【行业】出口制造业

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公众号: 心平欢乐的投资世界 

A.简单梳理一下上周的宏观信息:拜登政府再度加码2万亿美元的财政刺激,美股在国债收益率继续上涨的情况下,再创新高,意味着市场并不担心利率提升带来的估值压力,认为业绩提升将带来足够的补偿,这也是美联储一直以来的观点,利率提升是经济向好的标志;

B.美股市场经过震荡后,似乎接受了美联储的观点,乐观的看待后市;相对来说,A股表现的更为谨慎,其中一个原因是中国的政策更偏向于“鹰派”,特别是对房地产市场的严厉调控,而美国的楼市则显现出一派繁荣景象,也暂时没有出现次贷危机的各种金融乱象;

C.特朗普政府时代,美国已经开展了基础设施建设的财政刺激计划,但崇尚小政府的共和党很难做到位;新冠疫情带来的动荡,则让民众重新思考自由与安全、效率与公平的权衡,加深了对大政府模式的认可;到了拜登政府掌控两院时,酝酿已久的“罗斯福新政”有望全面落地;

D.因此,美股投资者有理由比A股投资者更加进取;相应的,我认为以美国为主要出口市场的A股公司,也应该赋予更高的权重,原因有三:①疫苗进展顺利,海外需求向好;②贸易战在拜登政府期间大概率会有所缓和,至少不会恶化;③A股相关标的估值较低,安全边际高;

E.这是第一层思考,第二层思考是哪些出口企业会更加受益?在疫情期间,实物类相关的制造业是最大的受益者,特别是口罩等医用物资、小家电等家居物资,它们一方面得益于需求的提升,另一方面也得益于海外产能的停工,订单爆满,但我认为这类产品的需求增速拐点已到;

F.疫情期间,海外消费者的实物需求一定程度上被透支,加上疫情过后海外产能恢复,实物商品的订单增速会自然回落;与此相对,精神类消费则类似于去年的实物类消费,随着疫苗接种过半,下半年可能迎来爆发期,比如看电影、演唱会、NBA、户外运动、驾车旅游等娱乐活动;

G.今年,海外实物消费的高增速时期已过,良好的业绩进入兑现期,但有可能被估值的回落抵消;而精神类消费则逐渐进入高增速时期,当下半年疫苗接种过半,市场就会给予高估值,而明年则是良好业绩的兑现期,这是一个戴维斯双击的过程,二季度我将逐渐加大权重;

H.在股票池里,有三个重点跟踪标的:①兆丰股份,主要做美国汽车后市场的轮毂轴承;②科思股份,防晒护肤品的原材料核心供应商;③浩洋股份,主要做海外特别是美国市场的舞台灯光装置;它们都是细分领域的龙头企业,有望实现困境反转……


 $兆丰股份(SZ300695)$   $浩洋股份(SZ300833)$   $科思股份(SZ300856)$  

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liverping04-29 06:52

估值层面缺少了安全边际,波动会比较大,我一直观察仓,看到信号才会加

worldtree04-28 17:03

科思2020年的香料这块业务(占1/3)因为洗手液好卖而增加了不少,21年香料这块不知道拖后腿不。 感觉市场目前是把他当做消费股给的估值30pe,我在查下原料占的收入比例

liverping04-07 12:36

再忍忍,等疫苗接种过半,大家就出来补偿式晒太阳了

设计部扛把子04-07 12:32

防晒霜的不行,我都拿了几个月了,没气色

liverping04-06 17:59

这个是一次性的,而且也可能贬值返回来,对整体估值不会有太大影响