回复@RorschachLau: 会计准则的原因导致公司低估或者高估的例子在美国是非常多的。比如说在2001年之前，商誉是要摊销的，摊销年限是40年。但是如果被收购公司，在被收购之后，业绩在持续增加，竞争力在持续增加，其实商誉是增加的，但是以前的gaap强制规定要摊销，所以这种公司合并财报后的利润是被低估的。另外一个例子是，worldcome，2001年互联网危机时破产的公司。在2005年之前，美国资产的减值是可以恢复的，就是一个资产值100亿，然后管理层可以评估说，现在值80亿，所以减值20亿，记为损失在2005年之前，如果管理层后来又说，资产值90亿，那么可以write up 10亿，记为利润。wordcom就是在收购完公司后，先减值，压缩当年利润，然后当公司需要利润时，再把资产wirte up恢复利润。在美股，我个人认为明白会计准则的局限性很重要。//@RorschachLau:回复@大隐于市谢强:我觉得您的论证有一些缺陷，当我们判断一个公司高估或是低估时，我们一定是在拿目标公司和其他公司来比较，那所有用来比较的公司都是在美国上市的，都是在GAAP准则下的，所以你是在拿非GAAP的互联网公司和GAAP的公司来比较，是不能比较的。当然，你也可以通过证明互联网公司的R&D比市场上的其他公司要打很多很多。然后把市场的所有公司都放在非GAAP的情况下来比较，才有说服力。另外，我觉得判断一个公司估值高低时，用会计准则来论证，实在是太不基本面了。。。。。。。