【华创非银】市场风险偏好上行,关注非银板块政策、基本面共振下的投资机会

来源:华创非银团队 

一、市场回顾

上周主要指数上行,沪深300指数涨0.98%,上证综指涨0.40%,创业板指涨2.72%。沪深两市A股日均成交额7717亿元,较上周升2.98%,两融余额11469亿元,较前一周升1.45%。

二、券商行业看点

上周券商指数涨幅3.34%,跑赢大盘2.36个百分点,市场风险偏好有所修复,板块内个股表现分化,部分低估值券商表现回暖,其中,光大证券(+22.64%)、招商证券(+13.76%)、中国银河(+9.90%)领涨;哈投股份(-5.71%)、红塔证券(-5.58%)、中银证券(-4.49%)领跌。

光大证券、招商证券、银河证券等低估值券商涨幅明显,行业表现回暖,表明市场风险偏好提升,请重视券商板块的配置机会。

从今年行情复盘来看,券商板块是受影响冲击较小的行业之一,而从各项政策的持续释放来看,本轮资本市场改革力度空前,周期更长,多项组合政策有望大幅盘活资本市场,券商有望持续受益。

国家发改委和商务部联合发布《2020年版外商投资准入负面清单》,本次修订按照只减不增的原则,进一步缩减外商投资准入负面清单,其中全国外商投资准入负面清单由40条减至33条,自贸试验区外商投资准入负面清单由37条减至30条。在金融领域取消证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制。

清单进一步减少了外资投资限制,鼓励外商进入国内市场,有利于国内各行各业学习领先技术与优秀经营理念。其中,国内证券公司、期货公司、和基金公司等有望受益于外资进入的“鲶鱼效应”,提高证券定价销售能力和加快财富管理业务转型速度,扎实提升业务能力和风控能力。

政策的持续向好,风险偏好的改善都是券商行情持续演绎的核心催化要素,新证券法和诸多配套的利好政策出台落地,行业基本面有望不断优化,有利于券商的持续发展,我们维持对行业的长期看好。

三、重要行业新闻:

国泰君安证券(香港)有限公司因违反有关打击洗钱及其他监管规定而遭香港证监会谴责及罚款2520万元。

中基协:5月末存续登记私募基金管理人24584家,环比减少15家;管理基金规模微增至14.35万亿元。私募基金管理人管理基金规模在百亿及以上的有276家。

证监会:(1)同意中科寒武纪、伟思医疗科创板IPO注册。(2)核发建霖家居、冠盛集团、图南股份、科思股份、申昊科技5家企业IPO批文,未披露筹资金额。(3)同意三生国健、芯朋微科创板IPO注册。(4)就新三板挂牌公司五项定期报告格式准则公开征求意见,精选层、创新层、基础层三个层次之间的信息披露要求呈梯度化,依次降低;注重层次内部规则衔接,中期报告披露要求低于年度报告,高于季度报告。

四、上市公司重要事项

【哈投股份】公司子公司江海证券收到证监会行政监管措施决定书及事先告知书,主要内容为:(1)江海证券将被暂停债券自营业务6个月、暂停资产管理产品备案6个月、暂停股票质押式回购交易业务6个月;(2)对相关业务负责人出具《公开谴责并限制有关权利事先告知书》或《认定为不适当人选并限制有关权利事先告知书》;(3)对公司主要负责人董力臣《关于对董力臣采取监管谈话措施的决定书》。

【光大证券】公司向光大证券金融控股有限公司增资收到中国证监会出具的无异议函,增资金额为23亿元港元。

【瑞达期货】公司第三届董事会第十九次会议通过《关于明确公开发行可转换公司债券具体方案的议案》,本次可转债的发行总额为65,000万元,发行数量为650万张;本次发行的可转债票面利率设定为:第一年0.40%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.90%、第六年2.00%;本次发行可转债的初始转股价格为29.82元/股;本次发行可转债到期后五个交易日内,公司将按照债券面值的110%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。

【华鑫股份】全资子公司华鑫证券的证券投资基金托管资格已获中国证监会核准。

【中航资本】公司将注销存放于公司回购专用证券账户的已回购社会公众股约5635.11万股。

【红塔证券】公司约11.11亿股限售股将于7月6日上市流通,占总股本30.57%。

【南华期货】公司于6月24日收到浙江证监局《关于对南华期货股份有限公司责令改正措施的决定》。

【主流ETF特别提示:券商ETF(512000)|A股行情风向标】

券商板块享有三重催化剂共振,结合长期趋势日益明确】

政策方面:创业板注册制正式落地,在资本市场深化改革新周期下,行业政策持续发力,行业进入新一轮政策驱动创新周期。行业龙头在政策红利加持下,将会拉大与其他竞争对手的竞争优势,股价上也将长期享受估值溢价。

流动性方面:催化刺激如期加强,最近一个月十年期国债收益率徘徊在2.5%-2.6%的低位,将驱动券商板块估值提升。

估值方面:当前板块不到历史中枢,在流动性和行业政策共同配合下,结合相对良好业绩预期,看好估值全面抬升。

【高效便捷!仓位平衡大券商及潜力小市值券商股】通过ETF轻松实现了一键买入一篮子券商股,券商ETF跟踪中证全指证券公司指数,覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股,共45只,其中6成仓位集中于十大券商,分享大券商强者恒强的长期价值,另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【规避板块分化,借道ETF投资3年胜率达75%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月29日,在中证全指证券公司指数的44只成份股中,最近3个月涨幅最大的越秀金控(39.50%)和最末尾的国盛金控(-19.46%)差距超过58个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过63%的成份股(剔除同期上市新股胜率高达75%),借道券商ETF很好地解决了个股选择问题,投资更高效便捷,同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税,仅有少量交易佣金(一般不超过万3),极大的节约交易成本。

数据来源:Wind,2020.2.29-2020.5.29

行情风向标,反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种,具有高弹性特征,即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动,但只要市场整体成交量增长,券商基本面和业绩均能持续受益从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%,而同期上证指数只涨了12%不到,券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多,尽显高弹性特征

【估值绝对低位】从估值角度来看,截至2020年6月19日,券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.79倍,仍然处于历史平均值2倍PB下方,估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下,券商行业估值有望持续提升。

数据来源:Wind,截至2020.6.23 

【资金逆市加仓,份额连创新高】据上海证券交易所6月23日公布的最新数据,A股行情风向标——券商ETF(512000)当日基金份额超124.36亿份。按券商ET6月23日的最新份额净值0.9633元计算,券商ETF当日最新估算规模达119.80亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二! 

2019年以来券商ETF份额情况(亿份)

【杠杆资金持续加仓】6月23日,券商ETF(512000)单日融资买入额达7256万元。当日券商ETF融资余额达9.36亿元,再创该ETF上市以来融资余额新高!

【券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。

券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题,这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF),密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用开放式运作方式的基金。也就是说,券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额,而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股,但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股,即投资券商ETF联接基金,和买券商ETF,实际上均是投资中证全指证券公司指数!

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示(但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠):

附上近期精华帖如下:

【金牌首席聊券商】关于“T+0”,关于券商股成长性、关于券商未来盈利能力….

荀玉根最新演讲实录:券商跟科技是一个硬币的两面,最根本还是看盈利趋势

【对话大咖】招商证券丨刘雨辰:券商是疫情背景下全市场一季度业绩超预期的稀缺品种

【券商股投资宝典】券商ETF丨联接基金甄选问答13则

王胜丨许旖珊:券商持续受益再融资新规,看好未来3年景气度! 

【券商妹2019年复盘】东方欲晓 莫道君行早

券商板块怎么投?了解券商ETF及联接基金就够了

重点提示:左持券商,右持科技,A股行情双龙头;守正银行,出奇医疗,财富作战胜负手;拳打波动,脚踢回撤,调整防御靠债基!

丨科技ETF(515000)/ 券商ETF(512000)/ 银行ETF(512800)/ 医疗ETF(512170)/ 消费龙头LOF(501090)A股龙头五雄争霸

丨 科技ETF联接A(007873)/ 券商ETF联接A(006098)低费率人气长线定投工具

丨 科技ETF联接C(007874)/ 券商ETF联接C(007531)持有7日享零交易费率短线交易工具

丨银行ETF联接A(240019)低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C(006697)持有30日享零交易费率短线交易工具

丨医疗ETF(512170)沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗(162412)低费率人气长线定投工具

丨消费龙头LOF(501090)消费复苏,指选龙头!一基投资50只消费龙头A股

丨五星长牛债基华宝宝康债A(240003),连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947),近6月回报3.1%,专攻债券,不投股票

丨短期安营扎“债”认准C,华宝宝康债C(007964)/ 华宝中短债C(006948),免申购费+赎回费(7天/30天以上),进出更自如

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