波澜不惊的+30%——2019年中期小结

2019年上半年就这么过去了,这是一段值得怀念的日子。

先说下自己的收益,今年上半年收益率30%(不含打新收益),同期上证指数、深成指、创业板指分别上涨19.45%、26.78%、20.87%,略微跑赢大盘,比起雪球半年度总结里动辄50%、60%的收益那是差远了。不过想到2018年亏损控制在5%,整体来看这一年半收益25%,跑赢上证指数33个百分点,还算值得欣慰。

今年上半年相比市场我未能取得明显的超额收益,大概就是因为盈亏同源的道理。我一向都是5-8只个股分散持仓,非相关性分散持仓有效降低了我在市场下跌时的跌幅,也限制市场上涨时的涨幅,以个股来看,去年宋城演艺和农业银行为我跑赢市场贡献很多,今年却是大大拖了后腿。不过,能够有这样的收益我已经感到很满足了。

市场表现回顾

1月到4月,A股市场出现一波气贯长虹的上涨,短短3个多月上证、深证、创业板涨幅达到30-40%,2018年持续近一年的熊市阴霾一扫而空。一时之间,万千股民奔走相呼:“牛市来了,进场赚钱的机会来了,赶紧跟上!”这样的呼声在4月份达到了顶峰,股市单日成交量也连续好几天破万亿,一轮新的牛市似乎真的是近在眼前。

然而,好戏不长,4月末一波下跌将许多人的热情一下子降到了冰点,倏忽间大家心中几年一遇的大好赚钱机会,变成了套现、保本、逃命的时刻。

我不由得感叹,股市真是一个有趣的地方,人性的恶点时刻在演绎着。上涨的时候,锦上添花、火上浇油的人纷至沓来;下跌的时候,抽身而去、落井下石的人比比皆是。最可怕的是,往往是涨到最高区域时,抢着买入的人最多,跌到最惨时,亏损割肉落荒而逃的人也最多。避免这些人性的弱点,是做好投资最重要的事之一。

个人操作回顾

今年上半年操作比较少,整体换手率不到30%。

(1)2月25卖出康恩贝,次日以70.4加仓中国平安,将平安的初始仓位增加至20%,是我今年做的最好的选择。

(2)3月29日以6.28元每股清仓分众传媒,4月8日买入宁沪高速

(3)4月26日将民生银行卖出,加仓宁沪高速

整体来看,我这几笔操作大幅优化了自己的组合:康恩贝和民生银行不是什么好公司,真后悔一开始的买入和持有,也让我有了择恶固执实在是大错特错的深刻感悟;而分众传媒呢,我真的很不确定业绩什么时候能够反转,并且我也不相信分众能够重返2017年的业绩高峰。

而换入的中国平安拥有光明的前景,相信平安优秀的管理层,能够带领公司在保险这个依然充满想象力的行业走的越来越好;宁沪高速则大大加强了我组合的非相关性,作为A股高速上市公司最优质的标的,公司稳健的业绩和稳中有升的历史派息记录让人非常放心。

我的投资理念

1、构建一个非相关性较高的投资组合,这样的组合投资更小的波动性可以规避自己被人性弱点击败的可能。同时牢记安全边际的准则,买入的价格不能过高。

2、组合精选3-6个行业内的5-10家优质并且不高估的公司,优先选择不贵的龙头公司,次优级低估的行业老二,除非有极好的机会才选择行业黑马。

3、利用股市波动的机会适时调整优化组合,当然这个动作必须是有慎重思考的前提下去完成。优质公司遭遇短期利空时,是调整优化组合的良机。

4、除非低估高估的牛市,否则尽量满仓或重仓。在整体市场极端低迷时,是满仓布局的最佳时机。

5、个股卖出原则:在公司估值明显高估的情况下,逐步减仓或清仓;基本面恶化,企业的竞争优势被蚕食,财务指标大幅恶化且判断会继续恶化或很难改善;发现了更好的投资标的时,进行换仓操作。

6、避免去做的事:不投无法说服自己相信其商业模式的公司;不投必然会死的行业或公司;不投管理层不诚信的公司(包括有严重前科、有重大造假嫌疑的);不投盲目多元化的公司;不投频繁巨额融资的公司

对未来的展望

我翻看了一下自己去年年终总结的5个展望,比较得意的是对了4个半[俏皮]错的半个是关于国际局势的,现在看来只是有所缓和,离真正的圆满结束还有比较远的距离。

姑且再对下半年做一个展望:

1、在政府推出的强有力的减税政策下,宏观经济会在下半年有明显的企稳。

2、国际局势继续稳中有乱,乱中有稳,总体不影响大局。

3、货币政策的宽松会继续延续。热点一二线城市的房地产依然不会有明显放松,房产价格依然高位盘橫。

4、A股在今年上半年回暖后,短期内应该不会再出现2018年那样令人崩溃的暴跌,但大幅上涨的基础也并不牢固。

5、龙头股的估值已经得到了修复,大部分龙头已经不便宜,少部分估值高企,由估值修复推动的牛市已经难以为继。今后一两年我们会怀念2018年那令人心碎又无比美好的时光。


上半年文章汇总

今年上半年,我有了更多的思考和感悟,因此相比以前,写的文章明显多得多了,也许是8年来的投资路上,不断沉淀的想法到了爆发的时候。以下是精彩文章汇总:

1、投资理念类

如何提高自己的商业判断力?

投资最重要的5个环节

谈谈投资的要素之一:常识

如何利用现金流做排除法

资产负债表常见的雷有哪些?如何避开?

复盘巴菲特投资生涯的操作——股神的买入标准

低估值——投资的终极秘诀

管住风险,不断学习和思考是投资的进阶之道(达人秀专访下篇)

投资中最危险的事——择恶固执,巴菲特62年投资生涯中极力避免的错误(上)投资中最危险的事——择恶固执,巴菲特62年投资生涯中极力避免的错误(下)

2、公司分析类(公司分析还有中国平安、平安银行、农业银行的文章)

股价绝地反击的索菲亚探索 ——勿忘过往(上)

股价绝地反击的索菲亚探索 ——勿忘过往(下)

行稳致远——2018年伊利股份年报解析

保健品之王汤臣倍健2018年报解析

3、读书笔记

《投资中最重要的事》读后感——摘要简评十八点

2019年1-4月来看的书

2019年5、6月看的书

@今日话题 @木鱼敬畏 @静气 @微进化ing @W安全边际 @不明真相的群众 @蠢蛋儿 @Sunnyjc1978 @林奇法则 @鹿西西的仙人 $中国平安(SH601318)$ $贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$@我是任俊杰 @杨天南财务健康谈 @闲来一坐s话投资 @梧桐树 @雪峰的投资修行@哆啦A梦睿-十贰生@Ricky @群兽中的一只猫 @陈绍霞

#2019年中总结#

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精彩评论

蠢蛋儿07-02 09:48

您的持之以恒,我也能学到很多,共勉。

林奇法则07-02 07:23

可以

全部评论

yongjshih07-06 20:59

保存参考。

回龙顾祖07-06 12:19

Andyandy07-02 21:38

又开始股神频出,嗮成绩了

天空之城123007-02 13:33

南山君的风格果然是一如既往的稳中求胜啊

南山之路07-02 11:15