资本市场是一个充满着机遇与挑战的博弈空间，并且二者的衍生来自相同的本源——即在投资征程中广泛存在的不确定性。
不确定性能为投资者们创造广阔的收益空间，也会给投资者们带来诸多困扰、引起焦虑。而当焦虑积累到一定程度之后，必然会对投资操作和结果产生消极的影响。当不确定性无从避免时，如何缓解焦虑便成了悬在投资者心头的难题。
在本期言值，小联请来了国联安基金权益投资部副总监刘斌先生来为大家讲述投资中的焦虑与延迟满足。
刘斌：硕士研究生，12年证券、基金从业经验， 2009年8月起加入国联安基金管理有限公司，担任研究员；现任国联安基金权益投资部副总监。现任国联安稳健混合、国联安优势混合、国联安智能制造混合基金基金经理。
Q：焦虑是一个心理学上的概念，投资者们会经常挂在嘴边但又无法准确定义它，更难以梳理其来龙去脉，您对投资中存在的焦虑怎么看呢？
A：焦虑在心理学上意味着对未知的或者不可控的情况的紧张情绪，常常使人感到疲惫和难以集中注意力，甚至导致身体的不适。
从表面上看，投资者的焦虑可能来自以下一些方面：
市场整体性下跌；
市场上涨而投资组合涨幅落后；
投资组合独自下跌；
投资组合与市场指数的过度偏离，又或者其他一些原因。
如果对这些表面现象进行深入解读，会发现其成因指向的内核都是一致的：投资者的焦虑本质上是由市场的走势与预期不同所引发的，其产生的路径十分清晰：市场的走势与预期有偏差——投资者会担心在未来偏差会继续加大——试图采取相应措施应对弥补偏差带来的变化——结果往往不尽如人意。
当我们没有明确答案时，焦虑便悄然滋生。
Q：市场波动与投资者预期不一致是资本市场上的常态，怎样操作才能平缓一波这类“分岔”引起的焦虑感呢？
A：从具体的操作层面上来看，在市场走势偏离预期的时候首先要检查的是我们之前是在什么周期上观察和预判市场的，我们所遵循的原有变量是否有发生根本性的转变：
如果都没有变化，我们可能判定市场只是一个短期的波动。若是个股走势与我们的预期不一致，我们只需检查我们之前研究中假设的各项边界条件有无变化，公司近期有无导致这些基本假设变化的动向。
如果发生了变化，则需要我们做出新的判断和选择。
而总体来看，我认为唯有对基本面扎实的研究和足够的信心，才能减轻由不确定性所带来的焦虑感。资本市场的魅力也是源自于广泛的不确定性，实际上不管是指数还是个股，短期走势都会与我们的预期大幅偏离，在这种情况下能够减轻我们焦虑的关键因素就是我们对基本面研究的深度和信心，这些都是我们长期积累的价值所在，越是经历时间的检验就越有价值。随着我们投资框架的丰富和稳定，我相信虽然不能消除错误，但我们会减少因焦虑而犯错。
Q：很多时候投资者们持有的投资标的并没有出现大幅度的波动，但是也并没有带来预期中的投资收益——这种普遍的现象引发了投资者们另一种焦虑与自我怀疑，原因何在呢？
A：在经过各项必要的检查发现我们的预设和目前发生的现象都没有产生太大偏离，但投资结果却不尽如人意时，不如先自省一下，是否缺乏足够的耐心。此时，就涉及到另一个心理学现象：延时满足，即我们愿意等待一些时间而获得比现在更大更好的回报和奖励。
比如历史数据会告诉我们一些长期表现向好的公司会有集中上涨的现象，但对于身处其中的投资者而言，准确地把握住上涨周期并不容易。
“明明基本面一切正常，公司的表现也很棒，可是股票却不涨，一定有什么事情是我们不知道的”，大多数投资者都会抱有这样的想法，然后就有可能做出错误的决策，随后便丧失一大波上涨的机会，仅仅只是因为我们没有耐心，我们不懂得延时满足。
Q：既然延时满足能够在很大程度上助益投资效果，如何才能做到这点呢？
A：想要做到延时满足，其实和克服焦虑的方法并无二致，需要我们对我们所投的标的有深入的研究，需要对研究中所假设的基本条件进行验证和检验，并仔细的观察有无意料之外的变化，并坚信我们经过时间和实践检验的框架，除此之外我们就只需要耐心，有时候市场给我们回报确实晚了点，但有可能附带着奖金，何乐而不为呢！
本期的言值就到此结束了，希望小伙伴们能从刘斌的讲述中习得缓平焦虑的有效方法，并修正不时出现的急躁情绪，拥有静待花开的耐心。小联与诸位携手，从确定的不确定性中挖掘更多机遇。
风险提示：
仅代表国联安基金当时市场观点，市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本观点视为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。基金投资需谨慎。