【华泰证券王林团队】移动5G前传创新,关注物联网大会(通信行业周报)

移动 5G 前传创新,关注物联网大会

本周观点

上周中国移动顺利召开全球合作伙伴大会,此次大会上中移动分享了5G未来发展规划,我们认为5G逐步进入发展提速阶段,三大运营商有望近期开启5G设备集采,5G通信板块进入下半场,公司业绩进入落地期。展 望未来,5G将驱动流量和连接数的快速增长,光模块和物联网子板块未来 行业景气度向上可期。本周专题我们主要分享中移动5G前传技术方案对 产业影响。本周重点推荐:光环新网、移远通信、中国联通、数据港、星 网锐捷、中际旭创、和而泰、海能达。建议关注:移为通信、新易盛、中兴通讯、盛路通信、天源迪科、烽火通信。

中移动展望 2020 年 5G 发展规划 

11月13日-15日,中移动在广州成功举办2019年全球合作伙伴大会,在大会上中移动分享了5G未来发展规划。其中中移动董事长杨杰提出中移 动将在2020年发展7000万5G客户,销售1亿部5G手机、3亿笔5G新业务和5000万台家庭泛智能终端。同时此次大会移动更多的展示了5G技术与千行百业应用的结合,我们认为,5G是各行各业创新发展的使能者,运营商有望在5G时代与各行各业建立更多的业务合作关系,帮助运营商 提升业务收入来源。

周专题1:中移动 5G 前传技术方案对产业影响 

C-RAN 架构及带宽需求对5G前传光纤资源提出更高要求,为了满足5G前传新需求,中移动创新性提出半有源MWDM技术。15日,中移动联合业界 设备商、光模块及芯片厂商正式发布 MWDM 技术,从当前商用进度来看,MWDM方案或在11-12月进行实验室测试及省内网络试点,我们预计2020年Q1正式商用。根据草根调研,MWDM方案光模块价格可能比光纤直驱灰光光模块贵1倍左右。我们认为,随着5G正式商用,2020年5G基站数量将迎来快速增长,行业开启景气上行,整体上利好电信光模块产业链 公司,建议关注华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信。

周专题2:5G 开启万物互联新时代,利好国内厂商 

5G网络为物联网带来更具有低能耗、大连接、深度覆盖的低成本优势。根据StrategyAnalytics最新报告《物联网模块厂商市场份额更新》,蜂窝物联网模块市场规模有望在2019年全年实现两位数的增长。从出货量看,前十大物联网模块厂商中有五个是中国厂商,其中中国厂商占总出货量42%,我们认为国内设备商5G 技术全球领先,在ICT产业链东移的趋势下,5G时代全球物联网模块厂商份额将越来越向国内集中,建议关注移为通信、移远通信、广和通、高新兴。

风险提示:中美贸易摩擦加剧;国内5G网络建设投入不及预期;云厂商资本开支投入不及预期。

周观点

上周中国移动顺利召开全球合作伙伴大会,此次大会上中移动分享了5G未来发展规划,明确了2020年用户数和终端数目标,我们认为 5G 逐步进入发展提速阶段,三大运营商 有望近期开启 5G 设备集采,5G 通信板块进入下半场,公司业绩进入落地期。展望未来,5G将驱动流量和连接数的快速增长,光模块和物联网子板块未来行业景气度向上可期, 我们看好这两个板块的投资机会。本周专题我们主要分享 5G 前传光模块技术趋势。本周 重点推荐:光环新网、移远通信、中国联通、数据港、星网锐捷、中际旭创、和而泰、海 能达。建议关注:新易盛、移为通信、中兴通讯、盛路通信、天源迪科、烽火通信。

5G产业链进展

中国移动成功举行 2019 全球合作伙伴大会 

11月14至16日,2019中国移动全球合作伙伴大会在广州召开。本次大会的主题是“5G+未来无限可能”,邀请全球产业链上下游合作伙伴共同研讨推进5G发展,共绘合作新篇章, 共赢智慧新未来。大会受到高度关注,约 200 家企业参展,参加主论坛人数超过 4000 人。

中国移动计划 2020 年推出5G引领计划和“双百亿计划”。5G引领计划方面,2020年发展7000万5G客户,销售1亿部5G手机、3亿笔5G新业务和5000万台家庭泛智能终端。“双百亿计划”方面,为进一步提振行业信心,加强客户服务,引入生态权益、家庭泛智能终端、大屏内容价值超百亿。大力发展移动云业务,全面推进5G+计划落地,以DICT业务引领转型发展,2020年将新增分享给合作伙伴的收入超百亿,其中移动云业务 40 亿,DICT 集成和应用50亿,智能硬件10亿。 (C114通信网)

中国移动发布业界首个半有源 MWDM 5G 前传创新成果 

根据 C114 报道,11 月 13 日,2019 中国移动全球合作伙伴大会前夕,基于中国移动首创 的 MWDM 技术的业界首个半有源 5G 前传创新试点圆满成功,充分验证了半有源 5G 前 传方案在 5G 承载网络中的关键价值,对于半有源 5G 前传方案后续的商用部署奠定了坚 实的基础。(运营商财经网)

云计算&IDC

Gartner 预测 2020 年全球公有云收入将增长 17% 

根据 C114 通信网报道,全球领先的信息技术研究和顾问公司 Gartner 预测,全球公有云 服务市场将在 2020 年达到 2664 亿美元,相比 2019 年的 2278 亿美元增长 17%。软件即 服务(SaaS)仍将是最大的细分市场。凭借订阅型软件的可扩展性,该市场预计明年将 增长至 1160 亿美元。第二大细分市场是云系统基础架构服务或基础架构即服务(IaaS)。该市场在 2020 年将达到 500 亿美元,预计同比增长 24%,该增长率为所有细分市场中最高。出现这一增长的原因是市场对现代应用和工作负载的需求,而传统数据中心无法满足 现代应用和工作负载对基础架构的需求。(C114通信网)

腾讯云 Q3 收入 47 亿元,头部云厂商中增速最快

根据通信世界网报道,11 月 13 日,腾讯公布 2019 年第三季度财报,2019 年 Q3,腾讯云服务收入同比增长 80%至 47 亿元,超过 2018 年全年营收(91亿元)的 50%。主要由 于现有客户增加使用量,以及教育、金融、民生服务及零售业等的客户基础扩大。Canalys最新研究也显示,2019年第二季度中国云基础设施市场规模同比增长 58%。在前三大厂商中,腾讯云增速最快,达到88%。2019年9月30日是腾讯产业互联网战略升级一周年。财报显示,2018 年前三季度,腾讯云收入超过 60 亿元,而 2019年Q3单季度收入达到 47亿元,显示出腾讯 To B转型取得初步成效,内外部资源聚合效应明显。(通信世界网)

物联网

Strategy Analytics:2019 年蜂窝物联网模块市场:中国模块厂商主导出货量份额而 非收益 

根据C114报道,Strategy Analytics最新发布的研究报告《物联网模块厂商市场份额更新》 指出,2018 年中国厂商统领物联网模块市场。通过收购芯讯通和龙尚,日海智能首次获得模块市场的领导权。就出货量而言,前十大物联网模块厂商中有五个是中国厂商;而就收益而言,前五大厂商中仅有一个来自中国。蜂窝物联网模块市场规模有望在2019年全年实现两位数的增长。就出货量而言,前五大厂商占全球蜂窝物联网模块总出货量的60%, 而按收益排名前五名的厂商则占总收益的 71%。中国厂商占总出货量的42%,然而仅占 总收益的24%,这反映出中国国内市场设备的平均售价较低。(C114通信网)

周专题1:中移动 5G 前传技术对产业影响 

5G 前传技术呈现多样性 

根据IMT-2020(5G)推进组发布的《5G承载光模块白皮书》,5G前传技术方案主要有光纤直连、无源 WDM 和有源 WDM/光传送网(OTN)/切片分组网(SPN):

光纤直驱部署简单,光纤资源丰富区域适用。该方案主要指 DU 与 AAU 之间全部采用光 纤点到点直连组网,无需传输设备,部署简单,4G时代前传多以光纤直驱为主。由于前 传带宽和载频数量的急剧增加,光纤直驱将带来光纤占用量的提升,所以该方案适用于光纤资源非常丰富的区域。光纤直连场景一般采用 25Gb/s 灰光模块,支持双纤双向和单纤 双向两种类型,主要包括 300m 和 10km 两种传输距离。 

有源 WDM/OTN 方案节省光纤、高可靠,适合大带宽场景。有源波分方案在 AAU 站点和 DU 机房配置城域接入型 WDM/OTN 设备,多个前传信号通过波分复用(WDM)技术共 享光纤资源,通过 OTN 开销实现管理和保护,提供质量保证,保障业务的高可靠。该方 案在光纤使用量上与无源 WDM 方案相当,但不要求无线设备出彩光,且运维及故障定位简单。从网络长期演进的角度看,考虑未来网络带宽不断提升,大带宽场景下 OTN 方案 更具有竞争优势。 

无源 WDM 方案节省光纤,但较难维护。无源波分方案采用WDM技术,将彩光模块安装 在无线设备(AAU 和 DU)上,通过无源的合/分波板卡或设备完成 WDM 功能,利用一对 甚至一根光纤可以提供多个 AAU 到 DU 之间的连接。虽然该方案节省了光纤,但是存在 着无线侧出彩光接口增加了无线设备的成本、运维及故障定位困难等问题。 

WDM-PON 方案标准不成熟,缺少保护。该方案是基于波分复用方式的无源光网络技术, 优点是高带宽、低延时和高安全性,WDMPON各波长相互独立,不同波长通道可以采用不同的协议、速率、码型等来承载不同的业务。WDM-PON需要简化协议和封装流程,来 满足时延和抖动的承载需求。该方案的缺点是标准和商用技术暂不成熟、光器件成本高, 缺少网络保护。 

移动发布前传半有源方案,利好光模块产业链 

带宽及光纤资源受限导致光纤直连技术受限。在5G未商用之前,行业内认为光纤直连或 是前传主要方案。随着5G商用,运营商在实际建网过程中发现了两个问题:第一,中国移动在2.6GHz频段拥有160MHz带宽,此时单个AAU前传需要2个25G光模块;第二,5G时代中国移动将引入大规模C-RAN架构,1个DU将连接6-10个AUU。以上问题对光纤直连方案的光纤资源提出更高要求,对于光纤资源紧张的地区如果新建光缆则铺设平 均工期接近 8 周,对于5G快速商用而言急需新技术来满足需求。 

中移动提出新型前传半有源方案—MWDM。对比上文提到的几个前传技术,有源方案成 本太高,无源 WDM 方案在运维和故障定位方面存在缺陷,针对前传新需求中国移动提出 了 Open-WDM/MWDM前传方案,该方案包括 AAU 固定波长彩光光模块、AAU侧无源波 分复用器、DU侧有源WDM设备。中移动综合考量重用成熟的产业链、成本可控、满足10KM链路预算和5G商用的迫切性,中移动建议重用25G DML光芯片,通过TEC温控技术实现2倍扩波,其中前8个波长搭配DML+PIN+TEC,后4个波长搭配 DML+PIN/APD+TEC。 

华为与中移动联手发布 MWDM 方案,有望于 2020Q1 大规模商用。11 月 15 日,中移动 在全球合作伙伴大会上联合业界厂商正式发布 MWDM 技术,根据移动在大会上披露, 11-12 月多家设备商将进行集团入网测试及多个省内试点,预计 2020 年 Q1 该技术方案正 式商用。目前,中移动正在联合业界合作伙伴,在 O-RAN、ITU-T、CCSA 等国际和国内 标准组织全面推动 Open-WDM/MWDM 标准化。 

中国移动前传方案 MWDM 或促进前传光模块量价齐升。针对移动前传方案可能采用 SFP 25G MWDM 方案,该方案包括 AAU 固定波长彩光光模块、AAU 侧无源波分复用器、DU 侧有源 WDM 设备。根据草根调研,MWDM 方案在试商用期,12 波解决方案价格大约在 1 万元左右,其中光模块价格可能比光纤直驱灰光光模块贵 1 倍左右。我们认为,随着 5G 正式商用,2020 年 5G 基站数量将迎来快速增长,行业开启景气上行,整体上我们认为利 好电信光模块产业链公司,建议关注华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信。 

周专题2:5G 开启万物互联新时代,利好国内厂商

5G 带来更丰富的应用场景。5G 的三大应用场景包括:eMbb,mMTC 和 uRLLC。5G 对物 联网行业发展的推动力主要体现在两方面:一是低时延高可靠的场景助力车联网、工业控 制和远程医疗等场景的实现;二是大规模的物联网对于低频传输物联网海量链接提供了网 络环境。

全球物联网高景气,我国物联网市场发展势头最为强劲。全球物联网连接数逐年增加,通过比较各大运营商的物联网连接数在全球范围内的占比,我们看到中国的物联网连接数占比最大,在全球物联网高景气的大环境下,国内物联网发展势头最为强劲。 

5G 助力细分行业发展,加速行业渗透率变化。5G网络为物联网带来更具有低能耗、大连接、深度覆盖的低成本优势。随着5G时代到来,智能家居系统将能够承载更多的设备连接、传输更大的流量,能承载更多想象与可能。对于智能交通领域来说,5G 网络为实现无人驾驶奠定基础。对于工业领域来说,5G 时代的到来为危险环境下远程作业带来了可 能,将大大降低危险指数。 

产业链东移利好国内物联网模块厂商。根据 Strategy Analytics 最新发布的研究报告《物 联网模块厂商市场份额更新》指出,2018年中国厂商统领物联网模块市场。通过收购芯讯通和龙尚,日海智能首次获得模块市场的领导权。就出货量而言,中国厂商占总出货量的 42%,前十大物联网模块厂商中有五个是中国厂商,在产业链东移的趋势下,物联网 模块市场份额将越来越向国内厂商集中。 

行情回顾

重点公司概览

风险提示

1、中美贸易摩擦加剧。中美贸易关系存在一定的不确定性,贸易摩擦激化或将在短期内影响上游核心芯片供应导致国内5G网络建设进程不及预期。

2、国内5G网络建设投入不及预期。网络建设的进程同运营商实际资本开支密切相关,若运营商资本开支投入不及预期,将放缓5G网络建设进程。

3、云厂商资本开支投入不及预期。数据中心需求同云厂商资本开支相关,若云厂商放缓资本开支投入,对于数据中心的需求将产生影响。

文章来源:

本文摘编自华泰证券研究所已对外发布的研究报告【20191117】【华泰研究通信】通信周报:移动5G前传创新,关注物联网大会 。

王林华泰证券通信行业首席分析师 执业编号:S0570518120002  经济学博士,15年通信行业工作经验,7年证券行业经验。2017年金牛奖第一名,新财富第四名,保险资管最佳分析师第二;2016年新财富第三,水晶球第二。

付东华泰证券通信行业分析师 执业编号:S0570519080003 中科院光电子器件方向博士,2017年7月加入招商证券研究所,2018年12月加入华泰证券研究所。

陈歆伟 华泰证券通信行业分析师 执业编号:S0570518080003 东南大学移动通信国家实验室工学硕士。2年行业工作经验,1年券商产业研究经验。曾任职于上海华为技术有限公司,参与P7、Mate7等多款旗舰手机研发。

赵悦媛 华泰证券通信行业分析师 执业编号:S0570519020001 理学硕士,2017年9月加入招商证券通信团队,2018年12月加入华泰证券研究所。

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