兴发集团是具有矿、电、化一体化的综合磷化工企业。截至2018年Q1拥有磷矿石储量2亿吨,产能530万吨(出售店子坪磷矿之后)。公司自有水电站31座,装机容量近17万kW,自给率50%左右。公司配套系列磷化工下游产业,包括精细磷酸盐(工业级、食品级)、有机硅、草甘膦和磷铵产能。受环保推动,有机硅草甘膦景气良好;精细磷酸盐盈利稳定。公司拥有循环经济产业园区,并逐年加大环保投入。17年投资环保投入3.92亿元,占营收2.49%,公司近三年未收到形式的环保处罚。公司拟通过定增建设低品位胶磷矿选矿及深加工项目,提升磷矿资源的利用效率。以公司530万吨产量计算,磷矿石价格上涨100元公司业绩弹性近4亿。

1.有机硅-业绩加速器之一

17年我国有机硅单体产能约291.5万吨,18年预计无新增产能,未来产能扩张缓慢。16年9月起受环保趋严导致供给受限及上游原材料价格提升影响,有机硅价格持续上涨。公开数据显示,有机硅DMC单体3月份价格2.9万元/吨,5月份以来从3.24万元/吨涨到了5月30日的3.6万元/吨,累计涨幅逾11%。公司控股子公司兴瑞公司现有单体产能20万吨(50%权益),盈利极大受益于行业景气度提升。

2.草甘膦-业绩加速器之二

17年全球草甘膦产能约112万吨,孟山都约有35-38万吨,中国企业约65万吨左右。全球草甘膦消费量约75万吨,其中转基因作物消费量占50%,近年受转基因作物推广放缓等因素影响,需求增长缓慢。随着我国以环保监管为主力的供给侧改革推进,草甘膦行业开工率受限,集中度提升,行业整合趋势加快。公司控股子公司泰盛公司现有草甘膦产能13万吨(75%权益);同时公司已完成内蒙古腾龙的收购,新增5万吨草甘膦产能。公司稳居国内草甘膦产能第一。近期从权威渠道了解到的兴发集团草甘膦产量稳定在300吨/日。基本断定草甘膦已经满产。在2017年投入13亿环保治理资金后的收获即将体现。

引自卓创的草甘膦价格

引自卓创的草甘膦利润走势

引自卓创的草甘膦开工率统计

3.精细磷酸盐

据公司债券评级报告,公司目前拥有三聚磷酸钠产能16万吨,六偏磷酸钠4.8万吨,次磷酸钠2万吨,年产量共计20万吨左右。精细磷酸盐整体较为稳定,目前公司精细磷酸盐以食品级为主,占比约80%-90%。

4.18年收购动作不断,有机硅下游新材料领域即将成为兴发集团新的发力点。

三 兴发集团未来业绩按照下表,打对折也可以达到高级别的爆发了

兴发集团18年业绩预测(表中数字据2017年报以及最新产品价格测算,最终可能会有出入)

风险提示:主力产品磷矿产量急剧萎缩。草甘膦价格暴跌,有机硅价格暴跌。其他安全事故爆发等等。

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其实很怀念2018-07-27 17:42

磷矿石 精细磷酸盐 草甘磷产量看 下降很厉害 您算的这个利润是基于产量不变 但是事实上17年一季度磷矿石产量90万吨 18年一季度只有52 草甘磷17年一季度3.5万吨 18年才1.67万吨

其实很怀念2018-07-24 14:40

请教一下 涨价是从7月份开始还是从年初开始呢? 貌似中报业绩没有提升很多

股事君-名成功未就2018-07-24 09:01

18年收购动作不断,有机硅下游新材料领域即将成为兴发集团新的发力点。
三 兴发集团未来业绩按照下表,打对折也可以达到高级别的爆发了
兴发集团18年业绩预测(表中数字据2017年报以及最新产品价格测算,最终可能会有出入)
风险提示:主力产品磷矿产量急剧萎缩。草甘膦价格暴跌,有机硅价格暴跌。其他安全事故爆发等等。

股事君-名成功未就2018-07-12 01:09

只有我在股灾里满满的搞了这四大美骉【兴发集团,新安股份,扬农化工,神马股份,股灾中感谢有你们】有机硅龙头无疑是新安股份,但草甘膦龙头最新的产能数据显示300吨/日,满产产能,必须要挺兴发集团。

股事君-名成功未就2018-07-10 22:59

【兴发集团,新安股份,扬农化工,神马股份,股灾中感谢有你们】有机硅龙头无疑是新安股份,但草甘膦龙头最新的产能数据显示300吨/日,满产产能,必须要挺兴发集团。