周末有空看了下美团财报

营业收入：488亿->626亿，+28%，本季度经调整EBITDA及经调整溢利淨额分別为人民币48亿元及人民亿35亿元

本地生活收入：371亿->463亿（+24.6%），本地生活业务净利润42亿->93亿。其中配送收入153亿->201亿（+30.6%），佣金收入131亿->160亿（+21.9%），在线营销服务80->86亿（+8%）

新业务营收：112亿->158亿（+39.7%），净亏损68亿

交易用户数量：6.67亿->6.87亿（+2.9%）

活跃商家数量：8.3亿->9.3亿（+11.3%）

每位交易用戶平均每年交易笔数：34.4->39.5（+14.8%）

即時配送交易笔数：43亿->50亿（+16.2%）

结论：不考虑新业务亏损，美团有能力做到每季度平均100亿盈利水平，折合当前估值刚好20PE左右，对应28%营收增速。

定性上看，美团即时配送的认知依旧非常牢靠！

不确定性因素：a）抖音对到店业务冲击 b）政策因素 c）腾讯分红导致南非大股东减持

我认为a和c的冲击有限，b应该不会有强制政策，但一旦出现冲击很大