2021九霄投资2月报摘要:专注长期策略,力求持续稳健增长

 $九霄投资稳健成长二号(P000409)$   

2月行情震荡较大,牛年红包在年前的躁动行情中提前兑现,年后开门红未能如期兑现,市场呈现较大分化。2月最后一周,美国长期国债收益率加速飙升、香港传闻上调印花税等,引发全球权益市场的震荡,A股市场单周急跌抹平整月涨幅,以上证指数为例最后一周下跌5.06%导致全月涨幅仅为0.75%,深证成指创业板指更是一度翻绿跌幅超2%。

自2019年初以来,核心资产经历了估值修复、业绩释放到流动性溢价的整个过程,导致目前市场上确实存在一些涨幅较大且估值水平较高的标的。股价在超越合理估值上限后,短期的定价权交由情绪主导而非基本面,而长期定价还是由企业本身的价值所决定。就像芒格先生所言:“很多人利用流动性强的市场,就像他们在赌赛马一样”,如果市场投机情绪过热的话,“安然度过”则是最佳策略。过去一年时间由于全球流动性宽松与无风险收益率下行,A股市场整体估值水位得到较大幅抬升,现在来看市场已经进入调整阶段,前期涨幅较大且估值较高的标的高位回落,而疫情后经营逐渐恢复及估值低位的周期标的则表现强势,调整不但意味着前期共识的分歧,同样也是对未来方向的探索。

对于未来的投资方向,我们近期也做了一些思考与分析,主要分为短期与长期两种投资方向。短期来看,首先要关注2020年部分因疫情影响经营受损并且在2021年开始逐渐恢复的行业,主要有餐饮、酒店及旅游等,其次要关注部分高杠杆及周期行业经营确定性恢复的行业,主要有银行、大宗商品等行业。长期来看,重视优秀的商业模式、稳定的现金流及较高的成长性依然是不变的法则,如果我们拉长周期来看的话,过往每一阶段都具备较好的投资机会并普遍以结构性行情存在,消费、医药医疗、科技互联网、高端制造则是出现频率最高的行业,值得长期关注并深度挖掘。长期与短期是投资策略中不同子集,短期策略持续时间短且多变,长期策略持续时间久且稳定,九霄一直以来专注于长期策略,力求持续稳健增长。

今年以来九霄所运营产品虽均屡创新高取得一定收益,但对于2021年仍建议各位投资人要降低预期收益,要用长期投资的视角看待短期的表现,而不是用短期的表现推演长期。用三至五年甚至十年的维度去做投资决策,以合理或低估的价格买入是我们一直追求的投资理念,十年之中上涨的时间或许只有10%,行稳致远耐心尤为重要。

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全部评论

白药牙膏03-03 23:28

1、优秀的商业模式、稳定的现金流及较高的成长性依然是不变的法则
2、长周期视角,消费、医药医疗、科技互联网、高端制造则是出结构性行情存在

豆豆海03-03 17:56

还是很稳的。赞一个。

九霄投资唐迪03-03 16:18

用长期投资的视角看待短期的表现,而不是用短期的表现推演长期