一、基金经理介绍
张坤，清华大学研究生学历，生物工程医学专业，8年投资经验，2008年7月毕业后加入易方达，2012年9月开始任基金经理，2020年6月开始任易方达基金副总经理。代表产品“易方达中小盘”，自2012年9月任职以来，年化收益27.2%，同类型排名前2%（8/385），最大回撤30.7%（同期沪深300最大回撤46.7%）。目前在管产品5只，管理规模764亿。
二、投资风格
1） 精选高ROE、ROIC，有竞争优势的伟大公司。具体步骤上，首先，选择过去一个比较长的时间内，比如5-10年，企业平均ROE、ROIC在10%以上的，A股差不多有600只，占比20%；其次，剔除掉高杠杆的公司，不喜欢高负债、重资产的公司；最后，剔除掉行业地位低、溢价能力不强、运营资金大的企业；
2） 重视商业模式和自有现金流。不喜欢商业模式上有大量负债的重资产的公司，不喜欢变化太快的公司，喜欢依靠自身城市精英积累现金流成长起来的、内生性成长的公司；巴菲特谈科技巨头：这些公司的增长几乎不需要固定资产，也不需要运营资金，很神奇的商业模式。张坤对科技巨头的理解：科技巨头最重要的资产是无形资产，比如数据和网络效应，相比有形资产，无形资产构建的壁垒更容易形成马太效应，一是让对手难以仅供，一是积累了巨大的自由现金流；
3） 重视阅读，将公司研究做大极致。张坤认为，阅读比调研更重要，年报是刻画企业经营最好的资料，企业调研是“听其言”，看年报是“观其行”，看年报可以很好的观察企业对历史上讲过的战略是否切实执行、执行的效果，企业商业模式和竞争力如何，且能看出很多潜在的风险点；
4） 长期持有、极少换手。张坤是典型的自下而上、买入持有型选手，长期满仓，不做择时，每年换手（单边）1-2倍，长年处于公募基金后10%分位数，公募基金经理换手的平均水平在3.5倍；
5） 强调股票的安全边际。即使是好公司，也必须在足够安全边际的保护下买入，才有可能“从中真正获取价值”。会耐心等待优质企业短期遇到困难而不影响长期竞争力时果断介入，比如2013年的贵州茅台、2017年的华兰生物等；
6） 行业集中，持股集中。对行业也不会做太多的均衡处理，长期持有食品饮料、医药、互联网等少数几个具有优秀赛道的行业，前十大重仓股的集中度通常在70%以上；
三、基金经理观点
1）目前中国大约有200家优秀的上市公司,其中约有100家在A股,约50家在港股,还有30至40家在美股。这些公司将会成为非常稀缺的标的,随着资本流动越来越畅通,这些标的未来注定会成为投资者抢购的对象；
2）战略性的重视医药、食品饮料和互联网，它们有一些共性： 第一，有足够长的赛道可以去供企业成长； 第二，企业比较容易做出差异化，比较容易获得跟竞争对手的显著优势； 第三，这三个行业大部分资产比较轻，自由现金流、生意模式各方面会比较好。
3）中途接手的易方达中小盘，所以投资标的和产品名称不太符合，投资风格一直是比较偏好大盘、蓝筹和龙头股的，小企业逆袭的难度很大
四、优势与风险点
优势
1）明星基金经理，历史业绩优异。代表产品“易方达中小盘”连续三年（16-18）荣获中国三大顶级评奖机构奖项（中国证券报的金牛奖，上海证券报的金基金奖，证券时报的明星基金奖），自2012年9月任职以来，年化收益27.2%，同类型排名前2%；
2）用深度研究来避免犯错，进而降低风险，回撤控制能力较强。代表产品“易方达中小盘”，自12年9月管理至今，经历过15年股灾，16年熔断，最大回撤为30.7%，同期沪深300的最大回撤有46.7%；
3）典型的价值投资风格，坚持长期持有，换手非常低。张坤长期投资食品饮料、医药和互联网的龙头企业，换手非常低（同类基金换手排名后10%），以“易方达中小盘”为例，截止2020年11月，茅台持有了26个季度，五粮液持有了23个季度，持有时间非常长。
风险点
1）管理规模较大，策略容量接近上限。2020年以来，张坤只在9月份发行了一只“易方达优质企业三年持有期”，限售80亿，今年很少对外路演宣传，估计是目前760亿的管理规模接近策略容量上限，再增加规模管理难度较大。
2）长期满仓，不择时，且持仓集中度高。张坤的特点是看好的方向敢于重仓，而且自下而上的选股风格使得他不太在意市场是牛市还是熊市，长期满仓运作，并且以“易方达中下盘”为例，前十大重仓股长期占比在70%以上，集中度非常高。