（一）
在股票投资中，投资者会遇到很多噪音，甚至于对投资决策产生很多消极影响，进而犯错。因为投资是一种人类行为，而人类是受心理与情感支配的，所以心理与情绪的变化能够影响投资者做出消极错误的决策。
市场中最大的噪音是什么？其实就是股价的波动。股价每天的涨涨跌跌，影响着每一个投资的心理与情绪。有人说：我天天盯盘看涨跌，但是情绪完全不受影响。可以肯定，他要么是在吹牛！要么就是对投资中人性的弱点浑然不知，完全不懂投资心理学。
巴菲特告诫投资者：“要远离市场，减少噪音影响。”所以他工作的地点不在喧闹的华尔街，而在僻静的奥马哈。他不会时刻盯着股价、盯着新闻，而是专心阅读、看报表。所以，我敢肯定，常人如果拥抱市场 天天看盘，并想完全屏蔽噪音，那是根本不可能的！
市场中的噪音很多，不单单股价涨跌波动这一条。除此之外还有市场中漫天飞舞的各种消息，还有来自他人或者市场集体的乐观或者悲观的观点，甚至是单独的一份和预期有偏差的财报，或者是各种不同的解读。这些都可能成为你投资中的噪音，使你产生错觉。但是要说噪音最大，影响最广泛的，还要属“短期涨跌波动”，会使投资者产生一系列错觉。
（二）
塔勒布的书中有一段话，很好的解释了关注短期市场涨跌的危害：
“我宁可不看报纸，绝不闲聊市场，而且到了交易室，总是找学数学的人和秘书谈一谈，却不找交易员。过度关注市场，关注消息，会造成情绪上的赤字。经济学家说，有些行为负面影响是正面影响强度的两倍。
即使你全年赚钱的概率为93%，但是按照较窄的时间尺度来看，任何一秒赚到钱的概率都是50.02%，每天屏幕上跳动的数字变来变去。但是赚钱的时候，投资者会觉得身心愉悦，亏钱的时候却会感觉痛苦难当。并且快乐的程度远比不上赔钱时痛苦的程度来得强烈。那些每分钟都在盯着股价表现的人，每天都是筋疲力竭。”
按照概率计算，即使你全年有93%的概率会赚钱，如果换算成分钟，每分钟赚钱的概率是50.17%。但是如果换算成每秒，你每秒赚钱的概率仅仅为50.02%。基于全年93%的胜率折算成短期来看，涨跌的时间基本各占一半。并且相比之下，下跌亏钱的痛苦感觉，要远远大于上涨赚钱的快乐感觉。
假设你每秒都在盯着股价走势，一天盯盘4个小时（240分钟），你每天会有120.4分钟心情愉快，119.6分钟不愉快。按照每年两百个交易日的话，你每年会有24080分钟愉快，23920分钟不愉快。再考虑到“下跌亏钱的痛苦感觉要远比上涨赚钱的快乐感觉强烈”这一因素，那么可以肯定你全年都处于情绪的煎熬之下。
如果你全年赚钱的概率为93%。换算成每月，赚钱的概率为67%。全年你只会心痛4次（四个月亏钱），快乐8次（八个月赚钱）。如果再把眼光放到以年来观察涨跌业绩，那么你二十年中，将体验19次快乐，只有1次不愉快。
（三）
有人可能不太理解上面的概率是怎么换算的。说的简单点：假如你和我赌硬币猜正反面，输了赔一元，赢了赚一元，那么你我输赢的概率各为50%，无论我们玩多少把，无论结果怎么样，我们实际的胜负概率都是50%。
如果你输了给我1.1元，我输了只给你1元，那么如果无限次的玩下去，最终我大概率会赢钱，而你大概率亏钱，玩无数次之后，我最终获胜的概率会非常非常高（可能会是80%、90%、或者95%，玩的时间越久，我获胜的概率就越高）。但是，如果把最终的获胜概率折算成每一次，那么实际上我每次获胜的概率可能仅为50.1%，而你获胜的概率为49.9%。这就是上面关于概率换算的大概意思。
在回到股票，即使你买入的股票在未来三年或者五年十年的时间之后，大概率会赚很多钱。但是，你每星期、每天、每小时、每分钟的赚钱概率可能仅仅比50%略高一点点，可能是50.1%、50.5%、或者其它，但是不会高于50%很多。涨了赚钱的时候挺高兴，但是跌了亏钱了就很难过，并且即使涨与跌的幅度一样，痛苦也会比快乐强烈很多。这样一个月或者一整年下来，你肯定很受煎熬。即使最终你持有五年的结果是非常非常高的概率赚钱，但是你在短期内却可能是相反的感觉。于是，错误的决策可能随之而来。割肉、止损、换股。
当然，股票投资不是单纯的数学，不是依靠单纯的概率计算就能够赚钱的。况且，你一笔投资赚钱的概率只能用“很高、很低、不明显”来衡量，事前不太可能会有精确的数字。市场短期的随机性很强，还有一定的短期趋势性，股价有时候涨了之后还涨，跌了之后连跌，牛市的时候总是涨，熊市的时候经常跌。
但是这里要告诉你的道理是：无论你未来赚钱的概率多么高（股票投资没有100%），折算成短期每天、每小时、每分钟的话，涨跌的概率都会无限接近于50%。即使你最终获胜的概率极高，但是你每天盯着股价涨跌，也会感觉好像总是涨，或者好像总是跌，再或者涨涨跌跌的好像没啥意思。于是忍不住换股。其实最终很高的胜率折算成短期，就是这么不明显。然而，你却因为短期的涨跌，怀疑了，放弃了。或者变得更加乐观。
如果你天天盯着股价，除了会使自己情绪频繁波动，心态变差以外，没任何好处。
很多时候，精确的计算并没有意义。但是有时候会让你明白很多道理。即使长期的概率很高，但是短期看起来也许并不明显。
（四）
假设你最终获胜的概率是5%，亏钱的概率是95%（可能是买了一只股价很贵、业绩差、资产差、前景暗淡的垃圾股，大概率亏损）。
但是折合到短期，也许涨跌的概率仅仅50%左右。并且市场又很随机，很多因素会导致短期股价涨跌波动。今天涨了，明天还在涨，后天继续涨，下星期还涨，你会认为你持有的股票价值比原来计算的高，会感觉你最终赚钱的概率会非常高，比自己原来预计的高，你会很开心，会更为乐观。其实呢？你最终赚钱的概率提高了吗？没有！
假设你最终获胜的概率为95%，亏钱的概率仅5%（买了一只前景光明、业绩很好、资产稳定、现金流充足，并且估值很低、股息率高的优秀目标）。虽然长期五年胜率很高，但是胜率折合到短期每天，涨跌率也是接近50%左右。短期又有着各种随机性，偶然性。或许股价跌了，还在跌，继续跌，你是不是又会做出相反的看法，会认为股票价值比原来预计的低，会认为你赚钱的概率也比原来的低。其实你最终赚钱与赔钱的概率根本没变。
只不过短期涨跌影响了你的情绪、你的心态，涨与跌会使你更为乐观，或者更为悲观。即使你最终获胜的概率为99%，也可能面临短期的连续下跌，进而使自己变得悲观，会错误的认为亏钱的概率高。即使你亏损的概率为99%，也可能面临短期的连续上涨，进而使自己变得很乐观，会认为自己英明无比，错误的认为赚钱的概率高。但是，时间拉长，均值会回归，时间越长，就越会趋于真正的概率，而不会如短期那般接近平均。
很多人短期赚了很多钱，于是自信满满的坚信自己聪明绝顶、所向披靡。但是实际拉长来看，长期赚钱的人并不多。为何？因为短期运气成分居多，只有时间拉的足够长，才是能力成分居多。
股价涨跌也是如此，短期一涨再涨的，也许接下来未来几年的表现不会太好。短期一跌再跌的也许接下来几年的表现会一飞冲天。当然，主要还是要看你买的股票价值几何，价格是多少，价值与价格的差距多大。不过，即使是非常值得的投资，在短期看起来，也可能会像是在犯错，因为股价一直跌。即使非常高估的股票，在短期看起来也可能极为英明，因为股价一直在涨。但是，最终低估的股票大概率会涨，最终获胜的概率非常高。而高估的股票最终大概率会跌，最终赔钱的概率极高。虽然，短期看起来并非如此。。。
一个士兵和人打赌，如果他能高举火把，安全的穿过弹药库，那么就会赢得1000美元。结果他做到了，高举挥舞着火把，安全的穿越了弹药库。也许他认为自己做这一次的获胜概率为50%左右，或者他认为自己很熟练也很聪明，所以自己获胜的概率为70%或者更高。但是如果总有人和他赌，几次、十几次、或者几十次之后，那么他最终概率几乎99%会被炸飞（当然，不排除那1%的侥幸）。短期虽然并不明显，但是长期的结果已是必然，并且是灾难性的。
反过来说：这个士兵无数次举火把穿越弹药库最终99%的概率会被炸飞。但是，如果把这个概率折算成每次，那么也许他每次的炸飞概率仅仅50.5%。我觉得这个例子更像是“满仓满融+短期频繁交易”，他们有些人短期确实赚了很多钱。。。
无论如何，明白了“长期99%的概率也许在短期并不明显”这个道理，对投资非常有帮助。投资者不要过度关注短期涨跌，不要过度吸取噪音，不要产生概率错觉。。。
祝大家国庆节快乐，节后股票大涨！
作者：W安全边际
本文最先发表于公众号：wanquanbianji