平安银行、立讯精密、浙江美大、东方财富等6家公司三季报白话解析

南山之路

前言:本周开始,上市公司三季报披露的高峰期逐渐到来,南山将尽可能的为大家解读,由于三季报披露信息较少,我仅做简明扼要的分析。今天分析的三季报分别是平安银行、立讯精密、全聚德、东方财富、张家港行、浙江美大。

一、平安银行三季报业绩靓眼


平安银行 10 月 21 日披露三季报,前三季度营收 1029.58 亿,同比增长 18.8%,净利润 236.21 亿,同比增长 15.5%。其中第三季度营收 351.29 亿,同比增长 19.4%,净利润 82.18 亿,同比增长 16%。

南山点评:平安银行三季度营收、净利呈现加速增长的姿态,用过硬的业绩再一次给投资者带来惊喜。除了直观的业绩喜人外,平银的三季报还有以下几个亮点


1、平银资产质量有小幅的提高。不良贷款率 1.68% 与二季度环比持平,但报备覆盖率 186.18% 相比二季度的 182.53% 微升 3.65 个百分点。

行期末不良贷款 361 亿,比 90 天以上逾期贷款 315 亿多19%,不良贷款偏离度达到 87.2%,相比中报的 93.9% 环比大幅改善,显示不良认定标准进一步严格,风控更加稳健。

2、前三季度衡量银行盈利能力的净息差相比去年同期提高 33 个百分点,达到 2.62%;环比二季度虽然下降了 0.09 个百分点,但在主要银行里应该仍是较高水平。

净息差的提高一是由于得益于贷款利率相比去年提高了 10 个百分点;

二是计息资产(负债端)利率降低了 23 个基点,主要是同业业务成本大幅下降拉动,揽储成本 2.48% 同比上升 0.06 个百分点,但是环比二季度下降 0.01 个百分点,这是一个很大的亮点。(大多数银行的这一数据应该是环比增长的)


不过,分季度来看,平安银行三季度净息差、揽储成本环比二季度有所上行,但是在目前整体大环境下,平安银行控制揽储成本的效果已经很不错了。

3、转债成功转股的支持下,平银核心一级资本充足率达到9.75%的历史最高水平,为后续的规模增长提供了有力的支持。

4、前三季度零售客户资产(AUM)1.87万亿,较上年末增长32.1%;个人存款余额5595.68亿,较上年末增长21.2%;零售客户数9366.33万户,较上年末增长11.6%;

总体来看,平安银行三季报令人十分满意,目前TTM市盈率 11.7 倍,市净率 1.23 倍,处于比较低估的水平,继续持有完全放心。

二、立讯精密营收、净利双双增长 70%+


立讯精密 2019 年前三季度营业收入 378.36 亿,同比增长 70.96%;净利润 28.88 亿,同比增长 74.26%。其中第三季度净利润13.86亿,同比增长66.7%。公司预计 2019 年净利润 39.48亿-42.20亿 ,同比增长45%-55%。

南山点评:立讯精密是今年的大牛股,年初至今股价涨幅接近 170%,说实话如此狂暴的业绩,这种股价涨幅其实可以理解。

除了营收、净利的大幅增长外,立讯精密的资产负债表也进一步扎实了:总资产周转天数 293 天环比二季度减少 22 天,应收账款周转天数 77.8 天环比二季度下降 7天,不过存货环比增加 41.6 亿值得注意。

立讯精密在中报里,预计前三季度净利润增速为 50%-60%,如今超出预期上限 14 个百分点,股价肯定也会有所反应。

三、全聚德塌陷,营收萎靡、净利爆降

全聚德前三季度营业收入 11.91 亿,同比下降 12.62%,净利润 5260 万元,同比下降 59.09%。

南山点评:全聚德坐拥食品行业的一个金字招牌,近年来业绩却不断下滑,2017年净利润便下降了 2.57%,2018 年更是爆降 46.29%,好好的一个百年品牌就这么被糟蹋了。

建议大家去北京旅游,千万不要去全聚德吃北京烤鸭,据说北京当地人都不好意思带外地朋友去那里吃了,因为实在是太次了。

四、浙江美大企稳

浙江美大前三季度营业收入 11.42 亿,同比增长 22.38%,净利润 3.05 亿,同比增长 23.12%。

南山点评:浙江美大是生产集成灶的公司,是典型的房地产相关行业,去年股价重挫近 40%,今年以来仅上涨 37.7%,离收回失地还有很远的距离。

美大资产负债表极为干净,三季报显示公司净资产为 13.54 亿,货币资金高达 7.7 亿,应收账款仅 3740 万,存货仅 8310 万,这样的报表令人很安心。

此前市场对房地产相关行业都过于悲观了,随着这些企业的业绩相继企稳,相信股价也会进一步回暖。

五、张家港行营收增长 30%,净利润增长 14%

张家港行前三季度营业收入 28.07 亿,同比增长 30%,净利润 7.33 亿,同比增长 14%。

南山点评:张家港行是 2017 年上市的一家农商行,上市之初股价曾经暴涨至 30 元,现在股价不到 6 元,跌幅达到 80%,炒作次新股、追高买入害人不浅呐!

2017 、2018年张家港行净利润分别同比增长 10.68%、9.44%,今年前三季度同比增长 14%,应该说这个业绩也不烂;

2017、2018年不良贷款率分别为 1.78%、1.47%,报备覆盖率分别为 185.6%、223.85%,今年三季报,不良率和拨备率更是分别达到 1.42%、255.74%;

目前的估值是TTM市盈率 11.2 倍,市净率 1.08 倍,也不算贵了。

总体来看,发行新股后爆炒拉高的估值,已经被业绩增长和股价暴跌完全抵消了,张家港行也许未来也能有一波机会。

六、东方财富业绩爆表

东方财富三季报显示,公司营业收入 30.97 亿,同比增长 30.19%;净利润 13.95 亿,同比增长 74.13%。其中第三季度营收 10.99 亿,同比增长 47.73%;净利润 5.24 亿,同比增长116.19%。

南山点评:对传统券商而言,以东方财富为首的互联网券商拥有全面碾压的竞争优势, 东财旗下的天天基金网更是一款销售基金的大杀器,因此其业绩狂飙猛进也就可以理解了。

东财的报表还披露了一个强大的数据,经营活动现金流达到 65.5 亿,相比年初增长近 11 倍。

不过,现在东方财富的股价也并不便宜了,TTM市盈率高达 64 倍,总市值 991 亿,这个估值水平,到底是不是好的介入机会,相信大家自有判断。

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全部评论

南山之路10-22 21:51

张家港行不好说

FansUnionFans10-22 21:40

平安银行和浙江美大,可以关注。其他几个,比较危险?