可惜稳定分红和回购股份注销是万恶的美帝干的事情,我天朝上品爱内幕交易各种圈钱配售发债,不屑于之为伍!
市场无情的教育了巴菲特,可口可乐的股价在1998年见顶后一路下跌,最多时股价跌去50%,一直到15年后的2013年,可口可乐才重新迎来上涨。
巴菲特后来在多个场合承认过,没有在1998年可口可乐估值高位时卖出是个错误。在2006年股东大会上老巴反省道,
“我当时到底在想什么,我自己也觉着非常奇怪”,“你们可以责备我,因为我没有在50倍市盈率时卖掉它”。
至此之后巴菲特再没有提出过哪一只股是非卖品,哪怕是苹果。
在2023年最新的巴菲特致股东信中,巴菲特在名为“秘方”(“秘密武器”)的章节中讲述了他长期取得超高收益率的秘诀之一:长期可持续的股息,并列举了可口可乐和美国运通的案例予以说明。
巴菲特披露在1994年完成了对可口可乐的七年购买计划,目前共计持有4亿股,总成本13亿美元,1994年收到股息7500万元 ,到2022年,股息已增长至7.04亿美元。
这里有两个信息点如果简单按照字面意思容易发生误解,我看到很多媒体报道都翻译有误。
股东信中巴菲特提到伯克希尔一共买入了4亿股可口可乐,实际上这4亿股并不是巴菲特当初买入的数量,而是通过多次拆股后目前拥有的数量,也就是A股常说的送转股。
巴菲特第一次购买可口可乐是在1988年,共买入1417万股,到了4年后的1992年,巴菲特通过多次买入共计持有9340万股(期间有两次2比1的拆股),而最后一次购买是在1994年8月,只买了660万股,凑了个一亿股的整数。
此后近30年,巴菲特没有买入也没有卖出过,但1996年2012年可口可乐分别又进行了一次的2比1拆股。巴菲特的1亿股先变为2亿股,又变为了现在持有的4亿股。
此外,请注意股东信中说的2022年股息已增长至7.04亿美元,是2022年一年从可口可乐收到7.04亿美元股息。我看到很多媒体错误的翻译成自1994年至今一共收到7.04亿美元股息。
我特意查阅资料进行了核实,2022年可口可乐共计分红4次(美股很多企业每季度分红一次),合计每股分红1.76美元,目前可口可乐总股本为43.27亿,那么意味着总计分红花费1.76*43.27=76.16亿美元左右。而伯克希尔持有4亿股,2022年能得到4*1.76=7.04亿美元。
7.04亿美元这和巴菲特在股东信中讲的数字完全契合,即2022年伯克希尔从可口可乐公司获得7.04亿股息。
这意味着2022年一年收到的股息收入就达到了当年整体买入成本13亿的50%,这就是时间带来的惊人的股息复利。
在最新的股东信中,巴菲特用略有得意的口吻说,
“对于可口可乐,他和芒格需要干的事情就是每个季度领取一次可口可乐分红的支票,并且未来股息还会持续增长。”
每年啥都不干,领取7个亿的分红,想想都是件非常美妙的事情。
纵观巴菲特几十年来的投资史,我们会发现他在熊市的表现往往优于牛市。这是因为巴菲特更偏好价值股,这类股的一个共性就是估值低,现金流好,分红能力强,持续稳定的股息分红成为投资者穿越牛熊的压舱石。
我们以巴菲特买入可口可乐为例,从股息分红的视角看看其在30年的多次牛熊转换中的表现。我统计汇总了自1994年至2022年共计28年间可口可乐的股息分红和伯克希尔的股息收入如下,并发现一些有价值的信息。
1)从统计中我们发现2004年,也就是投资后的第10年伯克希尔累计已经获得股息14.64亿元,仅靠股息分红就收回了所有的投资本金。
2)可口可乐的股价在1998年见顶后迎来了一波长达15年的大熊市,股价最大跌幅50%,直到2013年,可口可乐才重新迎来上涨。
在此期间,虽然股价表现低迷,但是伯克希尔却获得共计41亿的股息收入,是投资本金的近3倍,帮助巴菲特扛过了最黑暗的时期。
3)截止2022年底,28年间伯克希尔共获得100.9亿美元的股息分红收入,相较13亿美元的投资本金,年化收益率7.31%。
这意味着就算可口可乐的股价跌为0,本金全部归零,依然能取得7%左右的年化复合收益。
4)巴菲特自1994年买够1亿股后再没有过买入,也没有分红再投资。假设如果每年将股息红利全部进行再投资的话,通过数据模拟可知,巴菲特每年收到的绝对股息收入和持股数量将更高,
2022年将合计持有8亿股,相较非股息再投资持股数量翻倍。股息分红收入高达13.7亿,一年收到的股息已经超过当年的投资总成本!
5)通过数据的汇总我们还发现,随着时间的推移,股息的绝对数量对投资收益的影响越来越大,股价涨跌的影响已经不是决定性因素了。这也契合了巴菲特一直秉承的买股票就是买企业的投资理念。
特别对于一些以股票收益为主要收入来源的投资者而言,相较成长股只能从股价上涨中获得收益不同,价值股投资即便在熊市中股价同样表现不佳,也能获得持续稳定的股息分红收入,在股价下行过程中多了一层保护。
当然价值类股票中有不少是低估值陷阱,难免有看走眼的时候。因此巴菲特在股东信中也坦承过去过去犯了不少错误(种了很多杂草),但是通过构建一个投资组合,只需要其中有几个好的投资(几朵鲜花)就能带来不错的整体收益。巴菲特用一句很有诗意的文字形容为“鲜花盛开,杂草自然凋零”。
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$可口可乐(KO)$ $伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B)$ $腾讯控股(00700)$ @今日话题
我原本说的股息率是当年股息和当年年底价格的比率,并不是和买入成本的比值,鉴于有几个朋友都有这样的疑问,所以我已经将图表中的股息率改为历史成本股息率,即与当年老巴买入成本的比值,这样更能明显看出分红收回成本的趋势。
另外你说的94年之前买入已经收到一部分的股息,所以严格来说不能说买入10年后,但这次老巴在股东信中是把1994年作为一个起点举例的,所以我也就从1994年开始计算了。
随着时间的推移,股息的绝对数量对投资收益的影响越来越大,股价涨跌的影响已经不是决定性因素了。这也契合了巴菲特一直秉承的买股票就是买企业的投资理念$中证红利(SH000922)$ $中证红利ETF(SH515080)$
案例分析的角度不同,看到的结果大相径庭。
1、可预测的、即确定性高的中低速长期增长是核心(高速增长无法长期持续)
2、长期来看,复利的威力是巨大的。6%的股息+5%的复合增长,十年后至少可获得10%的股息回报。注意,这是估值下限。
3、股价、股息都是结果而已
4、市场上目前最相似的是伊利股份。估值测算都差不多