$上海钢联(SZ300226)$ $国联股份(SH603613)$
国联股份的涉嫌造假风波越来越热闹，我也来说几句。
我跟踪过上海钢联10年，从2013-2022年，价格从2013年10元到疯涨到2015年的150元，再跌回到现在40元（40元是按2013年的价格复权），经历了两次大起大落。
一、B2B平台的商业模式是成立的
首先，我要肯定的是B2B商业模式成立。
先从理论上论证B2B商业模式。B2B平台商业模式的前提是客户端和供应端，至少要有一个端是非常分散的。
钢铁的客户端是分散分散的，全国有几十万家客户。供应端是集中的，前十大钢铁厂商市场占有率40%。供应端的集中并没有阻碍B2B平台的产生。
而化工行业，客户端和供应端，两端都是非常分散，所以B2B平台能够生存的理由更加充分。
实践上，上海钢联的成功证明了B2B平台的商业模式是成立的。钢铁是B2B平台的先行者，上海钢联又是钢铁B2B平台的龙头。上海钢联的人气一直很旺，每天的交易额都明明白白展示，没有人质疑它造假。
二、化工B2B平台的发育成熟度不如钢铁B2B
B2B平台的价值在于，压缩交易链条、提高效率、降低成本、反哺钢材厂商实现精细化运营，综合提升行业整体的运营效率。
钢铁电商经过充分的、激烈的竞争，已经逐步实现了以上若干点。比如压缩交易链条，减少交易环节，交易真实可靠，效率提升等。
要压缩交易环节，就必须向上拓展到厂商，向下拓展到终端客户，上海钢联做得不错。
迄今为止，上海钢联合作的钢厂已经有350+家，下游客户有150000+家。交易环节压缩后，社会价值就体现出来了。
作为对比，国联股份B2B平台发育还远没有达到上海钢联的程度。根据昨日公布的回复函，前十供应商和客户，大多是贸易商，还停留在平台发育的早期阶段。
2022年1-9月前十大客户：
2022年1-9月前十大供应商：
三、B2B平台的价值，很大一块来自增值服务
上海钢联10来年的发展证明，交易是最基础的业务，它的主要任务是引流，引流后的增值服务才是大头。
B2B增值服务的包括：
1、物流配送、仓储加工；
2、供应链金融服务；
3、SAAS软件服务；
4、数据信息服务；
其中，供应链金融将会占据平台盈利非常重要的地位。早期钢铁贸易商很多是从民间借贷，贷款利息高达20%，而上海钢联可以提供10%+的利率，而它的资金又来自银行（6%），这中间的利息差就是平台的毛利。
当然，供应链金融最大的问题是风控，风控做不好，就会形成坏账，这和银行是一个道理。上海钢联吃了几次供应链金融的亏，对年度净利润造成了大的影响。
数据信息服务也是非常重要的一块。
期货等机构非常需要实时有效的交易价格信息，而这正是B2B平台的优势。根据22年半年报，上海钢联，产业数据服务业务实现收入3.02亿元，较上年同期增长2.43%，其中数据订阅服务实现收入近2亿元，较上年同期增长31.61%。网页端、移动端、数据终端的收入合计为数据订阅服务收入。2022上半年，网页端付费用户数为9.13万个，同比增长24.4%；移动端付费用户数为14.9万个，同比增长33.4%；新增的数据终端注册用户为2.28万个，同比增长127.69%，活跃用户数为0.67万个，同比增长108.64%。
国联股份在增值服务方面，还没有太多进展，无法和上海钢联对比。
四、B2B平台的自营模式走不通
从钢铁B2B的发展过程看，B2B自营模式只能阶段性起作用，最终失败。
上海钢联走的是平台模式，找钢网一开始走的是自营模式。自营模式弊端很多，走不下去，找钢网的IPO只能暂停。
找钢网CEO王东说，“自营业务是企业的优质资产，但从公司大战略出发，我们还是选择剥离，一方面，能让企业更加聚焦平台化发展；另一方面，通过为星猫智联提供数字工具，找钢网将从过去的直接自营变成间接参与交易。之后找钢作为一个纯粹的平台企业，就能够更加聚焦做好服务和技术，整个团队也会变得更加纯粹，让对接客户的交易服务、技术服务、金融服务、物流服务等变得更加高效。”
化工B2B平台也是如此。自营在平台创业期，有一定的作用，扩大影响力，引流，做打营业额等，但最终还是要走向平台模式，做一个公正的第三方。
五、小结
从钢铁B2B的发展历史来看化工B2B，很多事实就比较清楚。首先，商业模式是成立的；其次，化工B2B发展是远不如钢铁B2B电商的。国联股份的市值是上海钢联9倍，这个市场投票结果，我是比较难理解的。不过，市场有时候是无效的。
国联股份有没有造假，还是要事实说话。如果能派出独立的审计小组，从原始单据去查每一笔大额的交易单据，看看客户和公司有没有关联，那么结果一看就知。