（浅谈闲大的卖出系统）1、严重高估：市场极度疯狂疯狂的时候，确实会给你一个构建金字塔的机会，但记住，这样的机会实在太少，好几年才一次。2、基本面恶化：我认为这太难判断，非常容易让人由于＂市场情绪＂影响将暂时的经营困境（表现为成长放缓、暂时下滑，如近年来的可口可乐）错判，陷入＂恶化陷阱＂。想想这些年的平高、茅台、片仔癀、st白酒等等，无不是自己在＂市场情绪＂影响下，＂突然醒悟＂般的＂发现＂了它们的＂致命缺陷＂，忘记了初心，再加上一些经营数据的＂佐证＂，最终做出了极其愚蠢的决定，产生了重大的永久性损失（投资中需要极其规避）。它们的护城河（经济特许权）彻底变了吗，它们的需求是被颠覆了还是暂时压抑？甚至有一些还是长寿型稳定型的企业。所有，以好生意作为投资方向并形成了自己投资体系的人，是基本不可能遭遇这一类情况的，至少是极小极小的概率，我们要做的，就是要常常不忘初心，才能方得始终。3、还有一个方面，闲大以前提过，但现在很少提及，我想他是有很深的考量的，这些考量充满了智慧，这就是基于性价比的＂接力跑＂。接力跑，顾名思义，肯定是在盈利前提下的，亏损不属于此列（事实是，投资者永远要避免出现永久性亏损）。至少从我过往的经历来看，我的几次＂接力跑＂都对整体收益产生了重大的负影响，所以我认为，在以年为单位的持有周期基础上，对这个也要慎之又慎，至少从我个人，从概率上，确实受到了很大的影响。巴老曾经说过，在一个拉长的周期里，股价成长和公司成长基本是一致的。而在不断的＂嫁接＂中，你不仅错过了一个完整的确定的成长果实，还很有可能在市场情绪的影响下出现＂错位嫁接＂，甚至于在不断轮换中容易将本来小概率的＂黑天鹅事件＂变成一而再再而三的出现，这些都会对整体收益造成重大的影响。巴老说：＂最好的持有是永久性的持有＂。这句话真的是一个度过了几十年投资生涯、经历了各种大风大浪的投资家最肺腑也最闪耀着智慧之光的规劝。想一想巴老、闲大，还有我那位以前的领导，十几甚至几十年如一日的长期持有最优秀的几个公司，即使经历一时的经营困境也不为所动、不忘初心，踏踏实实地享受成长的果实和确定的分红，难道不是一件很幸福的事情吗？或许这就是投资的最高境界！@闲来一坐s话投资