$宏力达(SH688330)$ 

宏力达这票优点有很多,从宏观中观到微观,从需求到供应,都有非常好的优点。

但这票,也有几个非常大的不足:

1、产品单一,客户单一。电网对宏力达产品的需求,并不是那么刚性。如果真是刚性,宏力达就不需要通过三产公司这样的中介才能将产品卖给电网,这实际是一种定价权不强的表现。公司的一二次融合的卖价并不比一二次成套卖得贵多少。卖价一般,同时还需要通过中介,这就是量、价都一般的意思。

2、江浙之外的扩张能力,还需要有硬性的订单和收入来做证明。如果产品真的那么过硬,那么江浙之外的扩张,就不会难不会慢。反过来,如果扩张不顺利,那么第一条所列的这些方面,就会让资本市场越来越狐疑。信心也就越来越差。

智能配电网的需求放量,是没有问题的。

宏力达的专精特性小巨人称号,在供应端到底意味着什么,有没有分量,还需要观察。观察的窗口之一,就是省外扩张的进度,顺利的话,这就确实是一个有分量的专精特性小巨人。

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精彩评论

价值学习笔记06-22 20:28

呵呵,你我的数据来源,可能互相有点打架。
我的数据来自董秘沈总,在2022年4月26日的一个调研录音中的亲口所说,8分25秒开始,沈总说到:
从销售区域来说,去年其实整个从销售收入的确认口径来看,浙江应该是占大头的,然后江苏应该是排第二,大概占比应该是60,30,10,那个10就是其他区域汇总,加起来大概是占10%左右。这是整个开关这个产品的收入的区域的结构。今年一季度确认偏多的应该是江苏的订单,因为去年下半年签的江苏的订单会陆陆续续在今年上半年或者一季度开始进行确认,所以,确认较多的是江苏的订单,那今年的话,预计二季度还会有一些新签订的订单,所以,这是一个大概的区域的情况。整体区域还是围绕着华东地区,最大的两个省为主,其他的话,大概占到10%这样一个比例。

价值学习笔记06-22 21:21

首先,沈总的录音,这肯定真实的,太熟悉他的口音了。知识星球上也很好找。
其次,给公司下订单的,并不是浙江和江苏电网,而是那些三产公司,搞融资租赁的。这些公司,很可能来自五湖四海,并不一定都是江浙的。
故宏力达很可能按订单公司所在的省份来算销售区域。
也就是省外的代理商,直接来和宏力达签合同,然后再向江浙等地供货。当然这些代理商也可能向江浙之外供货。
但签合同时,宏力达并不知道货物会流向哪里。
只有确认收入时,才会知道。因为给钱的是电网。

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价值学习笔记06-26 09:07

你如果跟踪宏力达已经长达一年半的话,那就应该知道沈总在4.26的调研录音。
在这个录音里,他详细拆解了江浙和江浙之外的销售占比。

安全边际与成长06-25 19:12

1.扩张难道真是除了江浙扩张不了吗?拆分一下年报可以看出,华北已经占到华东的一半了。2.客户未必单一。尽管对于宏力达的总需求是国网决定,但是无数的地方分支机构,并不能说是客户单一。3.已去电确认二季度经营并未受到风控太大影响,生产经营主要在福建。

本人从事电力行业,且跟踪宏力达已经一年半以上,我查验所有资料也没有发现有什么巨大风险,这段时间股价不涨给了很多人意淫的空间,如果真有恐怕也不过是品华减持及对二季度担忧罢了。

似水流年LD06-23 15:32

是啊  后续要观察 还有就是其他产品的情况,可惜今年估计没戏

价值学习笔记06-23 15:11

一季度利润同增快70%,但股价并没有好转。
这只票在供应端的竞争能力到底如何,多半还要需要观察。

似水流年LD06-23 14:55

他的单严重依赖国网,国网的采购节奏稍有波动,他就有波动,说穿了,就是国网给口饭吃,一二次融合柱开并不是刚需,只是可选