中国股神的选股秘诀

每个国家,都有一两个被国人所知的“股神”,中国传奇性最高的,应该算是林园了。

网上盛传他8000块到20亿的传奇“炒股”历程,似乎没见过有人拿出过证实或证伪的实锤。

但这并不影响林园的知名度,“民间股神”的称号,是很多买股票的人都知道的。

有段时间,我在一个饭局上,接触到几位和林园有私交的人,饭桌上,他们聊了一些林园的事情。

回来后,在兴趣驱使下,我去网上搜了搜,发现他还出过一本书,于是就买回来看了。

这本书价格很贵,要168块,内容是访谈、早年语录、他人评价等杂糅而成的,投资经验少的人很可能会看不进去。

如果不是特别感兴趣,就不建议读者们买了,链接我就不放了。

书中虽然有些观点我不能认同,但毕竟是在股市闯荡多年的老江湖,还是有不少观点,让人觉得有穿透力的。

本文是让我印象深刻的一些摘录,以及我的感想,分享给读者们,以下加粗字为原书摘录,未加粗字是我的阅读感受。

对行业宏观的把握,我们做到了100%精准的预测,这是我们对以往的总结。

摘录这句话,就是典型的林园风格,非常的自信,甚至会让人觉得有点狂妄。

我个人对此的看法是,人有自信是好事,但关键不在于认知(我很厉害),而在于行为(投了哪些企业、什么价格投的),因为后者才是产生投资收益的直接源泉。

关于林园选股这一点,留到后面说,先说说摘录中所说“对行业宏观的把握”这一点,我的看法是:

这是一个伪命题。

比如说,随着老龄化的加深,以及财富水平的提高,医药行业未来会体量越来越大,这一定是对的。

再比如说,随着科技的进步、人工智能的发展,未来我们的生活一定会越来越智慧化,这也是对的。

类似上面这些,都可以叫做“对行业宏观的把握”,所以关键不在于“100%是否狂妄”,而在于前面引号中内容的定义。

另外,我之前也反复提过我的一个观点:

预见到未来行业会怎样,并不能对你的投资成绩有多大帮助,有时候,这种正确的预见,甚至会变成收益率的阻碍。

目前对宏观环境我是不看好的,为什么?因为实际上,从过去到今天,中国的制造业是过剩的。当老板不好当,各行各业现在都是亏损的,过剩经济太多了,各行各业生产的太多了。

我们的金融、地产、还有家电制造业,这些生活的方方面面都做到全球第一了,唯独和大健康有关的行业,现在和世界的差距是100到500倍。

对这一段摘录,我接着上一段摘录的感受说。

我觉得这里讲的是对的,为什么我们现在提供给侧改革,就是因为供给数量太多、但层次不高,所以我们要做产业升级和整顿。

大健康行业,未来空间巨大,这个也是人尽皆知的事情。

但是,我们投资是投具体的公司,是否一定要在发展迅速的行业里找呢?我的看法是不一定。

因为,对于一件人尽皆知的事情,市场容易给出过度的定价,比如大家知道大健康好,这行业的公司,大多数价格都不低。

相反,对于林园所说的“已经做到全球第一”的行业,更有可能出现那种竞争优势经过严厉检验的公司,这些公司,如果筛选得当,未来会给投资者带来好的业绩。

投资的秘诀就是“行业+垄断+成瘾”。

摘录中是林园选股的3要素,行业的部分我已经说过了,这里说说后两个,关于后两个,林园的看法是这样的,先说“成瘾”:

林园说的第三个因素成瘾,按照他的原话,“成瘾,代表了消费的连续性”。

我认为这一点很关键,一个东西再好、再有定价权,如果不能被反复消费,企业的投资价值就会打折扣。

因为,成瘾代表的是“想要”,而高毛利率背后则有可能是“想要”,但也有可能是“没得选”,很明显,产品服务让人上瘾的企业,可能比高毛利率的企业,更有好投资标的的潜质。

再接着说垄断,关于这一点,林园的看法是:

我们的选股方向是“垄断+成瘾”……如果长期持有的话,我们只投和嘴巴有关系的企业……垄断,就是没有竞争对手或者你有定价权。

这里的观点,我认为是很有穿透力的。

他这里说的垄断,我理解不是那种行政意义上的垄断,而是企业经过竞争、或者由于拥有某些固有的优势,从而形成的垄断。

这种垄断的好处,就是会带来超高的收益率,关于这一点,林园有他自己的看法:

投资的核心就是垄断,垄断的概念就是毛利率的变化,毛利率的变化不能为负,它的趋势要是正的。

他这个观点,倒是一个挺新颖的观点。

通常情况下,我们说一家企业如果有垄断性,毛利率一定要高,这样才能体现他独一无二的地位。

而林园的观点是:

垄断不是反映在毛利率的绝对值上,而是反映在毛利率的变化方向上。

在他看来,不断提升的毛利率,才是垄断的标志。

这个观点虽然新颖,我个人是持怀疑态度的。

比如,茅台在高端白酒近似于垄断,但毛利率也基本是稳定的。

同时,老板电器毛利率是一直在提升的,但在厨电这个领域,还远说不上垄断的地位。

但有一点,我觉得是对的:

如果一家公司的毛利率在不断提升,这一定是一个非常好的现象。

这说明,这家公司在这个领域,竞争力正在不断提升,如果同期还有营收的显著增长,那就是很好的投资标的了。

关于垄断企业,林园还有一个观点,曾经有记者问他:

“新华百货在甘肃当地受到消费者广泛认可,也具有“现金奶牛”的基础,这是你所说的“印钞机”企业吗?”

他的回答是:

“这样的不算。我们说的企业不仅要形成垄断,市场需求还要不断扩大。”

这就回到了前面的第一个因素,就是行业,具体来说,行业在不断扩大。

那么,问题就来了:

一个快速发展的行业,一家垄断的公司,产品服务还有成瘾性,你觉得,他的价格会低吗?

唯一价格低的可能,就是公司或者行业,碰到了巨大的黑天鹅,但这也不能保证价格跌到足够的程度。

所以,接着就有了林园对买入价格的看法:

股价高低当然是我们投资的基础,但最终来说,他并不是最关键的。

这样,林园的体系看起来就逻辑自洽了,即:

在拥有“行业+垄断+成瘾”三要素的公司,买入价格不是最关键的。

这个体系,最适合的公司,确实是医药企业了,行业发展迅速,专利可以保证局部的垄断,药不能停,所以也是“成瘾”的。

这可能就是林园说,自己接下来重点要投医药行业的原因。

关于这个体系,我的看法是“有道理”,他有点像费雪的成长股投资体系,只不过林园把成长股更具象化到了3要素。

但我也要提醒读者们,这种“价钱不关键、关键看公司”的做法,是绝对高手的做法,不管别人能不能做到,我都不建议普通投资者采用。

至于我自己,无论再好的公司,因为我能力有限,我对会对价格有比较高的要求。

过去的事实是,不论国内还是国外股市都会出现这种情况:熊市,跌到你不敢相信;牛市,涨到你不敢相信。牛市来了,谁都不敢轻易言顶。

这一点,相信每过几年,投资者都会有一些切身的感受。

2014年,大家都觉得2000点就是底,事实上,各种各样的“钻石底”、“世纪底”、“建国底”,各种底层出不穷。

可到了最后,1849点这个点位,是谁都没想到的,我那时候的感觉就是“生不逢时”,毕竟我刚入市只有1年半时间。

再看2015年,股市在几个月从2000多点,疯涨到5000多点,那个时候的早期,没几个人敢预测股市会这样上涨。

我一直跟读者们说:股市是个神经病,既然是个神经病,他除了会时不时抽一下小风,也有可能会有一次巨大的羊角风发作。

股市的一个基本规律,就是按时间来说,只有不到10%的时间在上涨,而90%的时间,股市是在下跌或者在休眠。而上涨的10%,能让所有股民都感觉到赚钱的时间只有5%。

这段话说得是有道理的,先不说实际上只有10%的时间里,股市是上涨的。

从人的心理感受来说,哪怕股市上涨和下跌对半开,你感受到的痛苦,依然是大于快乐的。

因为,人脑就是这样设计的:对痛苦的体验强度,远大于对快乐的体验强度。

只有在股市吹泡泡时,才是股民赚钱的时候,所以我说要赚就要赚大的,这也是我多年总结出来的经验。抓住5%的时间使自己的资产上一个大台阶,这也是我最擅长的。

以最后这一段来结尾,我觉得挺应景的,自信开场,自信结尾,有始有终,哈哈。

这段话的观点我觉得很对,虽然价值投资者核心赚的是企业成长的钱,但在大的牛市泡沫来临时,市场送来的钱,真的是不要白不要。

要说明的是,这一点现在听起来显而易见,但在那种牛市真的出现时,我们可能又会犹豫了——是不是还会继续涨呢?——这是我们每个人都会面临的心理挑战。

这种心理挑战的强大程度,远超过我们的想象,如果你没有经历过,到了那一刻,你一定会感受到的。

对此我的建议,是跟买入股票一样的,即功夫在股市外,具体来说:

提前做好的你的买入卖出计划,当合适的价格出现时,不要相信那时候的情绪,要相信自己做计划时的判断,并勇敢地去把握属于自己的投资时刻。

那时候回头看,你一定会感谢自己当时坚守了计划,而不是向情绪低了头。

新的一家公司分析,我已经在做了,第一篇分析文章已经准备好,最近就会跟读者们见面,想要确保看到的话,按照下面的蓝字操作就好。

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精彩评论

孤独的守股人01-23 21:11

你的文章也是又臭又长,没任何价值

恶魔D散人01-23 21:41

为啥不取关而是评论呢?

全部评论

浇灌理性的小股园01-26 23:04

留下这样的评论,说明你很可能看完了,看完了才知道又臭又长,说明你眼光有问题或者智商有问题;如果没看完就这样说,就是品德有问题。
看到V老师的观点,我每次都很感激。

焕新求索01-25 20:13

我信,因为我看过林园的发家历史故事,一开始就是投资内部股起家的,相当于一级市场的股权投资,在那个阶段那种收益比起二级市场很恐怖要多出N倍,如果他的司机从那时就一路跟投,是完全有可能的。

梁山泊与祝英抬杠01-25 00:13

我建议你去成都访问一下林园

梁山泊与祝英抬杠01-25 00:12

加油,你是对的,继续理解吧~

破局227701-24 14:36

很好的帖子,学习感谢!