一个普通人,能在股市里赚钱吗?—雪球直播回顾

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11月的第一天,我在雪球做了一场直播,题目如标题,本文是对直播的回顾,下面是回看链接。

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如果说一个普通人,能否在股市里赚到钱,这个话题作者是绝对有发言权的。

因为,从投资的角度来说,作者绝对是普通得不能再普通的那种,甚至先天有一些劣势。

我家没有人做生意,我也不是上的什么顶尖名校,本科学的是工科,研究生学的心理学。不要说投资,跟商业都沾不上一点边。

在研究生毕业以前,我唯一做过的“投资”,就是买银行理财产品,还有存银行定期。

我是13年下半年,研究生毕业后,开始做投资的,在12年的时候,我还是个对投资一无所知的小白,应该说,不仅对投资一无所知,甚至连基本的商业概念都没有。

12年的时候,我在一家咨询公司实习,经常被同事诟病“没有基本的business sense(商业意识)”、“对财务一点都不懂”,那时候,我甚至连“公司”是什么,都只有很模糊的概念。

白驹过隙间,8年光阴过去。

而自从我13年7月买了人生第一次股票至今,投资已经7年多时间,截止2019年底,我的年化收益率是34%,如果算上今年,到年底的年化收益率,可能会更高。

而且,我的这个收益率,不是在大牛市中实现的,7年前,我开始买股票的时候,上证指数大概是3200点,如今也差不多是这个点数。

事实上,在这7年中,我经历了几轮牛市和熊市,有疯狂的,也有温和的,有全面的,也有结构性的。

经历这么多年,不仅“活下来”,而且活得还不错,谨慎地说,我找到了一条可以通过独立分析、赚取财富,并期盼财务自由的道路。

今天这篇文章,就跟各位谈谈:

我是怎么从当年的投资“纯小白”,到现在能获得满意收益的,究竟中间要经历哪几个阶段?

这个过程,我们要过“三道关”。

这种感觉,套用一句电影台词,“投资如登山,一步一重天。”

提前说以下,这篇文章的话题,本身是很大的话题,如果展开,我可以写几十篇文章出来,这一次,只是作为一篇概要,日后,读者会在我发布的公司分析和阅读感受的文章中,看到更多我的想法,以及更关键的:实操案例。

第一道关 理解生意

我的这种投资方式,最关键的,就是理解所买入的这个生意。

在这一道关中,有三道小关卡要过。

第一个,商业基础。

投资需要对基础的商业知识有概念,包括诸如“公司”之类的基本概念,也包含商业世界中各个学科的专业知识,比如采购、物流、财务、运营、人力、投资并购等等。

同时,由于投资需要逐步培养自己的商业感觉,所以,对于当下流行的商业话题和商业观点,也是需要进行扫盲的。

在这一点上,我当年做了两个事情。

第一个事情,我当时想到,MBA体系对成熟商业人士的培养,是最为完善的。

但是,我当时的时间和精力,不允许我去读一个MBA,所以,我在网上找到几家知名的商学院,下载了他们的课程名单。

然后,在买书的网站上,一门门课程对照着去找教材,每一门课,选择1-2本评价比较好的教材,然后买回来,规定好一天多少页的看。

就这样,囫囵吞枣地大概看了十几本书,就对一些商业概念、理论有了基本的认识。

接着,为了“跟上商业的潮流”,至少“听得懂时髦的商业名词”,我想了个办法。

我在网上搜索、选择了两本知名的商业杂志,然后上网,把这两家杂志过去一年的过刊,以很低的价格买了回来。

然后,依然是填鸭式的阅读,由于重点在于“跟上潮流”,所以我对内容没有细致地看,而是记下每一个自己不能马上说出意义的词语。

积累了好几页这样的“天书”之后,我再上网一个个词语去查询,然后把查询结果,以我能看得懂的语言,记录在自己的本子上。

经过以上两遍“洗礼”(虽然手法很笨拙),但是,我自己已经发生了很大的变化,我基本掌握了“商业基本语言”,能够开始在商业世界里蹒跚前行了。

第二个,财务会计。

要学会投资,商业知识是一方面,财务会计知识,则是另外一个非常重要的领域。

由于当时学习这个财务会计领域的直接目的,是要提升工作中找信息、对一家公司进行业务分析的能力,所以,一开始我的重点就是“如何从年报里,找到有用的信息”。

这个领域的学习,不同于上一个商业领域的学习,后者是自上而下地规划“我要学哪些”,而这个领域,则更像是“顺藤摸瓜”的过程。

首先,我看的是一些年报拆解的书籍,从中学到:年报里包含哪些内容,分别意味着什么。

这一部分,给我以后投资看年报,打下了很好的基础。

接着,由于被书中略微提到的各种财务分析、财务指标所吸引,我开始看一些财务报表分析的书。

这一块花费的时间是比较多的,因为不同的书,讲解的重点不同,看了比较多的书,也开始慢慢有一些财务分析的感觉了。

再接着,我开始意识到自己的会计知识不足,因为财务分析书中,都会提到不同会计政策的效果,于是,后来我又看了一些会计学的教材,主要就是初级和中级会计。

以上这些书中,都会提到股票分析的角度、思路等,但是更多是指标层面的。

所以,这个过程,也让我对市盈率、ROE、毛利率、周转率等跟股票相关度高的指标,有了基本的认识。

第三个,竞争优势。

从这部分开始,我才算开始跨入股票投资的大门。

最初,是从格雷厄姆的一些书开始的,我还清晰地记得,我看《聪明的投资者》时那种震撼感——如获至宝,又不敢相信这是真的。

但是,书中的那些案例,又是如此的真实,作者1943年的很多论断,在当时的我看来都依然如雷贯耳(现在也一样)。

从此,一发不可收拾,买了许多股票相关的书籍,一本本看,对我影响最深的就是“经济护城河”概念,也就是管理学上讲的“竞争优势”。

对于一家企业竞争优势的理解,是一个持续不断的过程,一直到今天,我都在不断加深对这个概念的理解。

这个深化的过程,一方面是看各种各样的股票书籍,但是更重要的,是不断地实践。

实践有两个层面。

一个层面是看年报。

在看年报、以及通过财务数据分析公司的过程中,我不断地在加深自己对于竞争优势的理解。

另一个层面,是做投资。

在这些年投资经历过程中,由于自己的大部分身家在股市中,公司经营的变化,自然深深牵动我的神经,在这个过程中,我产生了非常多的反思和顿悟。

到今天,我对竞争优势的看法是:

通过数据找到竞争优势,试着去理解,而不是去判断。

换句话说,如果一家公司,能够常年取得远高于社会无风险收益率的ROE,那这家公司一定具备某种竞争优势,这是第一步。

第二步是,努力去理解这种竞争优势,尽量深刻地去解读他,去感受他,而不是自欺欺人地嗤之以鼻——“这种公司能有什么竞争优势。”

最后一步是,试着去预估未来这种竞争优势的可持续性,但是这种预估一定要非常地谨慎,因为商业世界瞬息万变,能够长久保持的竞争优势,稀少程度超过我们的想象。

第二道关 理解市场

能够做到理解生意的人,其实不少的。

普通人只要对“生意”感兴趣,能够保持好奇心,持续去理解不同的生意、分析大量的数据,就一定能逐步培养起对于生意的感知。

换句话说,理解生意是可以通过兴趣和勤奋来实现的,是一个大概率事件。

但是,理解市场就不一样,因为这个涉及到人性。

换句话说,理解市场,是一件存在持续阻力的事情,而这种阻力,来自于永不泯灭的人性,难度可想而知。

好消息是:格雷厄姆已经对于市场进行了振聋发聩的描述,也给出了近乎完美的解决方案。

应该说,理解市场这一部分,只要你严格按照格雷厄姆的要求去做了,几乎是不可能出问题的。

“理解市场”这一关,可以分为三部分。

第一部分,股东心态。

要理解市场,甚至利用市场,最关键的,也是最本源的,就是“将心态调整为股东心态”。

股东心态是:我买入的股票,不是一串代码,而是一家公司的一部分所有权。

换句话说,“这是我的公司”。

千万不要小看这种心态的改变!

因为,一旦你用这种心态看公司,很多视角都会发生改变。

比如说,你开了一家小卖部,你更关心的是小卖部一年下来能赚多少钱,而不是天天关注别人出多少价买这个小卖部。

这种心态,会让你在面对市场,也就是股价的涨跌的时候,拥有非常好的心理优势,因为价格对你来说,不是主导,而是一种机会。

最关键的是,他可以让你将注意力,放在真正要注意的地方:企业的经营情况。

第二部分,市场先生。

在股东心态的基础上,格雷厄姆开创性地提出了“市场先生”的概念,如果说,前者只是一个虚无的概念,后者就是实操的心法了。

具体来说,你可以把市场看做是一个人,他有三个特点:

第一个,他每天都会来找你,想把他手上的股票卖给你,或者把你的股票买走。

第二个,这个人有躁狂症和抑郁症,时不时会发病,所以他有时候给的价格低的要死,有时候又高得要命。

第三个,这个人从来不消停,他不停地给你报价,不管你愿意还是不愿意。

从这个视角,你就可以有非常明确的一个思维,那就是:

不能跟着傻子走,而应该想法子从他身上,占点便宜。

这个心法,理论上很有效,实操中却很糟糕,因为我们是人,而人天然容易被情绪影响。

这种容易受影响的程度,如果你没有亲身买卖过股票,你就体会不到那种冲动有多强烈、多有欺骗性。

那么,该怎么办呢?

我有一个非常管用的办法,可以肯定地说,如果你愿意用,就100%管用。

办法就是:不看股价。

不看股价怎么交易呢?

我的做法是,一旦研究确定了一家公司的买入价和卖出价,就设置好“股价提醒”功能,然后,该干嘛干嘛。

这样,在股价反复波动过程中,我就不会受到干扰,而当股价到了预设的价格,我会收到一条短信的提醒,接下来,就是按照预订计划操作了。

这种办法,极大地缓解了“过一会儿就想看看股价”的冲动,也切断了自己做出傻事的可能。

第三部分,安全边际。

这个也是格雷厄姆提出的概念,这个概念,有意无意地切到了投资的核心哲学思想:敬畏和谦卑。

安全边际,我用八个字来表述:可虚可实,虚实结合。

最早的安全边际,格雷厄姆是按照股价低于净营运资产的程度来定义的。

举例来说,一家公司的净资产,扣除债务后有100万,市场报价60万,这40万差价,就是安全边际。

安全边际的效用,就是确保不要出什么幺蛾子,用白话讲,“给自己留点余地”。

这个最传统视角的安全边际,是以数字来衡量的,所以这是“实”的安全边际。

“实”的安全边际,如今还有另外一层内涵,那就是你的买入价格。

这个买入价格,跟前面的“买入价格远低于企业净营运资产价值”的视角不太一样。

这里这个买入价格,是指不管什么样的公司,都不能买贵,否则就是把投资者唯一能把握的优势——买入价格——变成了劣势。

要记得:你永远有选择的权力,不要因为股价高涨而买入,耐心等待你设定好的价格。

“虚实结合”的意思是说,一方面,如上文所说,买入价格是你可以控制的,是实打实的,另一方面, 如果一家企业本身的价值在不断增长,这也是安全边际,虽然他是偏“虚”的。

可以谨慎地关注这句话:成长,才是最好的安全边际。

因为,股价=市盈率*每股盈利,在市场对一家公司看法不变的背景下,市盈率不变,推动股价走高的,只能是一家公司的成长。

这也是为何前面说的“竞争优势”很重要的原因了,因为,在一个有市场空间的行业中,只要一家公司有竞争优势,成长是自然的结果。

而我们要做的,就是找到这样的公司。

第三道关 理解自己

当你理解了生意,理解了市场,你已经可以在股市中赚钱了,生意的理解越深刻,纪律遵守得越严格,你就越容易赚到钱、赚多钱。

如果说前面两部分是具体的“招式”,那么这第三关“理解自己”,就是投资的“心法”。

这一关,我跟读者分享三部分。

第一部分,如何看待未来。

投资是面向未来的,这一点大家都知道,那么,我们该如何看待未来呢?

我想和读者分享的一个明确观点是:

对于大多数领域来说,未来是不可知的,换句话说,是充满意外和惊喜(惊吓)的。

我们生活的世界,很多事情是不符合高斯正态分布的,有太多不期而至的事情,会彻底改变我们的计划,甚至我们的人生。

读者可以想想:

你人生中最重要的那些决策和事件,有哪些是真正被你一开始就计划好,最后逐步实现的?

作为提示,你可以想想:你的出生,你初三的班主任是谁,你读了哪所大学,学了什么专业,读了什么研究生,到哪里实习,到哪里工作,买哪里的房子,跟谁结婚,孩子什么时候要,等等。

第二个我想分享给读者的观点是:我们都是普通人,很普通很普通的人。

为什么要说这一点?

因为,人都有过度自信的倾向,比如,80%的人认为自己的驾驶水平高于平均水平,绝大多数的人认为自己的魅力大于他人,我们永远都在过度高估自己。

这种高估和自信,会减弱我们持续学习提升的动力,也让我们在面临关键决策时,把自己置于更大的风险中。

我想告诉读者:

不管你在生活中有多自信,在投资时,需要放低姿态,经常告诉自己:

我只是个普通人,要想赚钱,我需要加倍努力。

第二部分,我们的立身之本是什么。

市场中的流派很多,比如技术分析、趋势投资、价值投资等等,每一种流派,又都有自己在某些具体议题上的见解(例如集中还是分散投资),这就分出了更多的子流派。

在任何一个时点,都会有些人跳出来,说“你看我的方法最近赚这么多,我的方法不错吧”。

这些会让我们不断地觉得:别人的方法比我好。

除了他人的影响,市场的变化,就更难以捉摸,大涨和大跌,慢牛和慢熊都会出现。

在这样纷纷扰扰的世界中,要想赚钱,你就要有自己笃信的方法,要有“为市场立法”的霸气。

如果你能够做到持续地分析公司、阅读书籍、独立思考,你就一定能形成一套逻辑自洽的体系,这是属于你自己的体系。

然后,继续分析、阅读、思考,更重要的是,在市场中不断检验你的体系,修正有问题的部分,坚持你认为正确的部分。

这一套体系,才是你“行走于投资江湖”的“独门武功”,没有这一套体系,你的投资生涯将充满危险。

第三部分,不忘初心。

我想跟读者讲三个点。

第一个点,要理性客观。

市场就是一个群体,而群体性思维是容易走极端的,你稍微一个不留神,就会被滚滚大潮给卷走。

我也是一样,自己持有的公司,一旦有新闻出来,经常会出现舆论一边倒的局面,自己的心智会受到剧烈的冲击。

这时候要做的,是迅速把自己拉回来,做到理性、客观。

我自己的做法,是对每一笔投资做笔记,这也是我一篇篇分析文章的来源,出现心智动摇时,回头看看自己写的一列文章,就能稳住心神。

第二个点,要勤奋专注。

经常有读者问我“你是不是工作不忙,为什么可以有时间分析公司?”

我的本职工作是管理咨询顾问,这个行业是出了名的忙和累,加班如吃饭喝水般正常,到凌晨也是常有的事。

但是,时间管理是很重要的,比如你看到的这篇文章,是我分了三次写完的,第一次是周末的下午,另外两次是在上下班的车上。

你看看上下班的车上,有多少人在看手机,在看书的,有几个?

要把投资做好,多分析公司是一个很好的途径,看的公司多了,横向对比多了,很多东西会越来越顺,越来越有感触,自然投资成功的概率,也会越来越高。

第三个点,找到属于自己的意义。

所有的这一切,都是因为热爱。

如果你对于弄清楚商业世界,没有那么着迷,那你就不可能做到上面我所说的一切。

我分析公司,是因为我痴迷于此。

我阅读各种书籍,也是因为我热爱扩展生命的深度。

到后来,我发现分享观点和感受也能给我带来幸福感,所以我就开始在雪球、微信公众号发表文章。

看到读者留言说我做的事情多有意义,我觉得开心,这是我莫大的动力。

这篇文章就写到这里了,走马观花,字数虽然不少,却远不能表达完整,不过好在来日方长,我们慢慢展开。

欢迎读者关注我的雪球,和我的微信公众号:villike的财务自由笔记,我会继续做我的分析、阅读和思考,并把我的观点和感受分享给读者,在财务自由这条路上,我们一起走得更快、更好!

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精彩评论

魏员外11-16 20:33

就像知乎上对中产的理解一样,雪球对于普通人的理解,也是大大高估了普通中国人的水准。
别的不说,光凭楼主的天赋、学历和劲头,至少要超过95%的同龄人吧。
真正的普通人,牵着不走,打着倒退,有点时间就刷抖音打游戏,逛街撸串吹牛逼。
我曾经也觉得普通人是可以搞好投资的,可现在已经对此不抱期望了。

大道至简久久为功11-16 21:16

能够如作者一样做到上面这些的,就不可能是普通人了,就第一条,努力看书,不说多的,一年看个十本书不难吧,能够做到这一点的,全社会的成年人里面不超过10%的人做得到。大部分人是没有足够动力、野心苦心孤诣、忍辱负重、坚韧不拔地执行阶层跃升之路的,即使是一条康庄大道但是需要一点时间——超过一个月,就足够刷掉90%的人了。

利弊得失皆收获11-16 21:17

赚到钱的都不是普通人。

梵哲11-16 21:09

普通人在股市里赚不到钱的原因只6个字,又贪,又懒,又蠢。

魏员外11-16 20:45

突然想起来,我国人口学历的中位数是义务教育水平,平均受教育年龄为8年。

全部评论

南山一石11-28 00:06

写的太好了

反转地球11-25 19:28

实盘直播大佬啊

彗鴨11-23 19:12

文章写的不错,但投资收益和理论基本没什么关系

耐心等风来吧11-22 23:10

写得特别棒,谢谢分享

秋沐林11-22 05:43

我也想向老师学习,能麻烦老师推荐点小白起步学习的书和课程吗?投资基金和股票多年也没找到学习的方法,请老师指点,谢谢老师