安全边际”重要性不仅仅在于 “安全”而已

随着对投资的不断深入研究,我越来越觉得投资收益的很大一部分是源于 市场波动。

举例来说,

我们假设一家企业平均每年增长15%,那么5年可以有100%的收益。如果平均每年增长20%,那么4年可以有100%的收益。

也就是说,如果我们在合理的价格下,比如说20倍市盈率的基础上,买入一家企业,那么,我们获得100%收益的时间差不多在4到5年。

那么,我们再来看看市场波动。

根据一般的规律,中国股市差不多5年有一个波动的周期。

从熊市到牛市,以保守估计,我们大约依靠市场价格的波动可以获得2倍的利润,比如市盈率从熊市的10pe到牛市的30pe。



以上的推论如何正确的话,那么我们可以重新定义“安全边际”的重要性。

也就是说,安全边际不仅仅可以确保我们的投资不至于亏损,

更重要的是,它可以极大的增加我们的投资收益。



从以上的逻辑可以推出:如果没有足够安全边际的股票出现,最好的选择是手握现金,等待熊市。

因为对于投资者来说,资金的使用成本是我们第一要考虑的事情,

如果我们仅仅在合理的价格买入好的企业,

那么我们的资金成本就是失去一倍的利润,而这是需要企业4到5年的发展才能弥补的。


有人会说:“也许好的企业今天不买,以后就没有机会买了。”

这句话看似合理,其实仔细分析,则不然。

如果这是一家优秀的企业,那么,从第1年-第5年的发展和第2年-第6年的发展,应该差距不大。

也就是说,如果你在第一年以合理的价格买入,获得的收益远远不及在第二年以低估的价格买入所获得的投资收益。

甚至就算在第二年碰不到低估,而在第4年才出现一次低谷的情况,同时第4年-第8年的增长幅度只有第1年-第5年的50%,

在这种情况下,手握现金,在第四年低估的时候买入获得的收益仍然优于第一年在合理的价格买入所获得的收益。


这也解释了,为什么巴菲特等待了可口可乐很久,才买入

$康美药业(SH600518)$ $东方财富(SZ300059)$ $汤臣倍健(SZ300146)$ 

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全部评论

用户75601774662016-10-14 09:17

是的

远行者2016-10-14 07:57

再深入的研究、再长情的价值投资,都需要一个好的价格作为起点。

远行者2016-10-14 07:51