消了对外资控股比例的限制，高盛、摩根士丹利、野村证券等均已经获得了全资控股国内证券公司的资格。
如果向银行发放券商牌照消息属实，可能会打破我国现在金融业分业经营的模式，向混业经营进行探索，这是为打造“航母级”券商做准备，以应对外资竞争，本土券商的日子或越来越难过了。
一家券商非银分析师表示：“在漫长的分混之争中，业务藩篱已逐渐被打破，在财富管理、质押融资、债券承销、衍生品创设等业务上已经交融，如果最后的经纪和保荐这两道藩篱也打破，短期囿于机制，现有券商的压力不会很大，但长期则只有少数头部和特色券商能滋活。”
目前，由于相关法规的规定，中国不允许不同的金融部门混业经营开展不同的业务。但是，很多银行旗下的子公司已经取得了保险、期货等业务的牌照，但没有银行及银行子公司能够申请到证券牌照。如果这个消息属实，可能会打破我国现在金融业分业经营的模式，向混业经营进行探索。
前海开源首席经济学家杨德龙表示：“短期对券商行业肯定是利空，特别是小券商，但对大券商影响不大，反而加速行业资源向头部券商集中，对拿到券商牌照的银行肯定是利好，获得了开展新业务的机会，而有可能从投行业务开始试点。从资金入市的角度来看，我国居民资产大搬家是大势所趋，从储蓄、买理财，到引导居民资金入市，是管理层在推动的，而银行正是推动资金入市的重要渠道，如果银行拿到券商牌照，长远来看对银行和股市是好事。”
我国在20世纪90年代初期在事实上实行的是“混业经营”制度，大多数商业银行都不同程度地通过全资或参股证券公司、信托投资公司参与了证券和投资业务。尤其是1992年之后，不仅各家专业银行，甚至人民银行各级分行都开始介入证券、股票、投资、房地产、保险。由于金融秩序混乱和金融系统的一系列腐败行为，管理层提出了严格的分业经营、分业管理的要求。1995年的全国金融工作会议正式提出了中国金融分业经营的原则和精神，随后颁布实施的《银行法》、《证券法》、《信托法》则构筑了中国金融分业经营的法律基础。
其实，近些年，我国正在逐渐从分业走向混业，我国金融监管已经在改变，原来是一行三会，这是分业监管分业经营，如今是一行两会。
如果银行拥有了券商牌照，那这张牌照实际能为银行业绩带来多少贡献，能为资本市场注入多少活力，如何帮助国内金融企业成长为“中国的高盛”，我们将拭目以待。
资料补充：混业经营有广义与狭义之分，狭义上的混业经营主要指银行机构与证券机构可以进入对方领域进行交叉经营；广义上则指银行、保险、证券、信托机构等金融机构都可以进入上述任一业务领域甚至非金融领域，进行业务多元化经营。根据混业经营的股权架构不同，混业经营的模式可以分为金融控股公司模式、银行母公司模式和全能银行模式三种。
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数据来源：Wind，截至2020.6.22
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券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题，这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF（即目标ETF），密切跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。也就是说，券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额，而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股，但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股，即投资券商ETF联接基金，和买券商ETF，实际上均是投资中证全指证券公司指数！
券商ETF联接基金申赎费率如下图所示（但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠）：
【重要提示】
1. 投资人既可在场内直接投资券商ETF（512000），也可在场外投资券商ETF联接A（006098）和券商ETF联接C（007531），其跟踪标的指数均是中证全指证券公司指数。
2. 券商ETF联接A收取申购费和赎回费，但不收取销售服务费。券商ETF联接C申购费和赎回费为0，但收取销售服务费。
3. 据测算比较，建议持有时间少于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接C，将较投资券商ETF联接A的综合费用成本更低。
4. 据测算比较，建议持有时间多于319天的场外投资人优先选择投资券商ETF联接A，将较投资券商ETF联接C的综合费用成本更低。
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