昔日“白马股”康得新成了2019年第一雷！更可笑的是账面明明躺着150亿现金，却还不起区区10亿债务，令人匪夷所思呀！
掌门人钟玉，曾被某媒体封为“新材料任正非”，2015年曾许下5年内康得新3000亿市值诺言；如今，抛出的豪言壮语已是“梦幻泡影”，经腰斩再腰斩之后，如今仅剩230亿了，康得新爆雷背后隐藏的真相到底是什么，钟董的3000亿神话还靠谱吗？
事出反常必有妖：百亿现金难解十亿债务？
康得新复合材料集团董事长、康得投资集团董事长兼总裁钟玉（右）
上市公司康得新1月14日晚间宣称，发行的两只超短融因公司流动性资金紧张，兑付存在不确定性。其中，“18康得新SCP001”发行规模为10亿元，于1月15日到期，已构成实质违约，这事实上成为2019年开年以来的第一爆雷股。
濒临违约的康得新第二天开盘即封住跌停版，康得新在互动平台中表示，出现债务违约是由于第四季资金周转出现暂时性困难，公司正在加速回款进行资金安排。
不过，根据康得新2018年第三季财报，当时公司资产中有货币资金150亿元，如今却为何连10亿元的超短融都还不起呢？事实上，一段时间以来，上市公司康得新屡被业内人士质疑，其财务报表存在很大的造假嫌疑。比如，躺着上百亿现金，财务费用竟然还是正的好几个亿？另外，手握这么多现金，却没有利息收入，竟还须给别人付利息？
在财报上，账面上明明有着大把大把的现金，“黄世仁”不做甘当“杨白劳”，为什么要举债度日？如此财务管控让人匪夷所思，难怪网友会怼：“事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼！”
钟玉接受媒体访问
据企业官网介绍，康得集团（康得投资集团有限公司）于1988年由钟玉等5名原国企技术骨干在北京中关村新技术产业开发区创立。从传统制造业起步，康得集团经过近30年的发展，逐步形成了“产业+资本”的双轮驱动发展模式，现已发展成为以新材料、先进制造、新能源、金融、PE投资等，资本运营与产业经营相结合，总资产规模近千亿人民币的跨国投资控股集团。
康得集团下辖的两家上市公司中，其中一家就是“康得新”。 康得新于2010年在深交所主板上市，曾被认为是新材料行业的龙头，其年报显示公司主要客户亦个个“不同凡响”：比如宝马、苹果、三星、奔驰、五粮液等国内外巨头。
另外，二三年来，掌门人钟玉和康得新也屡屡受重磅媒体热捧，在康德集团官网上，张贴的“媒体新闻”如《康得新扼住下一代显示技术“咽喉”》、《 新华社：康得新的“崛起密码”》、《 人民日报：康得、康得新碳纤维复合材料让飞机更轻盈》等，单凭这些标题，您就可把这家公司股票想象成“白马股”。事实上，自上市以来，康得新业绩突飞猛进，股价步步高升，曾受到一众机构的青睐，其中2017年市值更是攀上千亿大坎。
另外，还有《视频|CCTV盛赞康得马可波罗航空复合材料产业园开建》，其中提及：今年（2018年）以来，CCTV持续关注康得、康得新所打造的高分子产业平台，已播发6篇报道对康得、康得新集团在光学膜、智能显示、碳纤维领域所取得成就给予高度肯定。
康得集团旗下康得碳谷项目
与媒体热捧恰恰相反，最近一两年，康得新却是“事故不断”，“每经网”一口气列出“频频闪崩、评级接连遭下调、遭证交所问询大、被证监会立案调查到大股东股权质押爆仓”。2018年10月29日，康得新发布公告称，公司及公司控股股东康得集团、实际控制人钟玉被证监会立案调查，理由是康得新实控人钟玉一致行动关系涉嫌信息披露违法违规。
今年1月7日，《新京报》披露，2018年12月，北京市第一中级人民法院作出民事裁定（2018）京01财保169号，查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值7560多万元的财产。《新京报》称此案与TCL保理有关。
1月15日，康得新股价大幅下挫5.3%至7.18元，而2018年全年股价暴跌66%，市值目前已不到250亿元。而2015年8月，康得新董事长钟玉在采访时曾抛出的豪言壮语：市值要到3000亿!
另据《界面》日前报道，康得新债务爆雷，有31只基金中招，其中，兴全基金持股数量最高，康得新是“兴全社会责任”多年来长期重仓的个股之一。
让人看不懂的钟玉：曾主管设计歼七、歼八主发电机、曾濒临倒闭全厂痛哭
康得新敲钟上市
康得集团迄今已走过三十年，2019年是跨越“而立之年”新的一年。对于掌舵者钟玉来说，这三十年间每一个十年迈上一个新台阶，一路艰辛却步步辉煌。
第一个十年叫“与巨人同行”，1988年-1998年，钟玉完成了公司始创到实现资本原始积累的过程。1988年6月6日，以钟玉为核心的原曙光电机厂5名科技人员下海，筹建康得公司。此间，康得赚取靠的是贸易，以研制电动车“起家”，主要是通过代理自动化办公设备、清洁设备等国际先进产品“发家”。
钟玉他们把第二个十年（1999-2010年）称为“与狼共舞”。据称，“爱尔兰UPRIGHT公司和美国GBC公司先后撕毁合同，执意在大陆发展快装脚手架新的代理商，在韩国建立预涂膜生产线。公司决定自行研制中国的快装脚手架和预涂膜生产线，实现企业由贸易型向制造型的转变。”这期间，康得北京昌平工业园于2004年落成，亚洲最大预涂膜生产基地“康得菲尔”于2007年在张家港保税区开工。不过，最显眼的是两件事：（1）2010年7月16日，康得新上市；（2）上市当年的11月底，收购澳大利亚能源金属有限公司（EME）。
至于2011年-2020年，钟玉将其定位为公司第三次创业，即“双轮驱动”，产业与资本相结合实现跨越发展。其中，最让人注目的是康得集团成立了金融控股和资产管理公司，参与基金和银行业务。按照他们说的，就是“企业由单纯资产经营，向借助资本运作实现企业跨越式发展转变。”
康得董事长钟玉与大众汽车集团首席执行官穆勒（左）
2018胡润北京富豪排行榜上，时年68岁的康得董事长钟玉，财富值是195亿，与新东方俞敏洪一样身家。
与榜上一些富豪相比，钟玉创业并不算早，下海创办康得已是38岁，而在他67岁时，也就是2017年，他的康得新市值临近千亿，不过之后股价就开始走下坡路，直至开年“爆雷”。不过，也就在与千亿市值一步之差的2017年，康得集团董事长钟玉迎来了人生最辉煌的际遇：陪同总理访德，并成为默克尔总理欢迎午宴上发表演讲的四位中方企业家之一。
当时，在午宴上发言另外三位中方企业家中，工商银行董事长易会满、国家电网公司董事长舒印彪、阿里巴巴董事局主席马云，个个是重磅级大佬，而钟玉旗下的上市公司市值尚不足千亿。
当特种兵时的钟玉
钟玉，年轻时当过特种兵，曾在朋友圈晒了两张自己当兵时的帅照；不过，比他当兵经历更传奇的还在后头。1976年，钟玉从北京航空学院毕业，被分配到航空部曙光电机厂微电研究所。
有人曾说，“老三届”是新中国的同龄人,也是新中国教育出来的最成功的一代。所谓“老三届”，指的是文革爆发时在校的1966届、1967届、1968届三届初、高中学生，到1968年时，出现了古今中外绝无仅有的教育奇观：六届中学生在同一年毕业，钟玉就是“老三届”学生。老三届为什么多是成功呢？因为这一代人处在独特的成长道路上，即便运动给他们倾注了狂热，却有积极、进取、使命与担当的一面。当然，他们多数人经历了运动和随后的上山下乡等种种人生困厄和磨难时，却也磨炼了一个人最需要的勤奋、刻苦、勇敢、向上的素质。
与很多“老三届”一样，钟玉进过工厂，当过工人；他还上高原当过特种兵，直到后来进大学。航空部曙光电机厂，后称“国营北京曙光电机厂”，创办于1958年，是一家航空电机专业生产厂。1978年，曙光电机厂承接了歼七Ⅲ、歼八Ⅱ型战斗机的主发电机研究工作；当时我国战斗机的发电机使用寿命约150个小时，上级下的任务是提高到500小时。据说，几百人的厂微电研究所里，没有愿意揽下这个艰巨任务。有人问刚进所二年的钟玉能不能做，未料到他却一口应承下来：“能啊，为什么不能？没挑战性的事情没劲，我可就盼着弄点有难度的事情呢。”那一年，钟玉28岁。
结果，真让钟玉成功了！1984年钟玉主管设计的歼七Ⅲ、歼八Ⅱ型战斗机主发电机定型。由于产品寿命达国际先进水平，钟玉荣获航空部新机研制三等功、二等功，同年，他被提升为微电所副所长。
康得新掌门人钟玉
1988年，钟玉与曙光电机厂4个技术人员“下海”创业，做电动车。而在此前，38岁的他刚被提拔为正局级的航空部15厂厂长，当他递上辞职书时，全厂领导都不理解。后来钟玉说：“一个人要有追求和境界，如果追求个人的享受与安逸，我当时绝不会离开曙光厂。”
事实上，钟玉仅是那个“下海潮”中的一分子。1988年,改革开放的气息日益浓郁，中央出台了一系列政策，逐步承认、鼓励私营企业发展，这也是中国家族企业发展中“小高潮”。那一年，海南建省办特区，曾出现“十万人才下海南”奇观，潘石屹就是当中一个，万达王健林也是1988年办停薪留职下海，从部队转业的王健林时任大连西岗区政府办公室主任。对于钟玉来说，他完成了一次由军人、科研人员向企业家身份的嬗变。
不过，钟玉第一次创业并没有迎来成功的喜悦，而是一段痛苦的失败。去年8月在南昌举办的亚布力夏季高峰会上，钟玉说他88年创业做电动车，89年刚开始上市销售非常好，结果89年第一次经济箫条到来。90年凑了3万块钱做了电动车，到年底给赔完了。
钟玉回忆道：90年聚餐会是非常沉闷的，他说“当时没有钱，30多个人你拿只鸡，我拿条鱼，谁再拿瓶酒，就来聚餐。”不知道谁来带头哭，一下全厂哭成一片了。钟玉急了，拿起一瓶酒跟大家干了，“我说这就是我们企业生命之所在，我告诉你们，康得永远没有倒闭那一天！”
康得投资集团董事长钟玉在“亚布力中国企业家论坛2018年夏季高峰会”演讲
濒临倒闭全厂痛哭，并非30多年来钟玉在创业时面临的唯一困境。在“亚布力中国企业家论坛2018年夏季高峰会”演讲时，康得投资集团董事长钟玉说，2003年遭遇金融调整的严峻形势，他也面临困难；“我站在楼上看着楼下，我说我非常理解企业家的自杀，我说我现在要跳下去，什么事都没有了，这个责任都不用担当了，也都不用扛了。”
演讲中，他还说自己一直记得胡德平跟他讲了一段话：“中国民营企业的发展不是短跑更不是长跑，是在沙漠里头跋涉，看谁能坚持走向绿洲。”
公允地说，康得、康得新集团在材料工业上所处的领域还是很强的，比如碳纤维复合材料；宝马(中国)高级副总裁Martin Sautter一行曾莅临康得集团旗下的康得复材和中安信，对康得集团在碳纤维轻量化领域的自动化程度、生产技术以及生产能力给予高度评价，甚至打出150分。另外，31年来，有不少公司高管是跟随钟玉一路走过来的，足以说明其企业是留得住人，对人才有吸引力。人是企业创新的第一元素，也是基本的源动力。
康得集团创业元老、副董事长韩于
在康得，像副董事长韩于、董事那宝立等，都是创业元老，见证了康得31年来的风雨历程。在康得，公司有司旗、司徽、司歌，像2017年创业29周年庆时，创业元老韩于、宝立等就亲手为新员工授司徽。换句话说，康得算是一家注重企业文化建构的家族企业，也把“百年康得”作为企业使命。
在康得，企业文化中有不少是自己的特色，比如以“敢想、敢做、会做”作为企业作风，以“难得实在、难得精明”作为企业经营哲学。
“敢想”、“敢做”再加上“精明”，那问题出现了：康得新咋会爆雷呢？问题出在哪儿？
生日party上，司龄1年、10年、20年、30年的员工代表分别为钟玉送上生日祝福
问题一：扩张过快？目前，康得旗下主要核心成员企业有上市公司“康得新”、2011年成立的“中安信科技”，主要聚焦于碳纤维产业；以及“康得复材”，其产品有产品碳纤维部件、碳纤维织物、预浸料；而上市公司“康得新”主要三大核心业务，即（1）预涂材料（包括印刷包装功能基材、全系列环保预涂膜、高精度3D光栅膜、覆膜设备、3D图像产品等）；（2）增量膜、扩散膜、贴合膜、背光模组以及无镉量子点膜等显示类光电材料、以及窗膜、装饰膜、特种胶带等非显示类光电材料；（3）碳纤维材料。
也就是说，三大公司业务领域有耦合部分，比如碳纤维，即便有产业生态链分置上的区别。但比如汽车“预涂膜”碳纤维领域的生产能力上，康得已是目前国内第一、全球第五，其提升能力无疑是二个层面：一是规模上再扩张；二靠产业运用上的延伸来为企业产品增值，比如用于飞机等。
康得新自2010年7月以“全球最大的预涂膜生产企业”标签在A股上市，当时市值仅20亿，至冲刺千亿市值的2017年，六年翻了30多倍，且动态市盈率仅30多，难怪被市场誉为“白马股”。可在2015年，钟玉喊出了“5年3000亿”目标，如此的大跃进靠啥来实现呢？扩张、扩张、再扩张。
钟玉与意大利LEONARDO公司高层在上海会谈
问题二：被质疑造假。不过，屡被质疑造假，却至今仅是猜测。过去几年，康得新的ROE（净资产收益率）指标均保持15%-20%，在A股里算是一家好公司，这类公司有格力、茅台、美的、福耀等，也包括近日股价“闪崩”的康美药业、三安光电等，但可说是“屈指可数”。
可问题是，信评机构老是对康得新“下刀”，1月16日，又有一家机构，调降康得新信用评级。上海“新世纪评级”公告称，将“康得新”主体信用评级由CC级下调至C级；且同时将“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”由CC级下调至C级。而此前几日，“新世纪评级”才调降康得新主体信用评级。另外，评级机构惠誉也发公告，将康得新评级下调至违约级（RD），而先前另一家评级机构穆迪已将其信用评级从B3降至Ca。
网上有调侃：“武功再高，也怕菜刀；白马再好，板砖撂倒。”鼎鼎有名的“白马股”，莫名其妙地“爆雷”、跌落神坛，被按在跌停板上狠揍，真是一大悲哀呀！
陷入被质疑造假漩涡的康得新，有必要向社会澄清，账上现金150亿，为什么连10亿债券也“还不起”，陷入兑付危机的实质原因到底在哪儿？其公告上说的“公司资金周转出现暂时性困难”是短时的，还是可能进入“至暗时刻”？
康得复材全资收购宝马一级供应商——德国SGL Kümpers公司
不少媒体及网友质疑，康得新一手发债，另一手手握百亿现金，是典型的“存贷双高”现象，那账上的现金究竟要干什么？实际财务情况又是什么？康得新选择的会计师事务所是“瑞华”，这是国内八大会计师事务所质疑，有人关注，其如何合理合法地把150亿账面上的资金记上去呢？
据新浪财经消息，新浪股民维权平台17日收到陈姓股民针对康得新的维权申请，已有律师接单。而财新网最新发出一篇题为《政府平台“接管”康得新核心资产是否逃废债？当地回应：为稳定上下游》报道称：“原本的明星上市公司康得新，账上坐拥150亿元，却兑付不起15亿元的到期债券。更让债券持有人诧异的是，本次违约前，一纸当地政府托管其核心子公司的告知函流出，令持有人怀疑上市公司将会剥离优质资产，有逃废债的可能。”
被指“纸上富贵”的10亿康得新债券违约事件，接下来如何演绎，尚待进一步观察，这无疑也是掌门人钟玉开启下一个创业三十年必须迈过的难关之一。去年，他在演讲中说：“有人问我，钟总你下海30年走过来，最重要的经验是什么？我说叫难得实在，难得精明。难得实在讲的是做人实在，做人诚信，对合作伙伴、对员工是实在。难得精明，我们做生意要精明。”
过去，钟玉曾说过：“别人干的我不干，别人干得好的我更不干，别人不做的我做，我们做就让别人追不上。”此话比较绕，倒过来就是他做的肯定是别人做不到的，这正是他的成功秘笈。
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