这次疫情问题，又是一次三观问题的考验，各种情况都开始在这个假期显现，而投资是最考验三观问题的事情。让我们来聊一些相关的话题。
第一个问题，这次事件我想起的第一句话还是“什么是真正的风险，真正的风险是我们没想到而发生的不利变化”。股市有风险，入市需谨慎。但是并不是股市每天会波动，会下跌，这个人人都知道的风险才危险。危险的是在你信心满满的时候，但是没想到的事情发生了，然后一下子把你击败了。在新冠的信息没有完全传播之前，你根本不会去想到会有一次类似“SARS”的事件会在全国突发，影响是如此之剧烈。这是在绝大多数的投资人的假设里面并不存在的东西。很多人还因为各种原因，在投资上还加了杠杆。现在这种突发风险事件发生，加杠杆的投资者必然会面临极大的压力，很多人可能会在最低价去被迫减持，在这类风险事件面前，其结果往往很糟糕。面临所有这种未知的，不可估计的，想不到的风险，投资者永远只有一个工具，分散化（或者叫做去杠杆化）才是最终的解决方法。这个风险事件对于投资真正的教训是：一个理性的价值投资者，不管是在任何有利的情形下，都应该把去杠杆化当作底线性的投资工具箱使用的。
第二个问题，几乎所有的投资者都在评估和猜测事件带来的影响。评估工作是要做的，但是就短期而言，这个事情变成了博弈行为。尤其是在长假之后，信息从不充分到充分，股市开市首日的价格走势就完全变成了所有相关各方的博弈问题。除非你认为你在这样的信息充分传播之后还能有特定的投机优势，否则对于开市首日的交易博弈，其实意义不大。没有特定投机优势的交易者，在这种情况下大概率是越做越错。这是因为，经过充分的信息交流，市场已经对该事件变得强有效了，除情绪交易问题外，很难产生更大的市场无效性。所以我们不要把投资重点放在充分发酵和信息传播后的事件的预期判断上，这是短期冲击力很大，但是长期很有限同时实际效用很差的事情。
第三个问题，作为一个关心长期价值的投资者，我们还是要评估事件的长期价值影响。目前市场上绝大多数的理性投资者，大多数认为对于经济有短期冲击，但是长期会恢复。就如同我一个做一级市场的朋友说：“从折现价值讲几乎没变化啊，一两期现金流的贴现率多了
一期而已”。确实就历史而言，任何疫情，都会带来短期极大的冲击，包括心理恐慌。但是就如同SARS终将过去，无论本次事件强弱，疫情终将过去。以沪深300指数为代表的整体经济的长期贴现价值影响很有限。关于这方面的问题，网上的文章太多，我不再累述。投资者现在要克服的是对于病毒的恐慌。关于病毒略推荐一些阅读材料：文章 关于新冠肺炎的一切｜回形针、书籍《病毒星球》。
第四个问题，谈点短期数据分析。市场的情绪一直在盯卫健委发布的数据，市场担忧的加剧其实来源于不断上升的新增数。这是判断疫情是否能被最终控制的问题。但是简单看这个数据，有些小问题。一是确认环节比较缓慢，而且不同的日期之间由于确认能力和授权标准之间存在差异，日同比存在误差；二是病毒本身有个传播发展过程，政府的干预行为也有个过程，这个存在时滞问题。在理解这两个问题的基础上，我们可以理解如果新增确认数能够持续下降，那么说明疫情基本上能控制了，但是即使新增确认数还在上升，也不代表疫情一定还在恶化。其实由于确认的滞后，其实可以往前看疑似，因为确认和疑似之间一定存在一个转化率问题；再往前看一步，疑似是从接受医学观察数据里面转化出来的。1月31日，新增的接受医学观察数出现下降，2月1日的新增疑似数也相应出现下降。虽然2月1日的新增接受医学观察数出现反弹，但是只有随着应对疫情措施的持续，我们会在不远的未来看到新增接受医学观察数的持续下降，那么确认数也最终将下来。这个问题上，其实是类似投资上的银行坏账问题，真正的坏账都是滞后的，逾期首先发生，甚至经济基本面的恶化更提前。而现在的疫情控制就是那个基本面，只要疫情控制能管住，那么数字会下来，只是会滞后。而以我国的动员组织能力，哪怕有那么些不堪和无能的部分地方，就全国而言，我们是全球唯一一个有这样能力的政府。大家要有这个信心。
第五个问题，这次事件长期会改变什么？我相信，这次事件一定会改变社会的一些方面，但是我觉得我没有能力预测。可以想到的方面有几点。一、大家不要把关心的问题更多地放在以行业来划分上，任何行业，供应和需求如果不发生变化，那么事件很难造成长期冲击。二、这次事件最大的暴露是各地政府的应对效率，高效率地方政府和低效率地方政府之间的差异巨大。如果投资者有关心春节前公布的由国家统计局统一核算的各地GDP数据的变化，更加会深刻的感受。我认为未来的地区效率问题会被放大。如果大家阅读前段时间关于地域问题的一些政策，会更加显著理解效率问题会是未来一段时间的重点。这个认知，最终可以放到投资的配置框架里面，我相信会有正面效用。
最后，作为投资人，尽量使用网络即可，不要出门，这就是最大的贡献。