(连载4)《熊市价值投资的春天》第二部

第一章控制风险靠先知,成为先知需集中!

第三节:从《孙子兵法》学到的前端风控原则

字数:2709字。 阅读时间:5分钟 。

谈到这里,很多人会问:董宝珍怎么这么自信?你怎么就能知道自己是正确的?企业的经营非常复杂,对企业未来,有时候董事长、总经理都不知道企业的下一步怎么走,行业向何处发展。这是我一个出资人亲口问我的。


对这个问题我要说,人类的理性确实是有限的,不是无所不知,但是人类确实是有理性的,你把自己的精力和智力集中在很窄的一个空间,长期专注深入调查,深入研究,经过一段时间的积累,你是可以知道某一个公司、某一个行业、某一个领域的未来变化的。不能因为人类的理性是有限的,就否定人类可以在有条件的情况下,知道一个局部领域的未来。


这个条件首先你要划定一个能力圈,相对稳定的一个较窄的区间。其二、你就是长期钻研,长期专注。没有这些条件是做不到的,太多的时候,市场和投资界人士,以人类的理性是有限的,人类不是全知全能的,去否定人类本身具有的理性,宣布人任何事情都不知道。


如果人真的什么事情也不知道,我们是怎么样登月的?我们是怎么样把卫星送上天的?我们是怎样发现基因的?所有的科学成果就都不可能出现。那些不断被发展出来的科学技术和人类进步,就是因为人逐渐慢慢他专注研究,变未知为已知。那种认为人对一切问题都无法搞清楚是错误的。


关于这一点,我想引入《孙子兵法》。《孙子兵法》是人类历史上最重要的一个兵书,他的智慧和价值已经超过了军事,在商业、政治,甚至社会生活中都有广泛的影响,因为《孙子兵法》阐述的是一种避险原则。战争是人类各种活动中风险最大,不确定最大的活动。对于这样的活动,如何避免战争中的风险?如何确保每次打仗都胜利?《孙子兵法》就是要解决这个问题,《孙子兵法》给出的答案是“先知”。这个仗要想打起来不失败,保证能胜利,他的办法是你要在战前分析、调查、研究,在战前就搞清楚你是可以胜利的。



如果你在战前没有搞清楚,或者无法搞清楚这场战争,最终结果一定是你失败,那么你就不要打这场战争。你已经在战前通过科学调查研究、实事求是的分析,知道了这场战争你是一定要胜利的,这个时候你就打这一仗。


那么什么时候你是一定胜利,《孙子兵法》讲的就是以镒称铢,大体上就是你的实力相当一块巨大的石头,敌人就像一个鸡蛋,所以在这种情况,你通过调查研究发现自己的实力相对于敌人是石头,敌人相对你实力是鸡蛋,那你打他必胜。这就是《孙子兵法》的控制风险的原则。


《孙子兵法》控制风险原理,包含着两个我们投资人必须学习的观点。第一个观点、《孙子兵法》强调战争固然是高风险的活动,而且它较难预测结果,但是可以提前预测到的,战争是可知的,在这一点上《孙子兵法》说到“胜可知而不可为”,就是说你不能在条件不具备的情况下,硬生生创造出一场胜仗。但是你可以提前知道这场胜仗是不是存在,能不能打。胜利是可以提前知道的,为此孙子兵法提出一个词叫“见胜”,看见的见,胜利的胜,他说“见胜不过众人之所知,非善之善者。”也就是你提前预判这个战争要超过大部分人。一个将军的最核心的能力不是冒着枪林弹雨冲,而是见胜的能力是战前基于所把握到的数据资料判断胜败的能力,这个能力是将军和将领最重要的能力。


《孙子兵法》一共七八千字,其中有七八十字是知道的知。《孙子兵法》留下了很多关于知的成语。“知己知彼,百战不殆”“胜可知而不可为也。”等等都是。这样一种思想,就是说人可以提前知道战争胜利与失败。那么怎么知道?《孙子兵法》全书的核心内容是论证怎么样提前知道战争胜败。他给出了很多的原则、方法,比如说“知胜有五,知可以战与不可以战者胜。知众寡之用者胜。”他列出了胜败的几种情况,他还强调了在什么情况下是绝对的胜,什么情况下是有可能胜,这都是《孙子兵法》的内容。所以还是那句话,《孙子兵法》全书就是告诉你怎么样在战前就知晓战争的结果。《孙子兵法》反对打起仗来勇猛冲杀,他认为那是很危险的,他反对攻城拔寨,虽然你胜了,也是一种惨胜。


我受到了《孙子兵法》思想的强烈影响。因此我后期又形成思想,就是战前风控原则,或者叫前端风控原则。假如我是一个犯罪分子,我被法庭判了十年徒刑。法庭宣判前告诉我,你可以先买一只股票,等十年之后你从监狱里出来,靠这个股票帮你赚钱。在这个政策下,我作为一个将要服刑十年,再也没有机会参与资本市场的人,要确保我出狱以后有足够的回报,这个回报有没有完全决定于我买之前的选择,我在这种时空下唯一的可做的,就是买之前要选好一个公司。这种决策就叫战前决策,一旦买了以后,法庭就押送我到监狱了,我再也出不来了,十年之内没时间干预,我也不知晓这个过程。这个时候我又要保证我出狱之后有生活保障。我唯一的一个下功夫的着眼点就是战前的选择,买之前的选择就是战前决策。


防风险是前端风控。在买之前,你一定要排除那些有风险的资产。你买的时候就要确保所买的公司是没风险的,一定会随着时间推移,基本面越来越好的。这就是我受《孙子兵法》所影响形成的风控原则。战前风控,事前风控,不要在买完了以后,再发现没想到的风险,买了以后再风控几乎是没有什么大的效果的。举一个例子,战前风控很像受精卵,一个生命的智力、体力、各方面的素质,很大程度与决定于受精卵形成的那一瞬间,一旦受精卵形成,某种程度上他的智力、体力、各种素质都确定了,后天的改造当然是有影响,但是根基性的基础性的素养、素质都已经确定下来了。投资也是买入前控制风险,相当于受精卵形成的那一瞬间,你可以通过努力,强有力改变生命质量,所谓优生优育,说怀孕之前不喝酒,身体保养好,再孕育新生命,这个就是典型的事前风控。


我们现在在投资过程中,就是解决两个问题:买谁?在什么价格买?买谁、在什么价格买都是事前风控,一旦买完了以后你就不需要管,你再管也是劳民伤财,效果不佳。所以真正的风险本质就是你不知道谁越来越好,你也不知道在什么价位上买更有利于你。所以风险是不知道,控制风险就是要提前知道,事前就知道。在强调事前知道可以预测风险的时候,很多人就宣布说,你怎么可能知道了,你又不是先知。事实上,《孙子兵法》就提到了先知,他在文章中说到先知,“故明君贤将,所以动而胜人,成功出于众者,先知也。先知者,不可取于鬼神,不可象于事,不可验于度,必取于人,知敌之情者也。”


《孙子兵法》在全球范围内取得巨大的影响力,与它的这种强调先知,强调事前调查研究,强调事前选择决定胜败的科学性是有关系的。我们现在在投资实践中否定可以通过研究准确预判一个企业的未来,实际上也就相当于说否定《孙子兵法》。几千年来《孙子兵法》在全球流行,你能否定得了它吗?你要说人不可以准确预测某些企业的未来,你相当于宣布《孙子兵法》在说谎。事实是孙子没有说谎,那些认为不可知的人是错的。


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金龟投资02-15 11:37

监狱选股和荒岛选股是一样的,着眼于长期的可持续增长,而不是短期的。