巴菲特:价值投资的误区

首先[笑]感谢各位同学们长期以来的支持[害羞]我们来自五湖四海,因为投资而相聚于此(雪球)您阅读后的转发是对主席最大的肯定与鼓励[大笑]谢谢

董事局-主席:股票的本质是企业的所有权凭证

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最近一段时间行情低迷,出现了不少质疑价值投资的文章,有作了几年价值投资收益尴尬转投趋势阵营的切身体会贴,有从近几年的数据回测得出价值收益不佳的探讨贴,也有从投资方法的高度的思考贴等等……



作为价值投资的坚定拥趸,我认为仅从三至五年的角度看问题太过浅薄,投资方法的有效性要长达十年以上的时间来证明,因为只有这多长的时间才能排除市场情绪的影响,当然这不是说要投资者要等待十年才能赚钱,而是说只有经过足够的时间的长度才能显示出价值投资的好处,因为价值投资见效慢是出了名的。


价值投资有很多误区:


一:有的人认为拿着一堆钢铁,煤炭等低pb股票就是价值投资。怱略了企业重资产,行业属性差,ROE低的负面因素,然后一拿N年不赚钱,所以光看市净率,市盈率低,不看商业本质不是价值投资,需知行业和行业是不同的,有的行业天生就是苦逼行业,有的行业过的却逍遥自在。


二:有的人认为长期投资就是价值投资,时间是好企业的朋友,但是坏企业的敌人。长期投资的前提是优质资产,如果是非常平庸的企业,长期拿着,除了白白消耗自己宝贵的机会成本,没有任何意义。


三:有人认为拿着优质资产就是价值投资,但好公司,还要好价格,否则一切等于零。因为再强大的品牌、再宽广的护城河、再优秀的商业模式,再充裕的自由现金流、在高估值面前都不堪一击,不管多牛逼的股票买贵了一样会使结果变得不让人省心。


所以价值投资的核心是低估+品质+长期投资,三个环节,环环相扣,很多人只做到了其中一环,不赚钱就不奇怪了,实际上价值投资己被十几个国家长期验证有效的,格老门人成功者众多,这个己成定论,没有论证的必要,没赚到钱无非是理解有问题,不是低估值买股票就是价值投资,也不是长期投资是价值投资,价投的核心是不以转让股份作为营利的手段,而是以企业回报作为营利的根本。


很多人对低估的理解有问题,何为低估?就是当这个价格买入的资产,成长加当前的回报大于20%的复利,就是非常好的挥球点了,投资终究是概率的游戏,所以评估资产和成长一定要保守再保守,除了企业以过去多年的平均速度成长,维持一个大致ROE水平这一假设外,任何需要额外条件才要能获取想要收益的投资都需要打回重新评估,这样即使企业实际发展与预估有一定的出入,战胜市场的收益也有把握,不到这个价格坚决不出手。坚决执行之,即使不转让都能赚钱,加上市场放大怎么会收益很差?市场中有太多不理解价投又喜欢乱评论的人,我的买入价不转让都赚钱,怎么破?其它方法不行的,极端依赖市场的情绪,市场中七成以上个股,不转让,三十年都回不了本,怎赚钱?


最后赚钱不佳还与执行力有关,投资的过程,其实也是人性历练的过程。投资策略有很多种,投资者必须专注于某一类的投资策略,在投资的过程中,必须有所放弃,不能盲目进入自己不熟悉的领域。有些人天生没有定力,投资方法老是变来变去,想做好价值投资更加不可能。评估成长一定要保守,对成长的预测不应高于长期ROE水平,有些投资者对长期ROE只有十几的公司的成长性预判为30%以上,唬谁呢?


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用户75601774662016-10-22 04:30

用户75601774662016-10-21 23:22

芒格迷2016-10-21 23:20

学习了

存股2016-10-21 23:16

评估成长一定要保守,对成长的预测不应高于长期ROE水平,有些投资者对长期ROE只有十几的公司的成长性预判为30%以上,唬谁呢?