目前我最看好的5个板块:保险、银行、地产、家具、家电

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南山之路

前言:相信许多朋友都会有这样的困惑,现在股市里好公司普遍都比较贵了,比如说茅台、海天、恒瑞等,而一些比较便宜的公司质地都不算很好。所以常常看到有人感叹,股票投资真的太难了!也有许多朋友不停的问我,到底什么好股票可以买呢?

在此前的不少文章中我都明确表达了自己的观点,现在我就将这些观点汇总并再次敞开直说:目前我最看好的板块分别是保险、银行、地产、定制家具、家电,接下来简单聊一聊我看好的原因。

一、保险

长期来看,保险是我国业绩增长确定性最高的行业之一,未来 10 年保险行业以 10%-15% 的速度增长是大概率事件。主要的原因有四点:

1、经济增长、人均收入提高的背景下,人们购买保险的欲望和能力会大幅增强;

2、我国保险深度和保险密度相比发达国家差距都还非常大,有很大的提升空间

3、人口老龄化背景下,保险相关支出(特别是医疗保险)会有较大的提升。

4、政策层面上,国家越来越鼓励商业保险的发展,以减轻财政和社保资金的压力。今年对保险行业大幅减税降费就是明证。

更具体的分析见我此前的文章《傲视群雄的保险龙头中国平安(附最新估值解析)》、《盛世危言,论中国平安及保险行业的6大风险因素

那么问题来了,保险企业有好几家,到底哪个好呢?我认为现在保险行业整体而言都处于一个相对低估的状态。中国平安由于在公司经营管理上明显优于同行,所以估值略微高一些,今年股价涨幅也达到了 64%,但现在估值为 1.48 倍EV,仍然处于合理偏低的水平。

而其他几家保险公司则更加低估,中国太保A股仅 0.91 倍PEV,港股仅 0.73 倍PEV,新华保险港股仅 0.52 倍PEV(A股0.82倍),中国太平PEV仅 0.41 倍,可以说这几家保险公司纷纷来到了历史性的低估值区域!(PEV是衡量保险公司估值使用最广泛的指标

我自己是重仓了中国平安,然而对太保、新华、太平的低估值也不由得十分心动。

二、银行

与保险行业不同,银行板块作为一个整体而言,未来的增长空间相对要小很多,主要原因有两点:

第一是银行板块本身体量已经过于庞大,2018年A股上市银行净利润占比达到所有上市公司的一半左右,这样的大块头,继续高速增长显然不现实;第二是从政策层面讲,国家更多的鼓励直接融资,也就意味着会限制银行、信托等间接融资渠道的发展。至于未来宏观经济下行的问题,其实没必要过多考虑,毕竟这会对绝大多数行业都造成很大的冲击,如果真的对此悲观,那么做什么都没太大意义了。

那么,我为什么依然看好银行呢?最重要的原因就是这个版块估值非常低!截至 2019年10月13日,申万银行Ⅰ市盈率仅为 6.7 倍,市净率仅为 0.79 倍。

我知道业绩增长会乏力(但是未来行业整体以 3%~5% 的速度增长是很有可能的),高杠杆经营也存在很大风险,同时宏观经济下行看起来不可避免,但银行大范围的破产是不可能的——市场给出的估值却普遍是清算价格,银行整体仅仅0.78 倍市净率,这实在是有些不可理喻!

更具体的分析见我以前的文章:《招行、平银、兴业、农行4家银行综合对比分析》、《昨天买入兴业银行的原因》、《平安银行,一匹坚强逆袭的黑马!

当然了,对于银行股来说,除了估值以外,最需要着重考虑的就是资产质量的问题,因此在投资时必须重点考虑不良贷款率、拨备覆盖率这两个重要指标。综合来看,如果是追求更高的收益,招商银行平安银行兴业银行宁波银行是很不错的选择;如果更加求稳,那么工商银行农业银行是更好的选择。

三、地产

在 2016、2017 年房地产狂飙猛进式的爆发以后,高层提出了“房住不炒”,房地产调控政策也是越发严厉,叠加现在明显偏贵的房价,市场对房地产整个板块都充满了悲观的预期。我认为在具体的讨论之前,必须明白一个大前提:政府的调控政策,从来都只是打压房地产而不是要打死房产!

可是市场给房地产板块的估值是什么情况?截至 2019年10月13日市盈率仅 8.89 倍,市净率仅 1.38 倍,看起来这个估值似乎比银行贵一些,但是A股主流的15家房企来看,平均市盈率低至 8.12 倍,平均市净率低至 1.63 倍。

我知道同银行、保险一样,地产较高的杠杆(2019年中期平均负债率 80.37%)是注定要给一个估值折价的,而且由于 2018年以来房地产行情迅速转冷,地产中长期业绩压力不低,但是无论如何,市场给出如此之低的估值依然是不可思议的!

对比最近被市场热捧的公司,其市盈率动辄是 30 倍以上,平均来说估值是银行地产的6 倍,难道这些公司真的比冷门的银行地产好那么多?我认为是不科学的。

回到地产来说,A股的市场公司,我个人认为保利、万科会是攻守兼备的选择,近 1 个月来,保利地产股价已经上涨 18%,而万科可能受限于宝能的减持,相对弱势不少;

其次华侨城荣盛发展估值最低;新城控股因隔壁老王事件,股价从最高点下跌超过 40%,如果确认小王OK,那么此时也是很好的机会,(新城受益于万达的萎靡,吾悦广场趁势起飞,本来是有机会继续一飞冲天的,可惜);最后,华夏幸福是一家确定性低,但赔率很高的地产公司。

四、定制家具

定制家具是典型的地产相关行业,在房地产火爆的 2016、2017年,定制家具行业股价与业绩齐飞。然而在 2018年其业绩却明显放缓,叠加贸易战冲击的影响,定制家具几家主要的公司股价纷纷大幅下跌,其中欧派家居最大跌幅达到 56%,尚品宅配最大跌幅 59%,索菲亚跌幅最大跌幅 63% !直到今天这些公司的股价也离 2018年高点有很远的距离。

这说明 2017年末定制家具行业的几家主要公司估值太贵了,跌一些也是正常,但是过去两年这些公司的业绩不是原地踏步的,而是有比较好的增长。因此现在的价格,是比较低估了。

定制家具相对成品家具和人工打造的家具而言,是非常显眼的消费升级。好几年前我在装修房子时,没有选择定制衣柜,而是选的现场人工打柜子,现在想来真的有点后悔。定制衣柜其实并没有贵多少,但是无论是做工还是设计搭配,毫无疑问比现场打造好了太多。

目前,定制橱柜的渗透率已经达到 70% 以上,定制衣柜渗透率 20% 左右,未来特别是在定制衣柜这一块,依然有很大的空间。我相信定制家具仍然是一个大有可为的行业,不必过于悲观。更具体的分析见此前的文章:《股价绝地反击的索菲亚探索 ——勿忘过往(上)》、《股价绝地反击的索菲亚探索 ——勿忘过往(下)

当然了,由于这个行业品牌力不是最核心的要素,最重要的其实是渠道力,进入门槛没那么高。在可见的未来,许多公司都会为这一块蛋糕争得头破血流,所以这一块值得看好的股票并不多。

具体到我看好的公司,我认为定制衣柜龙头索菲亚与定制橱柜龙头欧派家居,只要不犯特别大的错误,活下去是无疑问的。至于活得有多好,除了跟自身的战略规划与执行力有关外,与竞争对手的优秀与否也息息相关。除此之外,尚品宅配全屋整装的模式非常前卫,也值得高看一线。

考虑到估值问题,志邦家居(TTM市盈率 15.4 倍)和索菲亚(TTM市盈率 16.8 倍)更具备投资价值。特别是索菲亚,相信旗下的司米橱柜会有苦尽甘来的一天,管理层的些微动荡,也完全在可控范围以内。

五、家电

与定制家具一样,家电行业也深受地产行情的影响。在这个板块中,最优秀的两家公司毫无疑问是格力和美的,我相信未来五年,两者股价翻倍应该是大概率事件。

这个板块内我最看好的公司还有老板电器浙江美大,与空调一样,吸油烟机是必需品。我国家庭抽油烟机保有量 2018年为每百户 51 台,远低于海外平均水平,与中国烹饪习惯相近的日本与韩国,油烟机拥有量分别为每百户 92 和 112 台。增长空间无疑是非常大的。

未来 5 年,吸油烟机的总体市场需求以 5%~10% 年化速度增长是可以预期的。作为行业龙头,老板电器维持 10-15% 的增速可以期待。浙江美大作为集成灶这个近几年异军突起的品类最突出的公司,过去几年业绩增速平均25%+,集成灶有占用空间小和油烟吸纳能力高(最高吸油烟率达 99.99%,而传统油烟机仅70~80%左右)

更具体的分析见我此前的文章:《格力霸气无匹、美的身手全面,5 年涨幅300%+的白电双雄谁更强?》、《今天上涨1.95%的格力电器,买入后能赚多少?6种模型告诉你!》、《被“戴维斯双杀”的老板电器投资价值几何?》、《大涨9%!详解老板电器2019中报威力何来

另外多说一点,吸油烟机对健康十分重要。欧洲有一个统计,持续吸烟者70岁死于肺癌的概率是不吸烟者的50倍,然而中国的癌症患者里,男性大约仅为女性的两倍。这么大的差异,我猜测除了中国空气质量较差的原因外,还有女性下厨做饭较多而中国的烹饪方式油烟过多的缘故。

综上所述,保险、银行、地产、定制家具、家电就是我最看好的 5 个板块。主要原因是我认为市场对这些板块的预期未免太低!一个月前我就是这么认为的,国庆节后开盘以来,银行、地产、保险板块连续 5 天收红,但是目前的估值依然很低,后续仍然值得看好。至于家电及定制家具板块,是典型的地产相关行业,市场的预期也过分悲观了。

不过,看好这五个板块不意味着看好行业内任意一家公司。哪些公司投资价值更高呢?这里我再简单总结一下:

保险板块中国平安中国太保新华保险H股、中国太平非常不错;银行里招行、平安银行、兴业、宁波银行、工行、农行都很不错;地产里保利、万科华侨城荣盛发展、新城、华夏幸福会是不错的选择;定制家具里索菲亚、志邦家居可以考虑;家电里格力、美的、老板电器浙江美大。这 5 大板块、22 家公司就是当前我最看好的。

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精彩讨论

王荣汉2019-10-16 15:06

文章简短精干,优秀转发
和自己的投资理念基本吻合,现持有平安、保利、招行、新城,五粮液和格力在一个月前已清仓了。
好行业很重要,好公司很重要,好价格也很重要。买贵了不但是收益低,更重要的是风险极高,要是来个大事件可以让投资夭折。
对比这几个行业的成长性,我还是觉得保险、银行、地产比家具和家电要好一些。

全部讨论

修行20242019-10-21 16:04

没有大健康板块吗?人口老龄化、人们收入上升且对健康的重视程度提高,都利好这个板块,确定性很强

南山之路2019-10-19 10:54

格力美的未来10年谁会更强,还真不好说

金融才子_Kk2019-10-19 10:33

我也想知道

金融才子_Kk2019-10-19 10:32

分析到位:银行,地产,家居,家电大致与我看法不谋而同。保险我没研究不发表意见。
银行:今年初在平安下滑到9.5块时候我认为是机会了,可惜没买入冲动。
家居:志邦是我非常看好的一个家居建材公司,以他目前的一个步速和业务量来讲最具有欧派的影字。橱柜 衣柜和樯板都逐步成型,未来我更看好欧派和志邦。 索菲亚反之差些,因为他在衣柜这块做得是第一,但购来回来的德国品牌司米橱柜增速缓慢,竞争力远不如其它品牌。因为橱柜比起衣柜复杂,切点点从衣柜到橱柜远不如志邦从橱柜切入衣柜再进入了开拓墙板。 目前志邦是低估的,为来三年如果不低于两位的增长率以目前的股份大概率番一番是有比较大的机会的。


家电:14年就看好苏泊尔,它得小家电竞争力也是美的不如比的。虽然美的体量来来讲比较大但质量品质前者高出一些。 在这家电我带个问题来交流下,格力与美的模式相对比往后走10年究竟谁优谁劣真的无法探讨出有结论的问题。希望高手来分析分析?! 谢谢

山高水长20202019-10-19 10:32

山高水长20202019-10-17 22:03

南山之路2019-10-17 20:55

保险种类是挺多的

奋斗mgg2019-10-17 19:50

不错奥,分析的挺好的,现在保险种类挺多的

身边2019112019-10-17 19:00

部分认同

南山之路2019-10-17 18:38