招商策略张夏

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招商策略张夏的热门讨论
【招商策略】“抱团”启示录:那些年我们一起抱过的团——A股投资启示录(十)

【2006年以来,以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A股的非常重要的一股力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式,导致A股在2007年以后出现过4次非常著名的“抱团”。而每一次“抱团”的切换,成为决胜相对收益的关键契机。本文试图分析“抱团”的起因、经过、...查看全文

【招商策略】为什么A股显得又“便宜”又“贵”——行业比较系列(0816)

【无论是以任何口径计算,还是同其他国家股市相比,A股估值都处在历史最低的区间。但是,和以前同样的低位相比到处是大把便宜的股票,现在似乎总有A股不便宜的感觉,为何投资者会有这种感觉呢?本文从结构出发探讨了为什么A股既“便宜”又“贵”?】 核心观点 ⚑ 整体A股估值中枢已经下移至历史低...查看全文

【招商策略】崛起的A股!五年资本市场支持周期再临!——A股投资启示录(六)

【过去20年中国资本市场经历过四轮政策支持周期,与此同时,均开启了一个新的市场。当前五年一遇的资本市场政策友好期再次来临,这一次将会如何演绎?】 核心观点 ◻ 我们总结了20年来中国四轮资本市场政策支持周期,历次政策发布的核心都是要解决当时面临的一些问题,问题的本因都在于资本市场制...查看全文

【招商策略】5G时代,手游正飞向云端——5G下游应用主题系列报告之一

【回顾4G发展历程,4G牌照颁发加速游戏从PC端向移动端快速转移,带来了手游市场的迅速爆发。传统手游对硬件设备要求高,大型游戏更高要求的渲染和计算将受制于终端限制,但云游戏将完美解决这些问题,而5G将完成云游戏带宽和时延短板的最后一块拼图,国内外巨头均已开始大力布局,我们认为云游戏...查看全文

【招商策略】乘5G东风,VRAR空间打开——5G下游应用主题系列报告之二

【2015年~2016年VR/AR大热,成为消费电子的一个亮点,但是很快VR/AR的发展便遇到了困境。带宽和延时的因素导致互动体验不强和终端移动性差、分辨率和刷新率低等痛点问题,一直是遏制行业发展的最大短板。5G将完成VR/AR带宽和时延短板的最后一块拼图,国内外巨头均已开始大力布局,我们认为VR/AR产...查看全文

【招商策略】从中报前瞻看,哪些行业景气有望逐渐走出底部——行业比较系列(0802)

【本文将对行业的财务指标等基本面进行评估,结合行业景气度和中报业绩预告等因素,同时考虑行业长期产业趋势,筛选出此时可能已经落入周期底部并且有可能将在未来一段时间内实现反转的行业,为投资者进行提前布局给出一些启发。】 核心观点 ⚑ 参考历史上所经历的盈利周期,大多数市场的企稳离不...查看全文

【招商策略】寄语2019,A股迎来新上行周期起点——A股投资启示录(五)

【2019年将会是三年半经济上行周期的起点,同时也是A股七年周期的“熊牛转折”之年,正恰逢资本市场五年一遇政策密集期,叠加5年的技术进步周期起始期,构成A股“三期叠加”。我们有理由相信在经历了绝望而黯淡的2018年之后,周期的车轮继续滚滚前行, 2019年有望成为A股新一轮上行周期的起始之年...查看全文

【招商策略】站在新科技周期的起点——A股2019年下半年投资展望(上篇)

【5G引领下的第四次信息浪潮将会是中国经济实现新阶段高质量增长的关键因素之一。自2019年下半年开始,科技周期可能取代信贷周期成为经济和资本市场的主导力量之一,伴随着科技周期触底回升,科技板块有望迎来两年的上行周期,“科技+金融”将成为新的两年上行周期的优选配置。】 ⚑ 自2019年下半...查看全文

【招商策略】盛筵犹在,扶摇可接——A股3月观点及配置建议

- END - 分 析 师 承 诺 重 要 声 明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)客户参考,其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以...查看全文

【招商策略】2019年1月陆股通持股分析——北上流入再创单月新高,白酒家电备受青睐

【2019年1月北上资金净流入606.88亿元,创沪港通开通以来单月新高,2月MSCI将公布A股纳入因子调整计划的咨询结果,若计划顺利通过,将为A股带来更多增量资金。1月主板占比有所上升,中小企业板占比小幅下降,创业板占比微降;消费、金融地产和TMT市值占比提升。北上资金集中加仓食品饮料(白酒)...查看全文

【招商策略】回购套利监管再加码,外资流入超百亿——金融市场流动性与监管动态周报(0114)

【降准临近,上周央行未进行公开市场操作,全周净回笼4100亿元,充裕的流动性边际收敛,货币市场利率回升;国债收益率继续下行。股市方面,融资转为净流出,重要股东净增持规模减小,ETF净赎回,但受益于北上资金大规模净流入,A股流动性总体改善。从投资者偏好来看,陆股通大规模加仓家电、食品...查看全文

【招商策略】交易所问询函中传递的风险识别信号——财务分析系列(0628)

【2019年初至今两市公司共收到的问询函远高于往年同时期,年报问询关注度最高,问询函件通常能够传递重要的监管信号。本文总结了监管层最为关注的七大类问题,并筛选被问询公司存在的财务指标异常现象,对于投资者了解相应风险以及做出投资决策有一定的参考意义。】 核心观点 ⚑ 2019年初至今两市...查看全文

【招商策略】年初以来行业轮动的思考及应对建议——A股投资策略周报(0120)

【2019年开年以来行业轮动特征明显,跟流动性预期、经济预期以及中美贸易摩擦改善预期关系较大,而成长和消费的轮动除了经济改善预期外,还跟业绩公布的时点有关。2月初的社融数据成为市场风格重要分水岭,若社融数据大幅回升,则经济企稳预期被确认,周期和消费的蓝筹可能会延续强势,但是若社融...查看全文

【招商策略】“新基建”主题能否引领春季行情?——A股主题周观察(0108)

【本轮在5G、特高压、高铁轨交等带领下的“新基建”主题行情很可能引领春季行情。一方面,市场对于普遍担忧的商誉减值问题已经有了相当充分的预期消化,而考虑业绩公布时点、春节时间以及当前指数位置,加仓也很可能在春节前完成,另一方面,从催化来看,近期对于基建补短领域的项目批复超出市场...查看全文

【招商策略】MWC大会:5G下游应用进展超预期——科技前沿及新产业观察周报(0703)

【作为中国 5G 牌照落地后举办的首次 MWC 会议,大会期间5G支付、5G云游戏、5G智能驾驶、5G超高清视频、VR/AR等应用随处可见, 5G终端设备也齐亮相,5G下游应用处于爆发前夜。我们认为5G下游应用主题将类似于4G时代移动互联主题,成为新的主题方向和趋势。】 核心观点 【本周重点关注——MWC大会...查看全文

【招商策略】科创板打新规则及收益率测算——科创板专题系列报告之二

【科创板打新规则明显向网下配售和专业机构倾斜,一般法人和个人不能参与网下配售,私募面临更严格要求。测算显示,在科创板上市企业涨幅40%~80%、产品规模2~5亿的假设下,A类/C类投资者网下打新收益率分别1.39%~6.93%/ 0.95%~4.74%;产品规模为2~10亿假设下,B类投资者打新收益为0.64%~6.4%。但...查看全文

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【招商策略】LPR改革提振市场情绪,A股流动性略改善——金融市场流动性与监管动态周报(0819)

【央行超额续作对冲税期影响,货币市场利率小幅上行。股市方面,受兴业银行股东大规模减持的影响,重要股东减持规模明显扩大;但受益于融资余额回升以及陆股通转向净流入,市场流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金加仓食品饮料、医药和家电,减仓电子和非银。随着贸易摩擦对市场影响逐渐...查看全文

【招商策略】海外波动剧烈,A股韧性独显——海外市场跟踪周报(20190819)

【本周关注焦点:美国十年期国债与两年期国债收益率惊现倒挂,引发市场对经济衰退的担忧,上周全球主要股指多数收跌,A股逆势领涨。纳斯达克指数周跌0.79%,标普500周跌1.03%,道琼斯工业指数周跌1.53%。8月13日,美国贸易办公室发表声明决定推迟对中国部分商品加征10%的关税,A股对此反应并不明...查看全文

【招商策略】A股:面对疾风吧——A股投资策略周报(0818)

【周末,多个消息对股市形成正面支撑。LPR形成机制改革,旨在形成提高利率传导效率,推动降低实体经济融资成本。如果未来调整MLF利率将会达到实际降息的效果。这是自2014年MLF设立以来又一次降低融资成本的重要改革。中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见,研究完善创...查看全文

【招商策略】为什么A股显得又“便宜”又“贵”——行业比较系列(0816)

【无论是以任何口径计算,还是同其他国家股市相比,A股估值都处在历史最低的区间。但是,和以前同样的低位相比到处是大把便宜的股票,现在似乎总有A股不便宜的感觉,为何投资者会有这种感觉呢?本文从结构出发探讨了为什么A股既“便宜”又“贵”?】 核心观点 ⚑ 整体A股估值中枢已经下移至历史低...查看全文

【招商策略】十问北上资金:陆股通今年以来的风格变化——投资者观察系列(二)

【今年北上资金的波动明显加大,从年初布局到4、5月数百亿流出,近乎精准地实现了低吸高抛的择时,在此我们通过十个问题进一步全面认识北上资金并了解其变化。】 核心观点 ⚑ “北上资金会一直买”的幻觉。美股调整对北上资金扰动增强;北上资金对汇率波动的敏感度提高。另外,中美贸易摩擦的演变...查看全文

【招商策略】消费增长韧性犹存,制造业投资仍在磨底——行业景气观察(0814)

【信息技术行业,TMT设备制造投资完成额同比涨幅扩大,集成电路产量增速回暖。制造业中,乘用车产销维持负增长,新能源汽车产销落入负区间,挖掘机销量继续回升。消费服务业,畜禽养殖景气度延续,蔬菜价格上行。资源品,原油价格反弹,工业金属和贵金属价格上涨。】 核心观点 ⚑ 【本期关注】工...查看全文

【招商策略】鸿蒙OS及荣耀智慧屏亮相,继续关注华为产业链投资机会——科技前沿及新产业观察周报(0813)

【8月9-11日,华为开发者大会(HDC 2019)在东莞召开,正式发布了鸿蒙OS,全球首款基于微内核的全场景分布式OS,以及搭载最新自研海思鸿鹄818智慧芯片和升降式AI摄像头的荣耀智慧屏。建议关注由荣耀智慧屏带来的大屏生态以及华为产业链移动终端、IOT以及智能家居板块的投资机遇,同时继续关注云游...查看全文

【招商策略】两融扩容提振市场情绪,北上资金流向周内逆转——金融市场流动性与监管动态周报(0812)

【央行开展第三期央行票据互换(CBS)操作,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,货币市场利率继续下行。股市方面,融资余额降幅扩大,重要股东减持规模下降,北上资金周内转向,净流出规模收窄,市场流动性总体下降。从投资者偏好来看,北上资金加仓食品饮料、有色金属和农林牧渔,集中卖出非银...查看全文

【招商策略】全球股市波动率上行——海外市场跟踪周报(20190812)

【本周关注焦点:上周受人民币在岸汇率破“7”,美国将中国列入汇率操纵国等摩擦风险再次抬头的影响,中美股市都有大幅的下跌,道琼斯工业指数周跌0.75%,纳指周跌0.56%,标普500周跌0.46%;国际货币基金组织IMF发布报告称,尽管人民币对美元贬值,但中国外汇储备充足,没有迹象表明中国实施了大规...查看全文

【招商策略】当前市场机会和风险的综合评估——A股投资策略周报(0811)

【我们认为虽然A股面临外部挑战,但A股自身估值较低,盈利能力尚可,未来还有很多产业迎来改善的趋势,因此,综合评估当前A股机会大于风险。尽管去年以来贸易摩擦持续升温,但是仍有多个景气向上的领域不断创新高。因此,把握景气趋势,布局优质标的仍然是当下最重要的工作。大的方向而言,我们继...查看全文

【招商策略】人民币汇率波动对公司业绩的影响分析 ——行业比较系列(0809)

【年初以来人民币兑美元汇率呈现贬值的态势,近期快速贬值突破“7”。汇率变动一般通过三个途径来影响上市公司的业绩,本文将会从财务报表的角度出发,分析人民币汇率变动对上市公司带来的影响,并对于不同的行业进行对比。】 核心观点 ⚑2019年初至今,人民币兑美元汇率呈现贬值的态势;近期在贸...查看全文

【招商策略】金属钴镍价格反弹,智能手机出货跌幅收窄 ——行业景气观察(0807)

【信息技术行业,全球智能手机出货量跌幅收窄,存储器价格回落。中游制造业,电解液DMC和正极材料价格上行,光伏组件价格维持弱势。消费服务业,生猪养殖利润维持涨势。上游资源品,原油价格跌幅显著,金属钴和镍价格明显上扬,黄金价格上涨。】 核心观点 ⚑【信息技术产业】2019年第二季度,全球...查看全文

【招商策略】"天机"芯片登上《自然》,人工通用智能迈出重要一步——科技前沿及新产业观察周报(0806)

【8月1日,顶级学术期刊《自然》(Nature)的封面文章介绍了中国科学家发展人工通用智能的尝试,此款芯片将电脑思维和神经思维异构融合,赋予机器智能“理解力”,有助于推动人工智能(AI)走向人工通用智能(AGI),同时有望助力自动驾驶发展,相关产业链机会有望加速出现。此外,近期2019CJ上包...查看全文

【招商策略】股票回购潮延续,汇率波动压制北上资金——金融市场流动性与监管动态周报(0805)

【央行未开展公开市场操作,月末财政支出力度增大,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,货币市场利率下行,流动性分层改善。股市方面,融资余额降幅收窄,ETF净赎回规模减小,重要股东减持规模下降,但受陆股通大规模流出影响,市场流动性总体下降。美联储降息落地,但中美贸易摩擦再起波澜,短...查看全文

【招商策略】美联储如期降息,欧洲经济持续恶化——海外市场跟踪周报(20190805)

【本周关注焦点:上周受美联储偏如期降息,并同时提前结束购债以及特朗普突然宣布对中国征收关税的多重因素影响,美国三大股指集体收跌,同时,美股部分企业第二季度财报的持续披露,相关行业涨跌不一;欧洲主要国家7月份制造业数据陆续公布,受制造业情况恶化的影响,欧洲主要股指上周集体领跌发...查看全文

【招商策略】短期波折不改中期上行趋势——A股投资策略周报(0804)

【中美贸易摩擦再生波澜再次说明中美关系的长期性和反复性,叠加政治局会议精神,可关注扩大内需、稳增长主线、自主可控主线以及受事件催化的博弈品种如稀土、农产品、黄金等。中期而言,我们继续维持科技上行周期的大逻辑框架,看好科技板块超额收益机会。】 核心观点 ⚑ 【观策·论市】短期波折...查看全文

【招商策略】从中报前瞻看,哪些行业景气有望逐渐走出底部——行业比较系列(0802)

【本文将对行业的财务指标等基本面进行评估,结合行业景气度和中报业绩预告等因素,同时考虑行业长期产业趋势,筛选出此时可能已经落入周期底部并且有可能将在未来一段时间内实现反转的行业,为投资者进行提前布局给出一些启发。】 核心观点 ⚑ 参考历史上所经历的盈利周期,大多数市场的企稳离不...查看全文

【招商策略】2019年7月陆股通持股分析——家电&科技受青睐,MSCI第二次扩容渐近

【7月北上资金净流入规模下降,持股占比略有提升,持股集中度连续第3个月下降。主板市值占比回落,中小创占比提升。北上资金主要减仓食品饮料和非银金融,加仓银行、家电和通信,尤其最近一周科技股的增持规模和增持强度居前。MSCI第二次扩容将于8月27日收盘收生效,有望带来被动增量资金约245亿...查看全文

【招商策略】北美半导体设备出货复苏,必选消费景气延续——行业景气观察(0731)

【TMT产业,存储器价格在经历前段时间小幅上涨后开始回落,北美半导体设备出货额连续两个月复苏,国内流量需求依然旺盛;中游制造业,工程机械销量表现一般,电池材料价格和光伏产业链价格相对平稳;消费服务,禽畜养殖依然保持高景气度,白酒指数和生鲜乳价格维持升势。上游大宗商品价格相对弱势...查看全文

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