【欧元期权周报】美国经济走弱初现端倪,关注欧元可能的区间突破

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转载自横华国际研发中心

摘要:基本面,美联储数据观察期,美国经济意外指数大幅走弱,创2017年9月以来新低,经济走弱初现端倪,将逐步打压全球风险偏好情绪。技术面,收敛三角形持续压缩,关注欧元未来可能的区间突破。期权策略,持续低波动率下维持观望,等待形态突破的期权买方策略。

一、 美国经济体走弱

上周周报提及,欧元汇率与其他大类资产波动率相互传导,波动率高位意味着全球风险的急剧上升以及欧元的下跌,全球最强经济体美国成为影响全球风险偏好情绪的关键。在美联储数据观察期,美国经济数据将成为影响欧元汇率的关键。

花旗经济意外指数,是一个观察和量化经济现状的指标,当其为正数的情况下,表示实际经济情况好于人们的普遍预期,其中正数数值越大,表明实际数据好于预期的幅度越大;反之,负值表示实际经济情况差于市场预期,负数绝对值越大,表明实际数据差于预期的幅度越大。

自2018年6月以来,美国经济意外指数在-20至20间波动(图1),表明在此期间美国经济数据大致符合市场预期。然而,进入2019年2月中旬以来,经济意外指数突破-20下轨,最新达-30,创2017年9月以来新低,表明近期美国经济数据开始逐步出现大幅不及预期的情形,这对于全球风险偏好情绪至关重要。后期需要密切观察的是,美国经济意外指数能否继续回落,若如此,则美联储货币政策将面临更快的转向,全球风险将以更快的速度到来,欧元将承压下行。

图1 欧洲和美国花旗经济意外指数

二、 技术分析

日K线级别中(图2),欧元汇率自2018年10月以来进入一个大型收敛三角形震荡区间,其中下方水平支撑位于1.125一线,上方阻力位于高点不断降低的下降趋势线。目前,三角形收敛区间正在压缩,若后期欧元向上突破收敛区间,则上方强阻力位于1.19一线,空间相对有限;若向下突破水平支撑位,则下跌空间打开,欧元届时将迎来更大跌幅。

CFTC持仓中(图3),截止2月5日,非商业净多持仓维持在-5万手附近,净多持仓连续3周下滑,欧元汇率盘整期净多持仓的下滑表明资金相对看空欧元,这将压制欧元向上反弹的空间。后期关注持续更新的CFTC净多持仓数据,看投机资金对欧元的看法。

图2 欧元汇率日K线走势

图3 欧元汇率与CFTC净多持仓


三、期权策略

期权波动方面,随着欧元持续小幅盘整,欧元波动率近期创下2018年1月以来新低(图4)。持续较低的波动率使得期权卖方所收权利金较小,盈亏比较低;期权买方的优势逐步体现,但在不确定欧元何时会选择突破的情形下,为减少时间价值的损耗,可继续等待。

未来操作时机在于:美国经济数据进一步走弱带动全球风险的产生,同时欧元向下突破盘整区间,届时做多波动率+做空欧元汇率将成为好的选择。现阶段可继续观望。欧元周期权合约细则见表1。

图4 欧元汇率与波动率

表1 欧元周期权合约细则


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