$中国海洋石油(00883)$ 郭博难得的不收钱发帖.帖子质量属实可以.看来以后得多揭发揭发 这样才能让郭博更有动力来输出客观观点,为雪球论坛作出更大贡献.不过也显示出来 有些人不是傻,只是纯坏
这里面讲到的数据都是打比方,和真实世界一定会有差距,请不要作为投资依据使用。
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其实原油跟铁矿类似,有一定的产能垄断性,并不是那种简单的价格上涨,供给增加,价格下跌,供给减少的模型。
当价格越高,生产者也就是产油国利润越高,财务越好,反而越缺乏增产,谋求短期利益砸自己饭碗的冲动。
而当价格降低时,其就会开始陷入财务危机,反而可能触发恶性增产竞争,然后价格进一步下跌,直到亏到很多生产成本较高的不得不减产为止。
所以每个周期,一旦突破一定的价格阈值之后,高位运行的时间都会很长,而一旦开始下跌,也会非常夸张,这也是种反身性吧...
这几个月客户对油价很关心,但又说油价不可能预测,我说我15分钟给你讲明白,大概就是这些内容 文中说的高油价(>60美元/桶)时期可能延长,是因为疫情影响,导致2020和21两年的资本开支仍然低迷,那么+5就是可能到26年WTI月均价都高于60美元
油井虽然可以用二三十年,但除前几年高产外,后期要维持产量需要不断投入维护,打调整井,注水压裂等。所以没有巨额资本开支产量下降很快。如果低油价会使很多老井放弃维持措施而使产量进一部下降
瑞安要看后边投资情况,本来2021和2022瑞安的资金能大幅缓解,假如它激进拿地,可能资金再次陷入紧张,武汉新拿的地块,商住比例比较好,但是地价不算便宜。就是大概率能赚钱,但瑞安怎么算账,不清楚,这种项目比旧改能好一点,快的话2022年就能贡献现金流。 投资物业,瑞安会比较平稳,但瑞安的潜在投资物业建设规模很大,大多是位置比较差,所以他也不着急盖,我觉得瑞安股价便宜,后两年利润规模不差,不确定性主要是新的投资,还有分红。
我说的不敏感是指单个项目,你可以再读一遍上下文。5年周期的话,假设某IOC有5个项目同时在建,每年新开1个项目,完工1个,这样每一年投资都是50亿美元,当油价暴跌,新项目不新开,老项目还会继续干到完工,这样就是连续五年,40、30、30、10亿美元逐年递减的总的资本开支,而投产进度会平稳的保持5年直到突然出现供给缺口
因为疫情啊,疫情开始之后很多交通都停滞了,需求没有了,生产还在继续,当时大量油轮用来作为浮动库存使用,我们还发过报告说再这么下去地球上油轮就不够了 加上其他一些短期因素共振出现了负油价
这样漫长的开发周期就意味着,常规石油的开发其实对油价极其不敏感,油价2014年从110美元半年暴跌到25美元,2013年进入开发阶段的油田,后续要投30亿美元还是会投,该在2018年投产还是会投产
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我觉得这点是不对的,全球大型油气(IOC为主)公司整体(并非上游开采)的资本开支基本和石油价格成高度正向关系,并未看出常规石油开发对油价及其不敏感,反而看起来是及其敏感,当然这可能和这些公司大部分都是职业上市公司CEO有关,油价跌了减少开支保住现金多分红。