#寻找牛股#
$日机密封(SZ300470)$

(1)公司是干啥的?
日机密封主要从事各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位技术服务。公司主要产品机械密封是一种重要的工业基础件,广泛应用于国内外的石油化工、煤化工、油气输送、核电、电力、水电、制药、冶金、食品、船舶、航天航空、军工等各个工业领域,主要用于解决在高温、高压、高速及高危介质下转动设备运转时的泄漏问题,产品性能直接影响上述领域客户项目的安全、环保、节能及长周期运行。公司产品目前主要应用于石油化工、煤化工、电力等行业,在一些具有良好发展前景的行业中也有所应用并已取得一定成效,如核电、军工、管道输送、能源回收、航空航海等领域的应用。

(2)为什么看好?
【1】行业回暖确定性强,持续时间长。日机密封产品主要应用于石油化工、煤化工领域,目前日机密封订单充足,产能利用率高,①行业回暖逻辑清晰,受益于三桶油诸多项目的重新启动、原油进口权放开后山东地炼投资需求的增加、上大压小去产能、产能搬迁以及环保压力带来的设备升级需求等诸多因素,行业开始逐渐复苏;②据产业链调研,行业复苏确定性强,我们调研了石油化工领域相关设备公司以及工程建设公司,相关公司业绩均已出现明显的复苏,并且相关产业链公司杭氧股份上调了其2017年上半年业绩预告;③复苏持续时间长,在以上逻辑的驱使下,行业复苏持续时间在2年以上。
【2】目前业绩增速受制于产能,预计收购完成后业绩增速上一新台阶。年初至今公司订单饱满,产能已经明显不足,近日公司公告预计2017年半年归母净利润同比增速在10%-30%之间,预计随着公司对华阳密封收购的完成(2016年12月签订收购合作框架协议),产能问题将得以解决,业绩增速将上一新台阶。
【3】新领域、新客户拓展不断超预期。①不断向高端领域拓展,由于长时间市场、技术的积累,公司向高端领域拓展进展顺利,公司天然气管线压缩机15MPa干气密封已经通过鉴定;②核电领域早有布局,公司在核电领域已经有业务布局,随着核电密封件的招标逐步开启,对公司业绩提升有较大作用;③军工领域进展顺利;④进入GE、西门子等供货商体系进展顺利,进入供货商体系之后,订单量大、并且持续性强。

(3)公司值多少钱?
对标密封行业全球排名第一的约翰克兰,占全球市场份额30%以上,可见成熟市场机械密封的市场集中度很高,而中国市场目前还非常分散。根据我们对市场的分析,中、高端机械密封在国内的市场容量一年约为45到50亿人民币,目前公司占比不到10%,因此上升空间还很大(仅考虑国内市场,也至少有3倍)。

(4)公司有哪些风险?
石化投资不及预期,核电招标不及预期,应收账款发生坏账。。。

(5)披露自己是否持仓,未来72小时是否有交易计划。
已建底仓,未来72小时拟加仓。