安踏(Anta)及李寧(LiNing)都是中國體育用品的兩大龍頭. 安踏是後起之秀， 通過多品牌收購，現在已經成為最大品牌， 而且銷售跟是李寧的2倍。 Fila貢獻的利潤約來約高. LiNing是曾經的老大哥， 但經過之前幾年的低迷之後，在李寧重掌管治之後。LiNing重拾升勢, 一洗過去的頹氣。 市場也似乎更加看好LiNing的前景（LiNing PE 35 vs Anta PE 33 @ 2020-07-15). 先看一下中國體育用品市場的發展, 如果這個賽道沒戲，則下面的基本不用分析了。
根據智研咨询整理的資料. 2018年中国运动鞋服市场规模达到2357亿元，近5年复合增长率达到12.8%;2018年，中国体育用品人均消费达到169元，比5年前增长近60%。从销量上看，2018年运动鞋/运动服总销量达到5.3亿双/8.9亿件，5年鞋装总销量复合增速达到8.6%;单价方面，2018年运动鞋/运动服价格达到231/129元，5年复合增长率为3.3%。中國體育用品市場現在正處於一個量價齊升的階段.
經過數天的研究及比較, 幾乎都是平分秋色. 但最終我還是覺得Anta稍勝. 我從以下幾個方面去做比較.
經營策略:
安踏是以“單聚焦、多品牌、全渠道”作為公司戰略， 而LiNing則是“單品牌、多品類、多渠道”.
從渠道來說, 其實兩者都是採用同樣的戰略, 就是採用全渠道，並大力發展電商. 從數年的發展來看， 兩個品牌從銷售的模式已經從數年前的批發變成直營. 這樣可以更好的與消費者進行良好的互動。 也可以增加每店的銷售質量和效率。 從已經做大再做強轉變為做強再做大。
從產品研發的投入來看， 兩者的占比其實差不多(LiNing 2.6% VS ANTA 2.3% VS Adidas 0.6% @2019. NIKE 沒有公布). 因此兩者都非常注重產品研發, 而最近在跑鞋和籃球鞋上也出現一些世界冠軍級的產品。兩個品牌的產品也加入了潮流的元素。 也就是說， 對於潮流和個性化的重視， 中國的品牌一直忽略，以至於面對大型外國品牌， 例如NIKE，ADIDAS等一直處於被打的狀態。 而中國品牌的產品，設計一直被吐槽。 這個也跟中國消費者生活素質的提高及可支配收入的增加有關係。Anyway, 兩大品牌都能夠迎合當前國內市場的需求， 並開始擁有與國際品牌競爭的基因了。
兩者最大的區別這是從品牌經營的角度。 安踏是多品牌， 多品牌策略能夠保持品牌的個性。 但某個品牌出現問題的時候， 也不至於嚴重地影響到其他品牌。 算是一種分散風險的策略。 但這種策略也會導致每個品牌的培養成本高， 管理起來也比較操心。安踏一直以「多品牌路線」得到市場的垂青，當中主品牌安踏以實用性、功能性見稱，FILA主攻年輕市場，去年收購的芬蘭體育品牌Amer Sports則主攻專業運動市場。三個品牌都正正符合內地中產冒起的趨勢，亦囊括不同年齡層市場，有利日後發展。 定位非常清晰。
而LiNing採用的單品牌則相反。那一種品牌經營策略更好， 其實不能一概而論。 但這個也是我對LiNing扣分的地方。 LiNing雖說單品牌， 但其實LiNing本身就有紅雙喜, AIGLE, Danskin及Kason等聯營品牌. 而且這些聯營品牌並沒有為LiNing帶來多少利潤, 可能是一個負擔.
因此安踏從經營策略方面因為言行一致獲勝.
管理層風格:
李寧是國家運動員出身. 在骨子裡專業運動員那種極致的追求, 也帶有濃烈的民族氣息。 因此其產品的設計和研發都蘊含則兩這種精神。 還有一種感覺是穩. 從李寧對DANSKIN中國總經理閆志剛的對話能體會出來。2019年高坂武史先生加入LiNing作為聯席執行董事。負責集團業務運營和管理. 我不懷疑高坂武史的能力， 也相信高坂武史能夠使LiNing在運營上更上一層樓. 高坂武史先生從基層做起的員工, 給我的感覺也是穩.
在未了解安踏的創始人丁世忠之前， 安踏給我的感覺是個很懂得資本運作的商人，更吉列有點類似。 跟LiNing的感覺是截然不同的。 後來稍微了解了一下是丁世忠是福建泉州人， 從17歲就離家到北京賣鞋了. 所以安踏的感覺是快, 用資本去換時間. 這種風格在當今的快速消費盛行的環境下，具有一定優勢。
雖然安踏似乎跟貼合潮流, 但作為管理層，我跟傾向於穩. 因為投資是長期的, 而且高坂武史先生和閆志剛的加入, 我對LiNing的管理層可以引爆一些新的火花有所期待. 所以從這個層面我稍微看好LiNing.
當前經營業務及經營數據:
作為零售業, 我比較感興趣的是賺錢能力等.
從5年數據上看, ANTA暫時還是比較優勝. 但LiNing也在不停追趕著, 是否能追上就不得而知了. 但從另外一個角度, 庫存管理和供應商議價能力方面, LiNing卻更勝一籌. 但注意存貨週期日數兩個統計的口徑不一致. 雖然我沒搞懂兩個口徑的分別, 但估計分歧不會太大.
因此從經營數據方面來看, ANTA略勝一籌.
未來趨勢的估計:
以我的所瞭解到未來體育用品的市場方向應該有3個, 女性, 潮流個性及休閒.
女性市場是最近比較熱門的市場. 運動一直以來都被視作男性的市場. 所以在女性運動市場方面近年才開始發力. lululemon最近火得不得了. 而LiNing及ANTA都有自己的女性產品. 但LiNing的女性產品是比較有歷史及知名度較高的DANSKIN. 主打高端女性產品. 而ANTA則是自己開發的. 這方面LiNing我認為會相對有優勢一點. 但ANTA是一個資本高手, 會不會突然說準備收購lululemon呢?
潮流個性是LiNing之前失敗而ANTA成功的原因之一. FiLA的強項是潮流的把握. 而LiNing最近的悟道系列也扳回了不少分. 但從基因上. 我覺得ANTA會更勝一籌.
休閒, 就是把運動服變成日常服飾. 這個也不是隨便說說算的. 畢竟運動服設計本身有一定的限制, 作為休閒服飾而還可以帶出美感. 更重要的是要有故事, 要有運動明星的帶動. lululemon, NIKA, Adidas 我認為都做得比較成功的. 但至於LiNing跟ANTA我都覺得做得不錯.
另外從運動系列分析, LiNing圍繞 籃球、跑步、訓練、羽毛球以及運動時尚在內的五大品類. ANTA則重跑步、綜訓、籃球及滑雪及運動時尚服飾. 有部分運動重疊了. 但各自也有爆款. 至於LiNing的羽毛球, 這一項運動在國內甚至東南亞地區都非常受歡迎, 甚至國家隊也是LiNing贊助的. 而滑雪則在亞洲相對少. 因此運動系列, LiNing還是佔優的一方.
綜合來看, ANTA及LiNing雖然有很多相似的地方, 但慢慢細分也能感受到其區別. 誰能成為中國的NIKE? 我覺得LiNing骨子裏的精神更像NIKE, Nike創辦人明言:"賣的不是波鞋，而是信念". 雖然如此, 但最終的優勝者, 我還是會選擇ANTA. 最大的原因是: 雖然LiNing的感覺很穩, 但卻經歷了倒退和重生. ANTA雖快, 但一步一步上來了. 將來如何都不清楚. 可能最後成為贏家的是特步. 但現在這一刻. 如果我要從兩家選一個的話, 我會選擇ANTA.