昨天晚上，万科出了配股公告，有好几个朋友陆续过来问我的看法，我之所以一直不出来说，是怕没说清楚误导大家，后来想想我不出来说，也会有一堆人出来说，索性讲讲自己的看法吧，大家擦亮眼睛、自己判断。

我的第一个判断是，万科在这个价格配发股权，是中性的做法。

大家都看到，这个价格比昨天收盘价要低个将近5%，却很少有人注意到，下面还有一段，他是昨天往前推一个月的平均价格的正常值，这个事儿应该怎么理解？因为从允许配发到未来真正发出来，还有一段时间，那些投资者之所以愿意出钱来买你这个股票，肯定要有一定的折价的，所以就这个价格来说，它是一个中性行为。

我的第二个判断，就通过配股票而不是发债来融资来说，这是一个概率上不利于股东的行为，但是我下不了死结论。

现在的债务融资利率这么低。对于万科来说，他在这个时候去发债来补充资金，哪怕价格相比前面一个月是持平的，也应该注意到公司的股价估值一直是很低的，这个时候发股票来融资，顶多是一个不亏不赚的行为。

但为什么我说，我不能把话说死了？因为你看万科最近几年的估值一直都很低，但是公司的决策，或者说融资的需求不可能等到股市哪一天热起来了再去做，而现在国内的钱又这么便宜，同时关系这么动荡，需要资金的更多是在国内，想办法把外债还上，然后到国内借便宜的钱、安全的钱，也确实是可做的事情。

我的第三个看法是，做股东，要么在授权管理层的时候你就主动点，去投出你的一票，在授予管理层的权力固定以后，你所能做的就是用脚投票。

我们投资一家企业，要明白什么是股东能做的，什么事应该交给管理层去操心的，管理层也是人，也会有私心，也有七情六欲，做一些恶心的事情也是会出现的。

但是我总体的观点是，如果公司的经营状况够好，管理层在持续很多年的时间里是勤勉敬业的、给股东创造了财富的，那么一些偶尔的瑕疵也是可以容忍的，尤其是像我前面所说，这个瑕疵还不一定是瑕疵的情况下。

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#万科折价配售H股融资超78亿港元#