吴老师的解答真的是非常精彩，太详细了，可以说是教科书版级别的。//@吴伯庸:回复@望7gl:主要说下海天跟高端白酒的周转率差异原因吧，拿海天跟茅台来对比
这个问题更适合抱着实业思维来看待，我之前也说过一点，对于两个不同的行业和公司，不要随意的以存货周转率来判断二者销售的好坏，这是非常偏颇的，因为行业的经营结构是不同的
分析存货周转率的差异，最直接的方法就是从公式向外推，存货周转就是卖货成本跟平均存货余额之比，说白了，就是你的平均存货一年卖了几次，先说海天，拿去年来说，营业成本为131.81亿，存货余额简单来算（21+18.03）/2＝19.515，如此为6.75次，也就是海天的存货一年可以周转6.75次，差不多54天周转卖空一次
再说茅台，去年营业成本为81.54亿，平均存货余额粗略为（288.69+252.85）/2=270.77，如此二者相除为：0.3次，也就是三年多才周转一次
看到这个数据，或许有朋友会说，海天比茅台周转更快，卖的更好，其实并不是，而是两家企业的运营生产模式不同所致，这就如同你让一卖古董的跟一卖鲜奶的比周转一个道理。
其中导致存货周转率差距的最大一点，是二者销货成本跟存货余额的比值差异，海天是卖的货比存货多多了，因为它卖的是调味品，尤其一些库存品等，不能在仓库中呆太久，比如海天味极鲜、料酒、醋、拌饭酱等保质期18个月，蚝油、豆瓣酱24个月，高端酱油要更久一些，这些货卖给渠道商时不能日期太久，而在产品本身又不能长时停置，由此，它的存货周转通常不会超过一年，几个月居多，否则库存产品超过一年，渠道商也不愿意去销售，或者只能低价折扣出售，具体的还要看存货的内部结构，来看待一家企业的存货到底是怎么分布的，这样可以更加客观，而不是简单一个周转率数字就能解释的
在调味品行业，海天的周转算是最快的，量也最大
而茅台这样的酱香酒企就不一样了，白酒不像酱油，像茅台这样基本上没有保质期，而且老酒更值钱，所以企业自然也会有意多去增加存货，而不用担心其他问题
其次就是二者生产周期不同，像酱油，需要经过蒸豆、发酵、酿制、出油，发酵储存差不多3-6个月，而茅台则是987工艺，9次蒸煮，8次发酵，7次取酒，加上几年储存，整个周期至少在5年以上，所以它的生产周期可比酱油多多了，这也意味着它的存货程度要更高，叠加上老酒保值等因素，其存货的跨度周期要更大
当然，如果细挖，也可以从存货结构上去看，存货结构分为原材料（粮食、包装物等）、在产品（已投入酿造尚未成酒，会有损耗）、库存产品（已包装好待销售），自制半成品（已酿完处于窖藏期），周转材料（可多次使用），茅台在过去几年，以自制半成品和在产品居多，存货总额为288.7亿，其中原材料34.8亿，在产品119.4亿，库存商品10.4亿，自制半成品为123.9亿，库存产品在整个存货中占比较低，只占3.6%，从这个存货结构可以看出，大部分都是自制半成品及在产品，也就是还没酿成酒的这些存货，而库存品很低，说明其低周转率并非销售不好，而是生产不过来。按照一年卖81.5亿的货（成本计量）来看，这10.4亿不到50天就可以完全消化掉，由此，咱们也可以去感受到公司生产不过来的这种经营状态。
海天这边，存货结构可分为原材料、在产品、产成品、包装物、低值易耗品，其中存货余额一共21亿左右，在产品占10个亿，产成品5.3亿，原材料4.8个亿，包装物及其他为6个多亿，这里咱们主要关心其真正的库存商品有多少，这涉及真正的销售力度，从结构去看，产成品为5.3个亿，占存货比例25%，要知道海天一年卖出130多亿（按照成本计量）的货，这5.3亿的货都不够个把月卖的，粗略算，差不多半个月（130/5.3）就卖完所以，这样的库存量，说明海天的动销非常强劲，基本上也是生产不过来
由此，二者在库存周转差异主要由四大因素所致：行业属性、生产周期、存货结构、动销情况
在数据上二者库存周转虽相差很大，但在本质销售上，真实库存品的库存周转都很优秀。