低波这种策略的收益来源主要是复利的效应。相对于高波动来说，高波动它的复利效益可能很多时候是负的，因为低波动它波动率小，所以它的长期复利效益更好，它的收益会在行情里面慢慢体现出来。而这种复利效应的深层次原因与市场的投资行为相关。高波动股票所代表的资产容易受到投资者追捧，就像我们市场有一些概念，或者主题，或者类似的热点经常会被投资者所关注。相对来说有些公司专注于自己主业和业务经营，不追逐主业以外的热点，就比较容易被投资者忽略。而且追逐市场热点的公司即使不是为了炒作而是为了服务于主业，但是他公司主业的特征也是有风险性的。比如说部分医药类资产及很多新技术公司，投资者往往没有办法真正理解公司主业，或者前瞻性预测未来的发展趋势。所以很多时候投资者容易受其公司创始人或者主要灵魂人物的影响，最终可能导致踩雷，这是我从更深入的层面上分析，为什么这些低波动的公司长期表现更好。