这个退市的,当年就是号称中国第一养猪股
周期股我其实很少看,一来研究难度较高,二来景气度的反转及持续时间不好把握,但是这却是大牛股扎堆的地方,看看牧原,三年半走出来10倍涨幅,2014年上市至今投资年化收益率71%!
由于股价都是提前涨的,所以预期利润的暴增加上估值的提升,才是周期股暴涨的逻辑,本质还是戴...
这个不太有深入研究。京东方似乎是砸钱砸出来的,也就是虽然我alpha是负的,但是挡不住我有钱,我承受的了负alpha,你承受不了,几个周期下来原来强alpha公司就被干死了。互联网烧钱模式也是类似的,当然可以理解为另一种ALPHA是融资能力,而不是经营效率。
万华看的不深,恒力和万科有点理解。对于周期变成长,对于龙头股大概有几个点,其中关键点是,龙头股要强,也就是有alpha能力,这个alpha能力在周期的出清阶段,相对的价差优势,可以逆势增加产能,会让其他竞争者减少市场份额,从而获得市场份额的增长。当然更好的情形是如恒力,还能把能力往相关领域复制。这里有个关键问题是这个相对alpha能力【价差】在行业周期【供求关系】变化中是否发挥作用,如果alpha能力相对周期变化非常小【如同股票市场的夏普比比较低】,那个这个竞争优势在周期变化中作用就很小了,关键就变成了踩对周期。这样产能增长的驱动力就发生改变了,而猪这个行业,驱动力的影响因素非常多,且难以预测。也许更长时间看,alpha是有用的,但是效用可能就差很多。你这句话“回归到了看公司,不是看周期,只是周期让成长更爆裂”,就说的很到位了。