一个月前《经济学人》封面故事称数据为新世代的石油，是未来百年最重要资源。文章指出，美国科网巨头FAAMG（即$Facebook(FB)$ 、$苹果(AAPL)$ 、亚马逊、微软、Google）垄断数据，藉此牟取暴利，最大敌人将是各国的反垄断法（短期内请改为留意SWANNS——软银、WD、$阿里巴巴(BABA)$ 、任天堂、Nvidia及三星，三星在韩国已被改叫「sambaek」，意思股价必见300万韩圜）。奇怪文中完全不提储存数据的内存！数据和内存的关系比石油和油桶亲密得多，石油烧完就没有了，数据储存后几乎是永久，且可复制。多少贪官和奸商的前途，就是毁在那些磨灭不掉的数据。
石油最重要产地刚巧是政局不稳的中东，每日3000万桶，占全球产量三分之一。长期纷争固然有历史、宗教、种族等原因，但石油肯定是重要诱因。如数据是新的石油，韩国就可说是新的中东。韩国生产全球80% DRAM，过半NAND， 集中度比中东石油更高！三星一家已占DRAM和NAND近50%，比FAAMG总和的数据掌控占比还高。Hynix在DRAM亦占30%，NAND则只占5%。
内存恍似20年前，页岩油出现前的石油业，斗资本、规模，亦斗技术。上周在纽约CEO峰会上遇到IBM总裁Ginni Rometty，问她会否重返炽热的半导体制造业，她说IBM仍有做R&D，在研发5nm技术，但生产线早已卖给中东资金的Global Foundry。惊人的是她承认连IBM都已玩不起这游戏！
东芝出售NAND业务波折多，不断延期。最新传闻是放弃WD，让Hynix加入日本ICNJ的团队，还有美资KKR和Bain。卖给韩国？如成真，东芝社长不止鞠躬道歉，剖腹都可能！政府曾想搞众筹，要求一堆日本公司每家出10亿日圆，集腋成裘把东芝买下来。不过，日本财团今非昔比，互控比例已跌至10%，变成各家自扫门前雪。说到底，又是玩不起。
IDC估计2013年的「数据宇宙」为4.4 Zettabyte（ZB，值21个零），2020年增至20ZB，2025年将达180ZB（见图）。虽已很快但可能仍太保守，AI、云端、IoT增速惊人，估计10年后上网智物数量可能高达过千亿。
三星占全球近半内存产量
Moore's Law已近物理极限，线路密度已不能每两年翻倍，成本减半。逻辑芯片已到了10nm，DRAM仍用22nm，NAND原理不同，已改走3D路线。下一代7nm已延误很久，EUV技术不成熟，可能最快3年后才能量产。按此路线图，到2025年，如DRAM能用10nm量产已不错，就是密度增4倍。不过行业已是寡头垄断，价格未必跌75%，可能只跌30%至50%。假设到2025年数据量增加10至20倍，那么市场价值规模将增长5至15倍。用50美元一桶计算，每年石油市场约1.64万亿美元；DRAM加NAND市场约1100亿美元，如增长15倍，亦约1.65万亿。
这一片美好的愿景有何风险？主要两个，第一是中国成功打入市场。中国是最大半导体市场，近全球50%，九成进口，每年贸易逆差超过2500亿美元，比石油还大，目标10年逆差减半，20年消失，达标不易。近日美商务部长重申因贸易和国安原因，必须严控半导体技术转移到中国。中国先从较易的NAND入手，清华紫光已在武汉设厂，望成为全球最大，但32层良率仍不到50%。除此之外亦准备在南京和成都设厂，总投资可高达700亿美元。三星也在西安设厂，正考虑扩产，但不会引进最新技术。如中国成功，将扮演俄国在石油市场的角色，可能以收入而非盈利为目标，价格跌反而增产，情况有如光伏。
倘中国成功进军 市场受压
另一风险当然是朝鲜半岛如中东般陷入战乱。形势日渐紧张，朝鲜拥有核武，更在发展导弹，可说比中东更危险。核武应是有效阻吓，希望特朗普不会发神经，企图用攻打朝鲜来挽救岌岌可危的总统宝座，更希望中国有能力控制朝鲜野心，和重修更重要的中韩关系。
（中环资产持有facebook、 苹果、亚马逊、微软、Google、软银、WD、阿里巴巴、任天堂、Nvidia、三星和Hynix的财务权益）
中环资产投资行政总裁
[谭新强 中环新谭]
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