本周无交易，以下是持仓点评，斜体字为更新部分。
受特不靠谱影响，中港美股市本周皆跌，但是边际影响明显要弱于前几次，考虑到对我持有的品种没有直接影响（从宏观考虑所有品种都有间接影响，但是这种宏观导致的间接影响太复杂了，我直接忽略），因此依旧保持高仓位。
截至2019年8月3日的持仓：
一、地产
整个地产的持仓比例大约为26%。持有地产的理由基于三个判断：一是整个地产行业的交易额会下跌，但是一种渐进式的下跌；二是大国大城，一二线城市的房地产市场在人口净流入、土地供应受限的情况下依然会保持稳定的市场份额；三是经历了去年的去杠杆，当前国家对地产的调控不搞一刀切，一城一策，这必然导致房地产企业经营的分化，就给了我们在二级市场上选择的机会。
具体持仓个股点评如下：
1、金地集团：持仓比例约12%。持有理由：业务聚集在一二线城市，发展稳健，负债低，估值低、分红高。
2、融创中国：持仓比例约为14%。持有理由：业务聚焦一二线城市，过去加杠杆加速发展的时期已经过去，目前开始进入增速放缓负债降低的阶段。个人认为销售不需要快速增长，只要能够保持稳定，随着费用降低、利润释放、负债降低以及分红提高，市值将向万科接近，不过这个时间可能会需要比较长。
7月26日融创中国公布了中期业绩预喜，股价并无较大变动，主要原因是这次盈喜在市场预期之中。但正如上面谈到的，只要业绩不断释放，负债降低，股价将会缓慢上行。
本周上层会议重申不将地产作为短期刺激经济的手段，这实际上和之前房住不炒的思想一脉相承，对行业本身的影响为中性。对于地产行业的分析框架，长期看人口，中期看土地供应，短期看金融，而金融最重要的是看信贷周期。后面会简要的单独写篇文章谈谈地产行业的分析框架。
二、猪
1、中粮肉食：持仓比例约24%。持有理由：目前能繁母猪存栏越来越低，未来猪价上涨的确定性越来越强，主要风险在于上市公司自身的出栏情况。考虑到中粮肉食的国企属性造假可能性较低，同时主动下调出栏预期提前释放了风险，后期在猪价不断上涨以及9月再次进入深港通的预期下与A股猪企相比性价比突显。
本周猪价继续上涨，从行业的角度来看，后面主要跟踪能繁母猪的数据。
三、民办高教
民办高教的持仓比例约为21.6%。民办高教有点类似于拼多多，很多人不屑一顾，但是需求又确实存在。由于我国高等教育的毛入学率还不高，大部分人又想读个本科文凭，因此排名靠前的民办高校的本科和专升本的学额是不愁招生的。同时，某些民办职业学校的中专或者高职的就业情况也不错，比如某些卫校。
民办高教的缺点主要是内生增长较慢，主要靠外延。但优点也很明显。优质的民办学校招生不错，增长虽然不快但是确定性很强，同时现金流优异负债较低。
具体持仓个股点评如下：
中国新华教育、宇华教育：合计持有21.6%。持有的逻辑是一样的。自己办的学校不错，并购的学校也不错，财务状况良好，手上有钱还有继续并购的机会。最近两年的业绩稳定增长有保证。
7月22日宇华教育公布重大收购，收购大学规模较大，连续七年排名民办大学前三。经过本次收购，宇华教育已拥有三所高质量的大学，高中及大学收入合计占超过80%，估值有望向中教控股接近。
四、高端白酒
五粮液：持仓比例约为8.5%。目前五粮液面临的行业环境是非常友好的。茅台价格高高在上，同时量又放不出来，最受益的当属五粮液，量价都有空间。第八代五粮液提价上市后经销商的利益有了保障，积极性提高。后期主要关注渠道的销量了。
7月17日贵州茅台公布半年报，收入利润增长稳健。许多人认为不达预期，但我认为高端白酒本来就不是一个快速增长的生意，高端白酒的商业模式的优势在于：增长稳定、盈利质量高、分红高。因此即使在百分之十几的增长率下也能支撑二十几的市盈率。具体五粮液而言，目前的估值略有高估，但是考虑到良好的基本面，也不能说严重高估。
五、廉价航空
春秋航空：持仓比例约为7.8%。选择春秋航空最重要的一个原因是赛道够长。在茅台平安腾讯等行业巨头先后超过万亿市值之际，能够找到一个赛道足够长目前体量又不大的行业龙头就很难得了。持仓比例之所以不高还是顾忌到油价因素，这几乎是所有航空公司的阿喀琉斯之踵。如果油价持续在高位，再牛逼的航空公司也得歇菜。我当然知道如果把时间拉长，油价就不再是决定因素，但是你我皆凡人，如果股价两年不涨谁也受不了。
六、互联网金融
趣店：持仓比例约为10.4%。持有理由：虽然争议较大，互联网小贷的存在有其合理性。借助支付宝，趣店的用户质量较高。最重要的是，趣店的自由资金储备高，杠杆比例在已上市的互金企业里是最低的，而今年的业绩几乎已经确定下来。可以预计明年继续加杠杆，业绩继续高增长。管理层的口碑不太好，主要在于之前的汽车领域扩展的失败，但我觉得虽然失败了企业在财务上并没有伤筋动骨，那这就算是一次成功的试错，毕竟我们也不希望管理层年年吃老本。
七、可转债
可转债的持仓比例约为9.7%。可转债下有债底，上有正股的看涨期权，是我最喜欢的投资品种之一。
具体持仓品种点评：
1、百姓转债：持有比例约为9.7%。上市的益丰药房、大参林和老百姓我都非常看好。属于行业空间大，增长逻辑清晰的品种。正股估值较高，那么选择其可转债就能降低风险。
本周百姓转债在PE公布清仓减持的消息后持续创出新高。
后期希望能够继续配置更多的转债品种。
八、其他
还有约1%的港币现金。
九、总结
目前总体持仓109%。考虑到9%的杠杆持有的是可转债，因此实际杠杆比例更低。后期希望能够增加配置可转债。
当前的持仓比例略为分散，缺少确定性强同时赔率高的品种。因此对未来的收益预期不高。
WX号：“走在曲线前面直到泡沫”同步发表。如果有武汉的投资机构的朋友们感兴趣大家可以一起交流。