行业核心观点：
2021年3月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为198亿元，同比-10%，珠宝饰品成交额126亿元，同比+85%。上市公司主品牌中，化妆品方面，彩棠、毛戈平、完子心选、夸迪、润百颜高增；珠宝饰品方面，DR、明牌珠宝增速亮眼。颜值时代下，美妆珠宝饰品需求日益增长，加之新兴渠道与营销手段的推广、多场景渗透率的提升，行业高景气度持续，维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好，美妆珠宝社零数据及线上数据持续高增，建议关注美妆珠宝龙头公司。
投资要点：
⚫美妆行业数据：3月护肤类同比有所下滑，彩妆类保持正增长。2021年3月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为198亿元，同比-10%，环比+34%。其中，美容护肤类成交额同比-16%，彩妆类成交额同比+5%。二级子行业中，防晒、男士护理、乳液面霜表现较好，分别同比+16%/+4%/+3%；面部彩妆高增，同比+22%。
⚫美妆品牌数据：国货彩妆品牌表现优秀，功能性护肤品牌继续高增。①国际品牌：雪花秀、HR、MAC同比增长亮眼，淘系全网成交额分别同比+65%/+49%/+47%。②国内品牌：国货彩妆和功能性护肤品牌表现优秀，彩棠、恋火、毛戈平、花西子、小奥汀分别同比+1538%/+232%/+226%/+54%/+45%，完子心选、夸迪、润百颜、颐莲分别同比+94578%/+387%/+167%/+15%。
⚫珠宝行业数据：3月黄金珠宝同比正增长，饰品线上市场销售火爆。2021年3月，淘系平台珠宝（黄金珠宝和饰品）成交额为125.72亿元，同比+85%，环比+139%。其中，黄金珠宝成交额同比+9%，饰品成交额同比+198%。
⚫珠宝品牌数据：外资品牌蒂芙尼、卡地亚、内资品牌DR、明牌珠宝同比排名靠前，港资品牌延续好势头。①内资品牌：同比增幅排名靠前的品牌分别为DR（+409%）、明牌珠宝（+117%）、IDo（+88%）。②港资品牌：周大福、六福珠宝、谢瑞麟、周生生延续好的增长势头，同比分别+51%/+23%/+20%/+16%。③外资品牌：蒂芙尼（+105%）、卡地亚（+85%）表现亮眼。
$明牌珠宝(SZ002574)$ 、 $周大福(01929)$ 、 $谢瑞麟(00417)$
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报告来源：万联证券