本文为《雪球参考》投稿，稿件截止日期6月22日，文中所有数据为此日期之前。
个人平时对消费行业关注多一些，所以也关注到永赢消费主题A这个产品。目前A股大约80万亿市值规模，消费行业约有12万亿，相关的基金产品更是数不胜数，但是关注到永赢消费A这个产品，主要是其稳健又不失进取，均衡又有所侧重的特性引起了我的兴趣。
业绩表现
与沪深300指数相比，具有明显的收益率优势。产品上市首个交易日为2018年11月6日，截止今年的6月21日，累计收益215%，年化收益率37%。此期间沪深300的累计收益率为32%，
与押注消费行业明星赛道的中证酒指数相比，收益率几乎相当，但是稳定性和回撤都大幅减少，中证酒指数从2021年1月1日至2022年6月21日，累计跌幅-8%，同期永赢消费主题A则为正收益0.14%。并且波动和回撤都要由于中证酒指数。
基金经理投资风格
不同投资阶段重仓股会有调整。
例如2021年一季度，前三大重仓股为赛轮轮胎，五粮液，隆基绿能。二季度赛轮轮胎，宁德时代，泸州老窖，三季度为杰瑞集团，海大股份，泸州老窖，四季度为五粮液，洋河股份，泸州老窖，2022年一季度为洋河股份，泸州老窖，五粮液。
通过这些重仓股的变化与可以看到，基金经理更倾向于估值合理或者偏低，但是有一定成长性的企业。例如2022年一季度，市场快速下跌之后，白酒行业明显比以往有了更合理的估值和投资机会。
成立以来，投资标的的风格主要集中于成长股，大约60%大盘成长股和40%中盘成长股。这种风格可能一方面与消费行业上市公司风格趋于一致，毕竟消费行业龙头公司竞争优势明显，大市值的企业成长性依然具有领先行业的水平。
投资业绩归因分析
与沪深300表可发现，基金的超额收益贡献主要来自于行业和权重。行业方面，长期持有的食品饮料，电子，电力设备，汽车，机械设备都贡献了超额收益，其中食品饮料占主要贡献。权重配置方面，主要也是通过这五个方面的超额配置获得了更多收益。总结就是，基金经理选对了行业，并且上了仓位，因此大幅跑赢了沪深300指数。
投资理念
一次采访中，永赢消费基金经理常远说道，让净值表现更加符合人性。用专业的话说，我们追求的不是投资收益最大化，而是风险调整后的收益最大化，这才是专业机构投资者应该追求的目标。其实在大卫·斯文森的《机构投资者的创新之路》，就已经讲得比较明确了。我们希望做出的净值曲线，有比较好的风险收益比特征。 一条比较平滑的曲线，会更符合大多数人的人性。这个市场也不缺乏追求高波动和弹性的投资者，但我们希望做的产品，是符合大多数人要求的。
从产品成立以来的业绩表现，基金经理投资风格，以及业绩归因的情况，完全能够验证以上说法。从2019年以来，消费行业投资机会层出不穷的，市场偏好新消费和高确定性领域，给出了极大的估值溢价，也蕴含了较高的投资风险。能够在这样的投资环境中，坚持自己的理念，在稳健，进取，风控，超额收益等多维度表现优异，实属非常难得。
持有体验
自2019年中报以来，产品规模持续增加，从2亿达到了16亿，最高35亿。此过程中持有人数量也有了显著增长，但是我们看到，持有人结构变化不太大，基本上市50%-60%的机构持仓，50%-40%的个人投资者持仓。总体来看，持有人结构比较稳定，结合产品净值和回撤情况，长期投资人还是会觉得比较稳。$永赢消费主题A$