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宏力达这票优点有很多，从宏观中观到微观，从需求到供应，都有非常好的优点。
但这票，也有几个非常大的不足：
1、产品单一，客户单一。电网对宏力达产品的需求，并不是那么刚性。如果真是刚性，宏力达就不需要通过三产公司这样的中介才能将产品卖给电网，这实际是一种定价权不强的表现。公司的一二次融合的卖价并不比一二次成套卖得贵多少。卖价一般，同时还需要通过中介，这就是量、价都一般的意思。
2、江浙之外的扩张能力，还需要有硬性的订单和收入来做证明。如果产品真的那么过硬，那么江浙之外的扩张，就不会难不会慢。反过来，如果扩张不顺利，那么第一条所列的这些方面，就会让资本市场越来越狐疑。信心也就越来越差。
智能配电网的需求放量，是没有问题的。
但宏力达的专精特性小巨人称号，在供应端到底意味着什么，有没有分量，还需要观察。观察的窗口之一，就是省外扩张的进度，顺利的话，这就确实是一个有分量的专精特性小巨人。
首先，沈总的录音，这肯定真实的，太熟悉他的口音了。知识星球上也很好找。
其次，给公司下订单的，并不是浙江和江苏电网，而是那些三产公司，搞融资租赁的。这些公司，很可能来自五湖四海，并不一定都是江浙的。
故宏力达很可能按订单公司所在的省份来算销售区域。
也就是省外的代理商，直接来和宏力达签合同，然后再向江浙等地供货。当然这些代理商也可能向江浙之外供货。
但签合同时，宏力达并不知道货物会流向哪里。
只有确认收入时，才会知道。因为给钱的是电网。
呵呵，你我的数据来源，可能互相有点打架。
我的数据来自董秘沈总，在2022年4月26日的一个调研录音中的亲口所说，8分25秒开始，沈总说到：
从销售区域来说，去年其实整个从销售收入的确认口径来看，浙江应该是占大头的，然后江苏应该是排第二，大概占比应该是60，30，10，那个10就是其他区域汇总，加起来大概是占10%左右。这是整个开关这个产品的收入的区域的结构。今年一季度确认偏多的应该是江苏的订单，因为去年下半年签的江苏的订单会陆陆续续在今年上半年或者一季度开始进行确认，所以，确认较多的是江苏的订单，那今年的话，预计二季度还会有一些新签订的订单，所以，这是一个大概的区域的情况。整体区域还是围绕着华东地区，最大的两个省为主，其他的话，大概占到10%这样一个比例。
首先，沈总的录音，这肯定真实的，太熟悉他的口音了。知识星球上也很好找。
其次，给公司下订单的，并不是浙江和江苏电网，而是那些三产公司，搞融资租赁的。这些公司，很可能来自五湖四海，并不一定都是江浙的。
故宏力达很可能按订单公司所在的省份来算销售区域。
也就是省外的代理商，直接来和宏力达签合同，然后再向江浙等地供货。当然这些代理商也可能向江浙之外供货。
但签合同时，宏力达并不知道货物会流向哪里。
只有确认收入时，才会知道。因为给钱的是电网。
公司的高毛利和高增速，还是摆在那里，这肯定是能说明一些问题的。
但我一直还没有看到公司去拼省外市场的冲劲，那这里还有一个管理层的进取心问题。
技术类产品而已，又不是品牌类的消费品，酒香不怕巷子深吗？趁着产品技术好，就得赶紧去占市场。技术类护城河是最不稳靠的。
但公司似乎并不着急。
这到底是进取心的问题，还是产品性能不够硬的问题？
还不好说。
不过南网确实提过，要和宏力达合作建厂，但宏力达拒绝了。呵呵。嫌合作利润低。
之前在外面没有回到家打字不方便。
现在回到家了我把要说的在详细说下，压制宏利达估值的一大部分原因就是市场对他的外省业务突破能力有所质疑，虽然股价下跌了什么牛鬼蛇神都出来了，但是本着充分了解风险的原则，我也核实了一个情况，就是宏力达之所以能够在江苏取得突破，是因为浙江国网的一则人士调动，而依靠非技术实力赢得突破。
这个没道理啊，21年华东区营收毛利率50%是最低的，营收排第二位的华北区毛利率都有53%，从毛利率看，故障指示器这些毛利率是低于开关的，而且去年故障指示器营收下降了30%。