平安银行、立讯精密、浙江美大、东方财富等6家公司三季报白话解析

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南山之路

前言:本周开始,上市公司三季报披露的高峰期逐渐到来,南山将尽可能的为大家解读,由于三季报披露信息较少,我仅做简明扼要的分析。今天分析的三季报分别是平安银行立讯精密全聚德东方财富张家港行浙江美大

一、平安银行三季报业绩靓眼


平安银行 10 月 21 日披露三季报,前三季度营收 1029.58 亿,同比增长 18.8%,净利润 236.21 亿,同比增长 15.5%。其中第三季度营收 351.29 亿,同比增长 19.4%,净利润 82.18 亿,同比增长 16%。

南山点评:平安银行三季度营收、净利呈现加速增长的姿态,用过硬的业绩再一次给投资者带来惊喜。除了直观的业绩喜人外,平银的三季报还有以下几个亮点


1、平银资产质量有小幅的提高。不良贷款率 1.68% 与二季度环比持平,但报备覆盖率 186.18% 相比二季度的 182.53% 微升 3.65 个百分点。

行期末不良贷款 361 亿,比 90 天以上逾期贷款 315 亿多19%,不良贷款偏离度达到 87.2%,相比中报的 93.9% 环比大幅改善,显示不良认定标准进一步严格,风控更加稳健。

2、前三季度衡量银行盈利能力的净息差相比去年同期提高 33 个百分点,达到 2.62%;环比二季度虽然下降了 0.09 个百分点,但在主要银行里应该仍是较高水平。

净息差的提高一是由于得益于贷款利率相比去年提高了 10 个百分点;

二是计息资产(负债端)利率降低了 23 个基点,主要是同业业务成本大幅下降拉动,揽储成本 2.48% 同比上升 0.06 个百分点,但是环比二季度下降 0.01 个百分点,这是一个很大的亮点。(大多数银行的这一数据应该是环比增长的)


不过,分季度来看,平安银行三季度净息差、揽储成本环比二季度有所上行,但是在目前整体大环境下,平安银行控制揽储成本的效果已经很不错了。

3、转债成功转股的支持下,平银核心一级资本充足率达到9.75%的历史最高水平,为后续的规模增长提供了有力的支持。

4、前三季度零售客户资产(AUM)1.87万亿,较上年末增长32.1%;个人存款余额5595.68亿,较上年末增长21.2%;零售客户数9366.33万户,较上年末增长11.6%;

总体来看,平安银行三季报令人十分满意,目前TTM市盈率 11.7 倍,市净率 1.23 倍,处于比较低估的水平,继续持有完全放心。

二、立讯精密营收、净利双双增长 70%+


立讯精密 2019 年前三季度营业收入 378.36 亿,同比增长 70.96%;净利润 28.88 亿,同比增长 74.26%。其中第三季度净利润13.86亿,同比增长66.7%。公司预计 2019 年净利润 39.48亿-42.20亿 ,同比增长45%-55%。

南山点评:立讯精密是今年的大牛股,年初至今股价涨幅接近 170%,说实话如此狂暴的业绩,这种股价涨幅其实可以理解。

除了营收、净利的大幅增长外,立讯精密的资产负债表也进一步扎实了:总资产周转天数 293 天环比二季度减少 22 天,应收账款周转天数 77.8 天环比二季度下降 7天,不过存货环比增加 41.6 亿值得注意。

立讯精密在中报里,预计前三季度净利润增速为 50%-60%,如今超出预期上限 14 个百分点,股价肯定也会有所反应。

三、全聚德塌陷,营收萎靡、净利爆降

全聚德前三季度营业收入 11.91 亿,同比下降 12.62%,净利润 5260 万元,同比下降 59.09%。

南山点评:全聚德坐拥食品行业的一个金字招牌,近年来业绩却不断下滑,2017年净利润便下降了 2.57%,2018 年更是爆降 46.29%,好好的一个百年品牌就这么被糟蹋了。

建议大家去北京旅游,千万不要去全聚德吃北京烤鸭,据说北京当地人都不好意思带外地朋友去那里吃了,因为实在是太次了。

四、浙江美大企稳

浙江美大前三季度营业收入 11.42 亿,同比增长 22.38%,净利润 3.05 亿,同比增长 23.12%。

南山点评:浙江美大是生产集成灶的公司,是典型的房地产相关行业,去年股价重挫近 40%,今年以来仅上涨 37.7%,离收回失地还有很远的距离。

美大资产负债表极为干净,三季报显示公司净资产为 13.54 亿,货币资金高达 7.7 亿,应收账款仅 3740 万,存货仅 8310 万,这样的报表令人很安心。

此前市场对房地产相关行业都过于悲观了,随着这些企业的业绩相继企稳,相信股价也会进一步回暖。

五、张家港行营收增长 30%,净利润增长 14%

张家港行前三季度营业收入 28.07 亿,同比增长 30%,净利润 7.33 亿,同比增长 14%。

南山点评:张家港行是 2017 年上市的一家农商行,上市之初股价曾经暴涨至 30 元,现在股价不到 6 元,跌幅达到 80%,炒作次新股、追高买入害人不浅呐!

2017 、2018年张家港行净利润分别同比增长 10.68%、9.44%,今年前三季度同比增长 14%,应该说这个业绩也不烂;

2017、2018年不良贷款率分别为 1.78%、1.47%,报备覆盖率分别为 185.6%、223.85%,今年三季报,不良率和拨备率更是分别达到 1.42%、255.74%;

目前的估值是TTM市盈率 11.2 倍,市净率 1.08 倍,也不算贵了。

总体来看,发行新股后爆炒拉高的估值,已经被业绩增长和股价暴跌完全抵消了,张家港行也许未来也能有一波机会。

六、东方财富业绩爆表

东方财富三季报显示,公司营业收入 30.97 亿,同比增长 30.19%;净利润 13.95 亿,同比增长 74.13%。其中第三季度营收 10.99 亿,同比增长 47.73%;净利润 5.24 亿,同比增长116.19%。

南山点评:对传统券商而言,以东方财富为首的互联网券商拥有全面碾压的竞争优势, 东财旗下的天天基金网更是一款销售基金的大杀器,因此其业绩狂飙猛进也就可以理解了。

东财的报表还披露了一个强大的数据,经营活动现金流达到 65.5 亿,相比年初增长近 11 倍。

不过,现在东方财富的股价也并不便宜了,TTM市盈率高达 64 倍,总市值 991 亿,这个估值水平,到底是不是好的介入机会,相信大家自有判断。

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全部讨论

南山之路2019-10-22 21:51

张家港行不好说

猪股回本就不滑铁卢2019-10-22 21:40

平安银行和浙江美大,可以关注。其他几个,比较危险?