中国巴菲特居然是他:在A股赚了560亿

原创: 初善君

在中国,被誉为巴菲特的估计有成百上千人,甚至曾经有本书就叫中国巴菲特,列举了林园、殷葆华、石开、X先生、陈钢、金脉、叶国英、文兴、应健中等二十多位中国股市传奇人物。



虽然这些大佬各有神通,在股市或许也赚了不少钱,但是初善君认为真正接近巴菲特的人是他——宝能系的姚振华。



在过去这些年,宝能系在资本市场的角色并不讨喜,被称为野蛮人、害人精,甚至到了人人喊打的境地。但是不可否认,宝能系才是最接近巴菲特的中国人:跟大多数投资人相比,宝能系才是真正的价值投资大师。



今天我们一起来看看宝能系的A股三大投资战役。



1

2015年7月,历时一年不到的牛市轰然倒塌,不少个股连续跌停。此时,中国最优秀的房地产公司万科也未能幸免。



2014年年报显示,万科实现营业收入1464亿元,同比增长8%,归母净利润157亿元,同比增长4%。截止2014年底,总资产5084亿元,归母净资产882亿元,ROE高达19%,而且连续五年不低于19%。



与股市开始暴跌相比,深圳等一线城市的房价已经开始上涨,而且涨幅惊人。



2015年上半年,万科的实现营业收入502.7亿元,同比增长22.7%。实现净利润(含少数股东损益)67.9亿元,同比增长23.6%。

此时此刻,万科估值多少呢?按照2015年底预估的181亿元净利润,万科PE只有7.3倍,PB只有1.32倍。这就是中国市场给最优秀地产公司的估值。



于是宝能系率旗下保险前海人寿、钜盛华持续买入万科股份。



从2015年1月开始,前海人寿和钜盛华持续买入万科。但是真正大手笔买入的,还是2015年7月股在期间,一个月买入11.06亿股,使用资金约155亿元,换句话说,一个月买了万科10%的股份。


2015年8月至11月,又买入5.66亿股,持股比例达到了15%,距离当时华润15.23%的第一大股东仅仅一步之遥。



于是宝万之争开始,宝能系也展现出超人的一面。



万科股价从11月底的12.25元,涨到了12月18日的21元,短短半个月,股价上涨了70%。



期间宝能通过资管计划,又买入5.49亿股,占比4.97%,钜盛华买入4.7亿股,占比4.26%。宝能系合计持有万科股份达到了24.26%,成为万科第一大股东。


于是万科停牌,引入白衣骑士——深圳市地铁集团,宝万之争才告一段落,此后宝能系虽然还在增持万科,但是比例很小。




根据计算,宝能系累计持有万科27.5亿股,占比约25%,总花费约440亿元。



此后万科股价虽然有回调,但是2016年至2018年地产超级优秀的业绩还是保证了万科的股价节节上涨,最高时万科股价达到了39元,宝能系浮盈超过600亿。



未能成为万科的控股股东,宝能系从2018年4月开始减持万科,截止目前,据统计减持累计获得资金约579亿元,同时还持有万科5.65亿股,市值约180亿元。



此外万科2015年至2017年累计现金分红266亿,预计宝能系可分得66亿,2018年万科分红118亿元,宝能系预计分得12亿元,宝能系累计获得分红78亿元。



换句话说,宝能系通过万科一战,至少获利400亿元,收益率约90%。

这么大的体量,这么高的盈利率,比之巴菲特何如?当然,更可惜的是如果不是万科管理层和整个舆论的不欢迎,说不定宝能系作为万科的控股股东,没有减持压力的万科股价早就到了40元及以上了。


数据来源:WIND



2

如果说万科还是功败垂成的话,对于格力电器,宝能系只能更加无奈了。



格力是一家优秀的公司,有多优秀不需初善君多说,可是大家知道2016年12月时,格力电器的估值有多低吗?



2016年12月,格力电器市值约1200亿元,按照年利润154亿元计算,PE只有7.79倍。要知道格力不是地产,估值理论上应该15倍更合适。



同时当时格力电器公告收购银隆新能源,股价复牌后,大幅波动。于是宝能系又出手了,在11月17日至11月28日间买入大量格力股票,约1.9亿股,买入均价约20元,花费了38亿元,合计持股比例达到了4.13%。


然而此时,董明珠表示“如果他们成为中国制造破坏者的话,他们是中国制造业的罪人”,利用舆论给宝能系压力,那时候的证监会、保监会等出台各种政策限制保险投资A股。



最终宝能系未能继续买入格力电器,并从2018年开始减持格力的股票。截止目前,宝能系依然持有格力电器1.63%的股票,持股市值达到了56亿,远远超过投资成本,考虑到减持,预计宝能系在格力电器的收益率超过200%,赚了约80亿。


数据来源:WIND



3

如果说万科和格力都是超优质的公司,那么宝能系买入中炬高新也是类似的操作思路。




2015年4月23日,前海人寿买入中炬高新4000万股,首次达到5%的比例,半年后的9月14日,持股达到了10%。然后就是疾风骤雨般的持续买入,2015年9月18日-22日,增持3985万股,达到15.11%。成为第一大股东。然后又花了5天时间,买入5%,总持股达到了20.11%。



此外,在2015年9月8日,前海人寿的一致行动人中山富骏投资有限公司、中山崇光投资有限公司、中山润田投资有限公司、中山远津投资有限公司拟认购公司本次发行的3.09亿股股票。



通过二级市场购买和非公开发行,宝能系累计持股比例达到了42.01%。



那时候中炬高新股价只有14元左右,现在呢?38元,最高曾经到过48元,宝能系至少浮盈80亿。


数据来源:WIND



4

宝能系的操作思路很简单,但是更务实:在优秀公司估值低时,大举买入,甚至举牌。如果能获取控股股权时,在达到第一大股东时极速买入,有点恶意收购的意思。



虽然如此,但是这种做法无疑可以引起市场对低估公司的关注,从而提高公司估值。



真正的价值投资无疑就是买入低估值公司股权。



但是在中国,真正做到的又有几人。



宝能系的操作逻辑很明显就是如此,最后的减持更多的是未能得到控股权的无奈。



这几年的白马股牛市造就了一批价值投资者,可事实上,宝能系比现在95%以上的价值投资者更早的进行了价值投资。



而且可以确定的是,宝能系买入的金额最大,前无古人。



考虑到万科和格力现在的估值,注定也后无来者。



三家公司,实打实的赚了560亿。



所以初善君眼里,虽然被称为野蛮人、害人精,但是他们的选股思路、投资逻辑真的值得大家学习。

那么宝能系在A股除了以上三家公司之外,还持有哪些公司的股份呢?



根据万科披露的详式权益变动表,宝能系在A股持有的股票名称、股权比例如下,大家可以考虑从中择优选择。



钜盛华及前海人寿合计持有华侨城A股股票7.3股,占华侨城总股本的8.98%,持股市值约54.42亿元。



前海人寿持有广东韶能集团股份有限公司2.16亿股股票,占韶能股份总股本的19.95%。



钜盛华、承泰集团及前海人寿共计持有南玻集团A股7.44亿股,B股0.52亿股,占南玻集团总股本的25.61%。



前海人寿持有合肥百货0.52亿股股票,占合肥百货现有总股本的6.72%。



前海人寿持有明星电力0.16亿股股票,占明星电力总股本的5.02%。



前海人寿持有南宁百货大楼股份有限公司0.80亿股股票,占南宁百货总股本的14.65%。

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全部评论

图中人物傻逼2019-12-26 21:09

还在南宁百货里面折腾

时间已飞逝2019-12-26 20:41

结果是他啊

Keepp2019-12-26 16:03

兄弟,它应该是出资金的人,真正的操盘手可不是他。