上一次，价值投资者心理比较难受的时候，发生在2012年底到2015年6月。当时的历史是这样书写的：
注：黑色叠加指数是创业板指，下同
上面这幅截图的时间周期是2011年11月到2015年6月。是贵州茅台和创业板的对比走势。我和凌通盛泰的小伙伴基于理性的独立思考认定，贵州茅台既有长期前景又有因为市场非理性价值被严重低估的双重叠加，出现千年不遇的投资机会。但是在这段时间里，贵州茅台严重跑输了明显高估的创业板指数。
在这段时间里我和凌通盛泰小伙伴写了上千万字的投资笔记。得到了产业界的一致认同。但是在投资界却惨遭蹂躏。后来创业板和贵州茅台的走势变成了这样：
这张截图的时间周期是2014年12月到2018年6月。同样是贵州茅台和创业板的走势对比。
历时5年以上的时间，时间最终把财富交给了矢志不渝、真正的理性投资人。作为资本市场上经过较长时间检验的资产管理人，我和凌通盛泰的小伙伴有一些经验愿意与真正能理解这些经验的人分享，那就是最难跨越的人性挑战是别人的股票在上涨，自己重仓看好的股票下跌或者不涨，这时人会无以复加的焦虑和痛苦，2015年前半年很多在13年100元买茅台的投资人因为创业板狂涨卖出了茅台，两头挨打！所谓投资能力表现在自己看好的股票下跌，其他股票上涨时的淡定和从容，一个投资人的能力决定于在下跌时的情绪维持能力，决定于在自己股票下跌其他股票上涨时保持自信的能力！大部分人没有这个能力，虽然大部分对价值投资理论倒背如流。
没有哪一次挣钱是一帆风顺的，如果挣钱是一帆风顺，那所有的人都是股神，正是罕见的曲折区分出了谁有能力，财富是对罕见的曲折下保持从容自信的奖励，如果你挣了钱但没有经历任何曲折和波浪，你处于极端危险中！一句话，真正的投资能力表现在曲折和动荡中维持自我情绪稳定的能力，对曲折的厌恶和不堪忍受是没有经验的表现，也是没有投资能力的表现！
那些在贵州茅台伟大的博弈中经历曲折最后挣钱的人，不是凭空蒙中的，而是一种罕见的在巨大曲折下有一种极端宝贵、稀缺的人性控制能力，有一种发现真相后，矢志不渝，虽千万人吾往矣的气质！这种气质大部分人不具备！
华尔街没有新事物，5年后创业板再次死去活来、起死回生，强劲上涨，银行业历史最低估值跌跌不休，现在的情况是这样：
这是从2018年1月到现在的中证银行指数和创业板指数的对比走势。这个走势就如同5年前的茅台一样，这一次会不同吗？华尔街没有新事物。历史会重演吗，让我们拭目以待。我们走着瞧。
董宝珍
2020年2月13日